Prinos na kapital Povraćaj na kapital izračunava se kao odnos. Prava formula: Povrat na kapital za pomoć investitorima

Definicija

Povrat na kapital(povrat na kapital, ROE) - pokazatelj neto dobiti u poređenju sa kapitalom organizacije. Ovo je najvažniji finansijski pokazatelj povrata za svakog investitora, vlasnika preduzeća, koji pokazuje koliko je efikasno korišten kapital uložen u posao. Za razliku od sličnog pokazatelja „imovine“, ovaj pokazatelj karakteriše efikasnost korišćenja ne čitavog kapitala (ili imovine) organizacije, već samo njegovog dela koji pripada vlasnicima preduzeća.

Izračun (formula)

Prinos na kapital izračunava se dijeljenjem neto dobiti (obično za godinu) sa glavnicom organizacije:

Povrat na kapital \u003d Neto dobit / Kapital

Da bi se dobio rezultat u procentima, ovaj omjer se često pomnoži sa 100.

Tačniji izračun podrazumijeva upotrebu aritmetičkog prosjeka kapitala za period za koji se uzima neto dobit (u pravilu za godinu) - kapital na početku razdoblja dodaje se kapitalu na kraju razdoblja i dijeli sa 2.

Neto dobit organizacije uzima se prema "Izveštaju o dobiti i gubitku", sopstveni kapital - prema bilansnim obavezama.

Povrat na kapital \u003d Neto dobit * (365 / Broj dana u periodu) / ((Kapital na početku perioda + Kapital na kraju perioda) / 2)

Poseban pristup izračunavanju povrata na kapital je upotreba Du Pont formule. Dupontova formula rastavlja indikator na tri komponente ili faktore, omogućavajući dublje razumijevanje dobivenog rezultata:

Povrat na kapital (Dupontova formula) \u003d (Neto dobit / Prihod) * (Prihod / Aktiva) * (Aktiva / Kapital) \u003d Marža neto dobiti * Promet imovine * Finansijska poluga.

Normalna vrijednost

Prema prosječnim statističkim podacima, prinos na kapital iznosi približno 10-12% (u SAD-u i Velikoj Britaniji). Za inflatorne ekonomije poput Rusije pokazatelj bi trebao biti veći. Glavni uporedni kriterij u analizi povrata na kapital je procenat alternativnog prinosa koji bi vlasnik mogao dobiti ulaganjem svog novca u drugi posao. Na primjer, ako bankovni depozit može donijeti 10% godišnje, a posao donosi samo 5%, tada se može postaviti pitanje o korisnosti daljnjeg vođenja takvog posla.

Što je veći povrat na kapital, to je bolji. Međutim, kao što se može vidjeti iz Du Pontove formule, visoka vrijednost pokazatelja može proizaći iz previsoke financijske poluge, tj. veliki udio pozajmljenog kapitala i mali udio kapitala, što negativno utječe na financijsku stabilnost organizacije. Ovo odražava glavni zakon o poslovanju - više profita i veći rizik.

Izračun odnosa prinosa na kapital ima smisla samo ako organizacija ima kapital (tj. Pozitivan). Inače, izračun daje negativnu vrijednost koja je za analizu malo korisna.

Razmotrite vrste profitabilnosti i šta na nju utječe.

Povrat imovine

Povrat na imovinu (ROA) je financijski omjer koji karakterizira povrat na upotrebu sve imovine organizacije.

Koeficijent pokazuje sposobnost organizacije da stvori profit ne uzimajući u obzir strukturu svog kapitala (finansijska poluga), kao i kvalitet upravljanja imovinom. Za razliku od pokazatelja povrata na kapital (ROE), ovaj omjer uzima u obzir svu imovinu organizacije, a ne samo kapital. Stoga je investitorima manje zanimljivo.

Povrat imovine u velikoj mjeri ovisi o industriji u kojoj organizacija djeluje. Za kapitalno intenzivne industrije (električna energija, željeznički transport) ta će brojka biti niža. Za preduzeća u uslužnom sektoru koja ne zahtijevaju velika kapitalna ulaganja i ulaganja u obrtni kapital, povrat sredstava bit će veći.

Povrat uloženog kapitala

Povrat na uloženi kapital (ROCE) pokazatelj je povrata na uloženi kapital i dugoročno pozajmljena sredstva uložena u poslovanje organizacije.

Obično je potrebno uporediti učinak različitih vrsta poslovanja i procijeniti da li kompanija generira dovoljno profita da opravda troškove pozajmljivanja u određenom procentu. Ako je kamata na kredit veća od povrata uloženog kapitala, tada organizacija neće biti u mogućnosti koristiti zajam dovoljno efikasno da isplati kamatu. Stoga ima smisla uzimati samo one kredite čija je kamata niža od povrata uloženog kapitala.

EBITDA marža

EBITDA marža (zarada prije kamata, porezi, amortizacija) - dobit prije kamata, poreza i amortizacije. Koeficijent prikazuje finansijski rezultat organizacije, isključujući uticaj strukture kapitala (kamate plaćene na zajmove), poreza i obračunate amortizacije. EBITDA vam omogućava da procijenite novčani tok bez takve nenovčane stavke troškova kao što je amortizacija. Pokazatelj je koristan kada se uspoređuju preduzeća iz iste industrije, ali s različitim strukturama kapitala. Investitori EBITDA-u gledaju kao pokazatelj očekivanog povrata ulaganja.

EBIT profitabilnost

Povrat od prodaje putem EBIT-a (Zarada prije kamata i poreza) - iznos dobiti od prodaje prije kamata i poreza u svakoj rubli prihoda.

Ovaj omjer je srednji između bruto i neto dobiti. Oduzimanje kamata i poreza omogućava vam upoređivanje različitih poslova bez uzimanja u obzir poluge i poreznih stopa.

Pozitivni EBIT se smatra normalnim. Međutim, mora se imati na umu da nakon odbitka kamata i poreza može nastati gubitak.

Povrat prodaje po bruto marži

Bruto marža, marža prodaje, operativna marža je profitna marža koja pokazuje udeo dobiti u svakoj zarađenoj rublji. Obično se izračunava kao odnos neto dobiti (dobiti nakon oporezivanja) za dati period i gotovinske prodaje za isti period.

Povrat prodaje po neto dobiti

Povrat od prodaje po neto dobiti (profitna marža, neto profitna marža) je dobit od prodaje po rublji uloženoj u proizvodnju i prodaju proizvoda (radova, usluga).

Profitabilnost proizvodnih sredstava

Profitabilnost proizvodnih sredstava (prinos na imovinu; engleski omjer proizvodnje i kapitala) - pokazuje koliku proizvodnju kompanija proizvodi za svaku jedinicu vrijednosti uloženih osnovnih sredstava. Što je veća kapitalna produktivnost osnovnih sredstava, to su niži troškovi po rubli proizvodnje. Stopa povrata sredstava ovisi o industriji, strukturi i karakteristikama proizvodnje.

Povrat na kapital

Povrat na kapital (ROE) - karakterizira profitabilnost preduzeća za njegove vlasnike, izračunata nakon odbitka kamate na zajam.

Ovo je najvažniji finansijski pokazatelj povrata za investitora i vlasnika preduzeća, koji pokazuje koliko su efikasno korištena sredstva uložena u posao. Za razliku od povrata na imovinu (ROA), ovaj omjer karakterizira efikasnost korištenja ne cijelog kapitala (ili imovine) organizacije, već samo onog dijela koji pripada vlasnicima preduzeća.

Tri faktora utječu na povrat kapitala:

• operativna efikasnost (profitabilnost prodaje u smislu neto dobiti);
• efikasnost korišćenja sve imovine (promet imovine);
• odnos vlastitog i dužničkog kapitala (finansijska poluga).

Omjer povrata na kapitalu uspoređuje se s postotkom alternativnog povrata koji bi vlasnik mogao dobiti ulaganjem svog novca u drugu tvrtku. Na primjer, ako posao godišnje donosi samo 4% dobiti, a bankovni depozit može donijeti 12% godišnje, postavlja se pitanje svrsishodnosti daljnjeg vođenja takvog posla. Što je veći povrat na kapital, to je bolji. Međutim, visoka vrijednost pokazatelja može biti posljedica previsoke financijske poluge, tj. veliki udio pozajmljenih sredstava i mali udio vlastitih, što loše utječe na financijsku stabilnost organizacije.

Izračun odnosa prinosa na kapital ima smisla samo ako organizacija ima kapital (tj. Pozitivnu neto imovinu). Inače, izračun daje negativnu vrijednost za pokazatelj, što je slabo pogodno za analizu.

Razni pokazatelji profitabilnosti vrlo su pogodno i efikasno sredstvo za procjenu ekonomske dobrobiti preduzeća. Među mnogim vrstama pokazatelja, važnu ulogu igra povrat na kapital čija formula omogućava procjenu koliko su efikasno uložena vlastita sredstva kompanije u proizvodnju. Drugi koeficijent pomaže u procjeni efikasnosti pozajmljenih sredstava - povrat pozajmljenog (uključenog) kapitala.

Koncept povrata na kapital

Dakle, općenito, pokazatelj povrata na kapital označen je kraticom ROE - Return On Equency. Koeficijent jasno pokazuje kakav je ekonomski efekat kompanija uspela da postigne ulaganjem u proizvodnju vlastitih finansijskih sredstava.

Nekima se ova brojka može činiti identičnom povraćaju imovine. To nije u potpunosti tačno. Najvažnija razlika je u tome što povrat na kapital pokazuje efikasnost ne sve imovine preduzeća, već samo onog njihovog dela koji je vlasništvo vlasnika preduzeća.

Očito je da izračun pokazatelja ima smisla samo kada kompanija ima vlastiti kapital. U drugim slučajevima, proračun će jednostavno dati negativne vrijednosti koje nisu prikladne za analizu.

Pokazatelj povrata uloženog kapitala (ROIC - Return On Investi Capital) uzima u obzir efikasnost korištenja ne samo vlastitog kapitala organizacije, već i pozajmljenih sredstava.

Formule za računanje

Prinos na kapital utvrđuje se pomoću podataka o neto prihodu i kapitalu kompanije. Zamjenjujući vrijednosti dobiti za različite vremenske intervale (mjesec, tromjesečje, godina), možete vidjeti koliko je efikasno kapital radio u tom periodu. Kao i svaka druga vrijednost, povrat na kapital izračunava se u procentima, što olakšava analizu i omogućava vam da uporedite svoje vrijednosti s vrijednostima konkurenata.

ROE \u003d neto prihod / kapital * 100%

Vrijednost neto dobiti može se dobiti iz bilansa uspjeha, a kapital iz bilansne pasive.

Da bi se izračunao koeficijent za period koji nije jednak godini, ali istovremeno da bi se vidjeli uporedivi godišnji podaci, formula će morati biti donekle složena:

ROE \u003d Neto dobit * (365 / Broj dana u obračunskom periodu) / ((Kapital na početku razdoblja - Kapital na kraju razdoblja) / 2) * 100%

Da biste proveli još temeljitiju analizu vrijednosti ROE, možete koristiti Dupontovu formulu, gdje je izračunati pokazatelj podijeljen u tri komponente, što vam omogućava dublje razumijevanje razloga određenog trenda:

ROE (Dupontova formula) \u003d (Neto prihod / prihod) * (Aktiva / kapital preduzeća) * (Prihod / Aktiva) \u003d Neto prihod * Finansijska poluga * Promet imovine

Finansijski leveridž (finansijski leveridž) obično se shvata kao odnos pozajmljenih sredstava organizacije prema sopstvenim.

ROIC \u003d Neto prihod / (Kapital + Dugoročne obaveze) * 100%

Proračun bilansa

Kao i sve druge vrste pokazatelja, i koeficijenti povrata na kapital i uloženi kapital mogu se izračunati pomoću formula za bilans stanja. U ovom će slučaju formule za izračun izgledati ovako:

ROE \u003d Vrednost linije 2400 / Vrednost linije 1300 * 100%,

ROIC \u003d Vrijednost reda 2400 / Ukupna vrijednost redaka 1300 i 1400 * 100%

Kako pravilno analizirati indikatore

Analiza povrata vrijednosti kapitala može biti od velike pomoći u procjeni potencijalnog dohotka prilikom ulaganja u određeno poslovanje. Nivo dividende i investiciona atraktivnost kompanije u cjelini u velikoj mjeri ovise o vrijednosti koeficijenta.

• Ako uporedimo pokazatelje povrata na kapital i imovinu, možemo procijeniti koliko kompetentno poduzeće koristi financijsku polugu, tj. krediti i krediti. Ako udio takvih pozajmljenih sredstava u obimu imovine raste, proporcionalno će se povećati i prinos na kapital.
• Čak i ako ROE pokazuje stabilan rast, vrijedi procijeniti efikasnost zaduživanja. Ako učinak upotrebe privučenog kapitala prevlada nad kamatama za njihovo poslovanje, odluka o prikupljanju pozajmljenog kapitala je opravdana.

Bez sumnje, što je vrijednost pokazatelja veća, to bolje. Međutim, ovdje mogu biti zamke. Pažljivo proučivši Du Pontovu formulu, može se shvatiti da visoka vrijednost koeficijenta može biti rezultat velike financijske poluge, kada udio pozajmljenog kapitala znatno premašuje udio vlastitih sredstava kompanije. U ovom slučaju postiže se visok povraćaj ulaganja na štetu značajnih finansijskih rizika. Da li je takva strategija opravdana, svaki poduzetnik mora sam odlučiti.

Dakle, ako se vrijednost ROE ili ROIC smanji u poređenju sa podacima iz prethodnog perioda ili pokazateljima konkurenata, to može značiti:

• Iznos vlastitog kapitala se povećava (za ROE).
• Ukupan iznos duga raste (za ROIC).
• Stopa obrta imovine se smanjuje.

Suprotno tome, ako dođe do povećanja pokazatelja koji se razmatraju, to dovodi do sljedećih trendova:

• Finansijska poluga se povećava.
• Profit organizacije raste.

Primjer izračunavanja kvota

Razmotrimo postupak izračunavanja ROE i ROIC koeficijenata za konvencionalnu rusku kompaniju. Da biste procijenili učinkovitost i pratili dinamiku, razmotrite financijske izvještaje kompanije za 4. kvartal 2016. godine.

Dakle, vrijednosti linije 1300 (ukupno za odjeljak "Kapital i rezerve") su:

1. kvartal 2016. - 102.345.294 rubalja,
2. kvartal 2016. - 115.035.682 rubalja,
3. kvartal 2016. - 121.729.554 RUB,
4. kvartal 2016. - 123 305 612 rubalja

Vrijednosti reda 1400 (ukupno za odjeljak "Dugoročne obaveze") su:

1. kvartal 2016. - 81.845.543 RUB,
2. kvartal 2016. - 82 342 572 rubalja,
3. kvartal 2016. - 87.431.234 RUB,
4. kvartal 2016. - 65.309.517 rubalja

U retku 2400 (neto dobit / gubitak) vidimo sljedeće pokazatelje:

1. kvartal 2016. - -3.134.561 rubalja,
2. kvartal 2016. - 3 701 495 rubalja,
3. kvartal 2016. - 567.892 rubalja,
4. kvartal 2016. - 8 823 515 rubalja

Koristeći formule za izračunavanje bilansa stanja, utvrđujemo vrijednosti povrata na kapital i upotrijebljeni kapital:

ROE pokazatelji:

ROE 2016-1 \u003d -3 134 561/102 345 294 * 100% \u003d -3,06%
ROE 2016-2 \u003d 3.701 495/115 035 682 * 100% \u003d 3,22%
ROE 2016-3 \u003d 567 892/121 729 554 * 100% \u003d 0,47%
ROE 2016-4 \u003d 8 823 515/123 305 612 * 100% \u003d 7,15%

ROIC indikatori:

ROIC 2016-1 \u003d -3 134 561 / (102 345 294 + 81 845 543) * 100% \u003d -1,70%
ROIC 2016-2 \u003d 3.701 495 / (115 035 682 + 82 342 572) * 100% \u003d 1,88%
ROIC 2016-3 \u003d 567 892 / (121 729 554 + 87 431 234) * 100% \u003d 0,27%
ROIC 2016-4 \u003d 8 823 515 / (123 305 612 + 65 309 517) * 100% \u003d 4,68%

Iz izvršenih proračuna, kompetentni analitičar moći će prikupiti puno dragocjenih informacija, kao i izvesti niz važnih zaključaka:

• Prije svega, upada u oči negativni ROE u prvom kvartalu, što je bila posljedica nedostatka profita. Kako god, dalji razvoj događaji pokazuju da se ispostavilo da je ovakva situacija prije izuzetak nego pravilo i da je ne treba smatrati preprekom ulaganju.
• Prateći dinamiku promjena u parametrima profitabilnosti, može se vidjeti da parametri uzimaju najviše vrijednosti u drugom i četvrtom kvartalu. Možda je glavna djelatnost kompanije sezonska. U ovom slučaju, potencijalni investitor treba razmišljati o ulaganju svojih sredstava upravo u onim periodima kada je potencijalni prihod možda najveći. Vlasnici kompanije, naprotiv, trebali bi razmišljati o traženju alternativnih izvora prihoda u periodima s najmanjom (i još više negativnom) profitabilnošću.
• Čini se da su dobivene vrijednosti profitabilnosti relativno niske, što nam omogućava da govorimo o prilično niskoj proizvodnoj efikasnosti. Međutim, za najiskrenije poređenje s najbližim konkurentima potrebno je tačno znati smjer aktivnosti kompanije.
• Teško je poduzeće smatrati objektom za ozbiljna ulaganja, jer su ROE i ROIC pokazatelji za svako razdoblje manje važni od prosječne kamate na bezrizična ulaganja (na primjer, depoziti u komercijalnim bankama).

Za stvarna preduzeća proračun se vrši na sličan način. Sve potrebne informacije, u pravilu, mogu se naći na službenim web stranicama organizacija.

Usporedba pokazatelja

Da bi se bolje razumjele razlike između povrata na kapital i prikupljenog kapitala, njihova ekonomska suština može se predstaviti u obliku male stožerne tablice:

Glavne razlike između pokazatelja	Kompanija u proizvodnju ulaže isključivo vlastiti kapital	Za ulaganje se mogu koristiti i kapital i privučena (pozajmljena) sredstva
Optimalan period za procjenu	Jedna godina	Jedna godina
Koja se industrija koristi	U bilo kojem	U bilo kojem
Koji je trend povoljan za preduzeće	Stopa rasta	Stopa rasta
Ko može biti od interesa	Vlasnici preduzeća	Vlasnici i investitori
Tačnost u proceni finansijskih performansi preduzeća	Manje	Više

Na koje vrijednosti se trebate usredotočiti

Govoreći o nekim referentnim vrijednostima, vrijedi jasno shvatiti da će prosječni koeficijenti u velikoj mjeri ovisiti o makroekonomskim pokazateljima i općoj ekonomskoj situaciji u zemlji. Dakle, za zemlje sa razvijenom tržišnom ekonomijom prosječne normativne normativne vrijednosti povrata na kapital su oko 10-12%. Upravo je na takve brojke uobičajeno fokusirati se, na primjer, u Velikoj Britaniji ili SAD-u.

U zemljama s manje stabilnom ekonomijom i ozbiljnom inflacijom (čemu se, nažalost, može pripisati Rusija), prosjek bi trebao biti veći. Glavni uporedni kriterij ovdje može biti takozvani procenat alternativne profitabilnosti. Pokazuje kakvu bi zaradu mogao očekivati \u200b\u200bvlasnik kapitala ulažući svoj novac u drugi posao.

Na primjer, obični bankovni depozit može garantirati prihod s gubitkom od 9% godišnje. Posao u koji je preduzetnik uložio donosi samo 6% neto dobiti godišnje. Naravno, postavlja se razumno pitanje o uputnosti daljnjeg vođenja takvog posla.

Dakle, detaljno smo analizirali ROE i ROIC pokazatelje profitabilnosti - otkrili smo koji su to i kako ispravno izračunati njihove vrijednosti. Ako čitatelj i dalje ima pitanja, predlažemo da pogledate video:

Vlasnički kapital karakteriše povraćaj ulaganja akcionara u smislu dobiti koju kompanija dobija. Ovaj faktor se može označiti skraćenicom ROE (povratak od investicija) i imaju drugo ime - u akcionarstvo.Izračun se vrši prema formuli:

Neto prihod uključuje isplaćene dividende povlaštene akcijeali isključuje one koji se plaćaju za obične vrijednosne papire. Vrijednost kapitala ne uključuje povlaštene akcije.

Kako je koristan pokazatelj povrata na kapital?

Omogućava prosudbu koliko se efikasno koristi. Važno je uzeti u obzir: omjer pokazuje efikasnost samo onog dijela kapitala koji pripada vlasnicima preduzeća. ROE se ne smatra najpouzdanijim pokazateljem finansijskog zdravlja organizacije - općenito se vjeruje da precjenjuje vrijednost firme.

Pet je glavnih načina tumačenja značenja:

1. Amortizacija... Visoki ROE ukazuje na neravnomjernu amortizaciju.

2. Stope rasta... Kompanije koje brzo rastu imaju nizak ROE.

3. Trajanje projekta... Dugoročne projekte odlikuje visoka vrijednost koeficijenta.

4. Vremenski razmak... Što je duži vremenski period između investicione potrošnje i povrata na njih, to je veći ROE.

Materijal sa stranice

Šta je povrat na kapital

Povrat na kapital (ROE), takođe korišten izraz "Povrat na kapital") - finansijski omjer koji prikazuje povrat ulaganja dioničarima u smislu računovodstvene dobiti. Ova metoda računovodstvenog vrednovanja slična je povraćaju ulaganja (ROI).
Ovaj relativni pokazatelj učinka izražen je u formuli:
Neto dobit primljena u tom periodu dijeli se s glavnicom organizacije.
Iznos neto dobiti uzima se za finansijsku godinu, isključujući isplaćene dividende obične akcije, ali uzimajući u obzir isplaćene dividende na povlaštene akcije (ako ih ima). Akcijski kapital se uzima bez povlaštenih dionica.

Prednosti ROE

Financijski povrat na ROE važan je za investitore ili vlasnike preduzeća, jer se pomoću njega može shvatiti koliko je efikasno korišten kapital uložen u posao, koliko efikasno kompanija koristi svoju imovinu za ostvarivanje dobiti. Ovaj pokazatelj karakterizira efikasnost korištenja ne cijelog kapitala (ili imovine) organizacije, već samo njegovog dijela koji pripada vlasnicima preduzeća.
Međutim, povrat na kapital nepouzdana je mjera u određivanju vrijednosti preduzeća, jer se vjeruje da ovaj pokazatelj precjenjuje ekonomsku vrijednost. Postoji najmanje pet faktora:
1. Trajanje projekta. Što duže, to su više precenjene vrijednosti.
2. Politika pisanja velikih slova. Što je manji udio kapitalizirane ukupne investicije, to je veće precjenjivanje pokazatelja.
3. Stopa amortizacije. Neravnomjerna amortizacija dovodi do većeg ROE-a.
4. Zaostajanje između investicijskih troškova i povrata od njih kroz novčani tok. Što je veći vremenski jaz, to je veći stepen precjenjivanja pokazatelja.
5. Stope rasta novih investicija. Brzo rastuće kompanije imaju niži povrat na kapital.