Účtovanie akcií: ruská prax a medzinárodné štandardy. Odrody bežných (bežných) akcií používaných v ruskej praxi Akcie používané v ruskej praxi a na medzinárodnom trhu

VŠEOBECNÉ CHARAKTERISTIKY A DRUHY AKCIÍ
Pojem sklad a jeho vlastnosti. Pod zdieľam rozumieť cenný papier, ktorý vydáva akciová spoločnosť v nasledujúcich prípadoch: pri založení (založení) akciovej spoločnosti, pri transformácii podniku na akciovú spoločnosť, pri zlúčení dvoch alebo viacerých akciových spoločností (absorbované), ako aj na získanie finančných prostriedkov a zvýšenie existujúceho základného imania.
Emitent vykonáva emisiu akcií z dôvodu, že ide o metódu formovania základného imania ustanovenú zákonom. Akcia je dôkazom vkladu určitej akcie do základného imania akciovej spoločnosti. Definícia akcie je uvedená vo federálnom zákone „O trhu cenných papierov“ - „akcia je majetkový cenný papier zabezpečujúci práva jej vlastníka (akcionára) na získanie časti zisku akciovej spoločnosti vo forme dividend, podieľať sa na správe akciovej spoločnosti a na časti majetku zostávajúcej po jej vyradení “. Akciová spoločnosť nie je povinná vrátiť investorom ich kapitál investovaný do nadobudnutia akcií.
Akcionár nadobúda tri druhy práv: právo podieľať sa na dosiahnutí zisku (dividenda); právo zúčastňovať sa na riadení (podiel dáva hlasovacie právo); právo na podiel na majetku pri likvidácii (na likvidačnú hodnotu).
Držitelia (akcionári) možno rozdeliť do troch skupín:
fyzické (súkromné, individuálne); kolektívne (inštitucionálne); podnikové.
V Rusku tvoria prevažnú časť investorov jednotlivci, ktorí dostali podiely počas privatizácie štátnych podnikov. Vo svetovej praxi sa uprednostňuje kolektívny investor.
Nákupom akcií sa investor stáva spoluvlastníkom podniku, zdieľa s ním úspech rastu a riziká.
Pri charakterizácii zdieľanej zložky ako cenného papiera nasledujúce vlastnosti, akcia vlastní:
podiel je názov vlastníctva, t.j. držiteľ akcie je spoluvlastníkom akciovej spoločnosti s nasledujúcimi právami;
skladom nemá doživotie, t.j. práva držiteľa akcie zostávajú tak dlho, pokiaľ existuje akciová spoločnosť;
akciu charakterizuje s ručením obmedzeným, keďže akcionár nezodpovedá za záväzky akciovej spoločnosti. V prípade bankrotu preto investor nepríde o viac, ako investoval do akcie;
na propagáciu nedeliteľný, t.j. spoločné vlastníctvo podielu nesúvisí s rozdelením práv medzi vlastníkov, všetci vystupujú ako jedna osoba;
akcie môžu rozdeliť a skonsolidovať.
Pri rozdelení (rozdelení) sa jedna zdieľaná položka prevedie na niekoľko. Emitent môže túto vlastnosť akcií využiť na zvýšenie ponuky akcií tohto typu. Rozdelením sa nezmení výška základného imania.
Počas konsolidácie počet akcií klesá, čo môže viesť k zvýšeniu ich trhovej ceny. Ich nominálna hodnota sa zvyšuje, zatiaľ čo veľkosť základného imania zostáva rovnaká. Akcionári tiež dostávajú nové certifikáty, ktoré naznačujú menší počet nových akcií.
Propagácia je majetkové zabezpečenie, to znamená, že je hostiteľom problémov. Na rozdiel napríklad od vlastných zmeniek, konosamentov, ktoré sa vydávajú po kusoch, jednotlivo, a preto nepatria do majetkových cenných papierov.
Akcia je investičná záruka, to znamená, že osvedčuje právo jeho držiteľa na jednorazové alebo pravidelné poberanie príjmu z jeho nominálnej hodnoty.
Akcia umožňuje emitentovi akumulovať veľký kapitál v relatívne krátkom čase bez povinnosti jeho vrátenia, čo je hlavnou investičnou charakteristikou akcie.
Emisia akcií emitenta priťahuje tieto ustanovenia:
akciová spoločnosť nie je povinná vrátiť investorom ich kapitál vložený do akcií, ich nákup akcií sa považuje za dlhodobé financovanie nákladov emitenta akcionármi;

výška dividend môže byť stanovená ľubovoľne, bez ohľadu na zisk, rozhodnutím vedenia alebo predstavenstva. Nákupom akcií investor získa:
volebné právo výmenou za kapitál investovaný do akcií - možnosť podieľať sa na riadení akciovej spoločnosti;
nárok na príjem, t.j. získať časť čistého zisku akciovej spoločnosti vo forme dividend;
možnosť zvýšenia základného imania spojená so zvýšením ceny akcie;
ďalšie výhody, ktoré môže akciová spoločnosť poskytnúť svojim akcionárom (zľavy pri nákupe produktov akciovej spoločnosti, znížené cestovné atď.);
právo na preventívny nákup nových emisií akcií;
právo na získanie informácií;
právo na časť majetku akciovej spoločnosti zostávajúcu po likvidácii a vyrovnaní so všetkými ostatnými veriteľmi. Získanie akcií je však spojené s určitým riziko pre investora:
výplata dividend nie je zaručená;
právo akcionárov na časť majetku počas likvidácie sa realizuje ako posledné;
iba držiteľ veľkého bloku akcií obvyklou formou hlasovania má podstatný vplyv na rozhodovanie v procese riadenia; rast cien akcií je nestabilný.
Povinné údaje o akciách. Akcia je peňažný dokument, takže musí obsahovať požadované podrobnosti. Podľa existujúcich regulačných dokumentov musia akcie obsahovať nasledujúce podrobnosti:
názov spoločnosti a jej sídlo;
názov cenného papiera - „podiel“; jeho sériové číslo; dátum vydania; typ podielu (bežný alebo preferovaný); nominálna hodnota; meno akcionára (ak je registrovaný); veľkosť základného imania v deň emisie;
počet vydaných akcií; dátum výplaty dividendy, dividendová sadzba a likvidačná hodnota (iba pre prioritné akcie); podpis predsedu predstavenstva akciovej spoločnosti; pečať vydávajúcej spoločnosti.
Je tiež možné uviesť registrátora, jeho miesto a banku, ktorá vypláca dividendy.
Druhy akcií.Akciový trh možno obchodovať s akciami rôznych typov a typov. Uvažujme podrobnejšie o rôznych druhoch akcií a kritériách ich klasifikácie.
1. Podľa poradia vlastníctvarozlišovať medzi nasledujúcimitypy akcií: na meno a na doručiteľa.
Podľa federálneho zákona o akciových spoločnostiach v Rusku sú registrované všetky akcie spoločnosti. To znamená, že vlastník akcie musí byť zapísaný v registri akciovej spoločnosti.
2. Podľa stupňa vydania akcií do obehu a ich výplaty rozlišujú sa tieto typy akcií: deklarované a umiestnené (úplne splatené a nevyplatené alebo čiastočne vyplatené).
Deklarované akcie - to je maximálny počet akcií zodpovedajúceho typu, ktoré môže akciová spoločnosť vydať okrem už umiestnených akcií. Počet povolených akcií je stanovený v štatúte akciovej spoločnosti alebo je prijatý rozhodnutím valného zhromaždenia akcionárov kvalifikovanou väčšinou hlasov. V praxi nemusí akciová spoločnosť nikdy vydať taký počet akcií, ktorý bol dodatočne stanovený v charte spoločnosti. Počet schválených akcií nemá nič spoločné s veľkosťou základného imania a môže byť buď viac alebo menej ako jeho hodnota.
Umiestnené podiely - sú to akcie, ktoré už akcionári kúpili. Podľa zákona „O akciových spoločnostiach“ musia byť všetky akcie spoločnosti pri jej založení umiestnené medzi zakladateľov, t.j. počas tohto obdobia nie je možné uskutočniť žiadne otvorené upísanie akcií.
V ďalších emisiách sa považujú akcie za umiestnené, ktoré akcionári predávajú v dôsledku otvoreného alebo uzavretého upisovania. Iba vtedy, keď akcie kupujú akcionári, sú klasifikované ako umiestnené a zaúčtované v základnom imaní.
Na druhej strane môžu byť vložené akcie úplne splatené a čiastočne vyplatené.
Plne zaplatené - ide o vložené akcie, za ktoré ich majiteľ stopercentne vyplatil a finančné prostriedky sa pripisujú na účet akciovej spoločnosti. Nie všetky nesplatené akcie však nie sú úplne splatené, pretože je možné poskytnúť platby za podiely v splátkach. Občiansky zákonník Ruskej federácie umožňuje možnosť neúplnej platby za akcie pri ich nadobudnutí a zákon „O akciových spoločnostiach“ ustanovuje, že zakladatelia v čase vytvorenia akciovej spoločnosti musia platiť najmenej 50% základné imanie do troch mesiacov od dátumu štátnej registrácie spoločnosti a zvyšok - do jedného roka od dátumu registrácie.
Akcie vložené a zakúpené zakladateľmi teda nemusia byť splatené v plnej výške. V prípade ďalších emisií má investor, ktorý kupuje vydané akcie, právo dostať pri ich platbe splátkový plán. Počiatočná platba musí predstavovať najmenej 25% menovitej hodnoty akcie.
Akékoľvek umiestnenie akcií akciovej spoločnosti, s výnimkou počiatočného umiestnenia vo fáze založenia akciovej spoločnosti, je možné len prostredníctvom emisie nových akcií a je tzv. dodatočné emisie. Ďalšie akcie možno umiestniť iba v rámci autorizovaných akcií.
Zmeny a doplnenia charty týkajúce sa nariadenia o deklarovaných akciách sa uskutočňujú iba rozhodnutím valného zhromaždenia akcionárov. Právo rozhodnúť o umiestnení ďalších akcií môže mať tak valné zhromaždenie akcionárov, ako aj predstavenstvo akciovej spoločnosti.
Rozhodnutie o zmene listiny v súvislosti so zmenou počtu povolených akcií alebo o ich zavedení do listiny je prvýkrát prijaté väčšinou troch štvrtín hlasov akcionárov - vlastníkov kmeňových akcií s hlasovacím právom zúčastňujúcich sa na všeobecnom akte. zhromaždenie akcionárov.
O umiestnení ďalších akcií v počte povolených akcií stanovených v charte sa rozhoduje jednoduchou väčšinou hlasov akcionárov na valnom zhromaždení alebo jednomyseľne v predstavenstve.
Investor by mal počítať s tým, že pri nákupe akcií v splátkach nemá právo hlasovať na valnom zhromaždení, kým nebudú vyplatené v plnej výške, t. stráca na chvíľu právo spravovať akciovú spoločnosť. Toto ustanovenie sa nevzťahuje na zakladateľov, ktorí nadobúdajú podiely v čase založenia akciovej spoločnosti. V prípade neúplnej platby za akcie v stanovenom časovom rámci sú tieto vybrané investorovi a pripísané na účet súvahy akciovej spoločnosti. Peňažné prostriedky a iné finančné prostriedky, ktoré boli prijaté ako platba za tieto akcie, sa investorovi nevracajú. Charta spoločnosti môže ustanoviť vymáhanie pokuty za nesplnenie povinnosti zaplatiť za akciu.
3. Podľa rozsahu právakcie sa delia nabežné a preferované (preferenčné).
Základné charakteristiky kmeňových akcií. INpri formovaní finančných zdrojov akciových spoločností majú rozhodujúcu úlohu kmeňové akcie. V súlade s ruskými právnymi predpismi nesmie menovitá hodnota umiestnených prioritných akcií presiahnuť 25% základného imania spoločnosti. Podiel kmeňových akcií na základnom imaní spoločnosti teda nemôže byť nižší ako 75%. V skutočnosti je podiel bežných akcií na kapitáli spoločností oveľa vyšší.
V mnohých spoločnostiach sa základné imanie vytvára iba z kmeňových akcií.
Kmeňové akcie sú hlavným nástrojom správy a riadenia spoločností. Stupeň kontroly nad akciovou spoločnosťou priamo závisí od počtu kmeňových akcií vo vlastníctve akcionára.
primárny cieľ použitie kmeňových akcií z pohľadu zakladateľov akciovej spoločnosti je akumulácia kapitálu.
Vo svetovej praxi sa rôzne typy kmeňových akcií používajú na vytvorenie rôznych schém kontrolného vplyvu v akciovej spoločnosti. V závislosti od stupňa kontroly existujú:
bežné akcie; kmeňové akcie s ručením obmedzeným:
(kmeňové akcie bez hlasovacieho práva; podriadené kmeňové akcie; s obmedzenými hlasovacími právami). Práva a výhody vlastníkov kmeňové akcie :
právo podieľať sa na riadení akciovej spoločnosti hlasovaním na valných zhromaždeniach;
právo na dividendy;
schopnosť rýchlo zvýšiť investovaný kapitál, ktorého rast nastáva v dôsledku dvoch faktorov: akumulácie dividend a rastu trhovej hodnoty akcií;
schopnosť pomerne ľahko predať alebo kúpiť ďalšie akcie, pretože bežné akcie vo väčšej miere ako prednostné zodpovedajú trhovým podmienkam;
právo získať časť majetku akciovej spoločnosti pri likvidácii, ale po uspokojení pohľadávok veriteľov a vlastníkov prioritných akcií.
O vlastníctve akcií je však vždy známe, že sú spojené s týmto určité riziko. Najprv, v prípade likvidácie akciovej spoločnosti v dôsledku bankrotu sa vynára otázka prednosti uspokojenia pohľadávok všetkých, ktorí majú právo na majetok skrachovanej akciovej spoločnosti. Najskôr sa musia vyriešiť vzťahy so všetkými veriteľmi, potom s vlastníkmi prioritných akcií, až potom budú uspokojené pohľadávky vlastníkov kmeňových akcií. Po druhé, výšku dividendy na kmeňovú akciu určuje predstavenstvo akciovej spoločnosti, ktoré túto emisiu predkladá valnému zhromaždeniu akcionárov. Valné zhromaždenie môže s navrhovanou výškou dividendy súhlasiť alebo ju znížiť, nie však zvýšiť.
V závislosti od dostupnosti hlasovacích práv existuje niekoľko typy kmeňových akcií s ručením obmedzeným.
Kmeňové akcie bez hlasovacieho práva nedávajú volebné právo. Sú určené na distribúciu malým investorom s cieľom obmedziť ich vplyv na spoločnosť. Iniciátormi emisie takýchto akcií sú zakladatelia akciovej spoločnosti. Z hľadiska hlasovacích práv sa tento typ akcií rovná prioritným akciám a z hľadiska prijímania dividend a majetku pri likvidácii spoločnosti - kmeňovým akciám, pretože dividenda nie je pevne stanovená, držiteľ tieto akcie dostávajú jeho podiel na majetku zrušenej akciovej spoločnosti ako posledný. V krajinách s rozvinutou trhovou ekonomikou sú tieto akcie žiadané medzi investormi, ktorí sa neprihlásia o účasť na riadení spoločnosti, ale očakávajú stabilný príjem z investovaného kapitálu, pretože dividendy zo všetkých druhov bežných akcií sa vyplácajú v rovnaká suma.
Spoločnosti, ktoré pravidelne vyplácajú dividendy z kmeňových akcií, sa môžu uchýliť k emisii akcií bez hlasovacieho práva. Takže spoločnosť "Ford" v 80. rokoch. vydala dva druhy akcií, z ktorých jeden obmedzil hlasovacie práva. V dôsledku umiestnenia akcií získala rodina a riaditelia spoločnosti Ford 9% vydaných akcií, čo poskytlo 40% hlasov.
Podriadené kmeňové akcie poskytujú menej hlasov ako bežné bežné hlasovacie akcie rovnakej nominálnej hodnoty, ale inej triedy, vydané rovnakým emitentom. Napríklad z hľadiska emisie môže spoločnosť naznačiť, že akcie typu A dávajú jeden hlas na akciu na valnom zhromaždení a akcie typu B poskytujú jeden hlas na desať akcií. Všetky ostatné práva na tieto akcie sú rovnaké ako v prípade iných kmeňových akcií.
Obmedzené bežné akcie volebné právo dáva vlastníkovi volebné právo, iba ak má určitý počet akcií. Akcionár napríklad získa hlasovacie práva, ak vlastní najmenej 100 akcií atď.
Pre bežného akcionára je ťažké pochopiť všetky zložitosti práv a právomocí, ktoré poskytujú rôzne druhy bežných akcií. V najvyspelejších trhových ekonomikách burzy a vládne regulačné orgány na trhoch s akciami zvyčajne požadujú, aby emitenti emitovali obmedzené podiely v dobrej viere splnením nasledujúcich požiadaviek:
kmeňové akcie s ručením obmedzeným musia byť označené osobitným kódom alebo výrazom (napríklad akcie typu „B“, „D“ atď.);
pri zverejnení prospektu sú opísané všetky vlastnosti obmedzených akcií;
držitelia obmedzených akcií musia dostať všetky dokumenty, ktoré sa zasielajú držiteľom akcií s hlasovacím právom;
vlastníci akcií s obmedzeným prístupom musia mať voľný prístup na schôdze akcionárov a právo vyjadrovať svoje názory. V Rusku je emisia kmeňových akcií s obmedzenými hlasovacími právami zakázaná, keďže súčasné právne predpisy stanovujú, že všetci držitelia kmeňových akcií majú rovnaké práva.
Preferenčné akcie.Podľa federálneho zákona „O akciových spoločnostiach“ by menovitá hodnota umiestnených prioritných akcií nemala prekročiť 25% základného imania spoločnosti; prioritné akcie spolu s kmeňovými akciami tvoria základné imanie akciovej spoločnosti. .
Zvýšenie emisie prioritných akcií alebo ich podielu na základnom imaní spoločnosti znamená, že tieto akciové spoločnosti:
po prvé, chcú rýchlo zvýšiť svoj vlastný kapitál na realizáciu veľkého projektu;
po druhé, radšej nezvyšujú počet osôb oprávnených spravovať a nezriediť kontrolný balík;
po tretie, nechcú zvyšovať svoj dlh vydávaním dlhopisov alebo iných dlhových nástrojov.
Pri výbere medzi kmeňovými a prioritnými akciami by sa malo vychádzať z výpočtu finančného zaťaženia zisku spojeného s výplatou pevných dividend.
Preferenčná akcia nezakladá hlasovacie právo na valnom zhromaždení akcionárov a výsadou majiteľa takejto akcie je, že výška dividendy a náklady zaplatené pri likvidácii akciovej spoločnosti sú stanovené v charte. .
Typy a odrody preferovaných akcií.Vo svetovej praxi sa vydávajú prioritné akcie rôznych druhov, ktoré možno klasifikovať podľa rôznych kritérií.
1. Ak je to možné, kumulácia nevyplatených dividend rozlišovať kumulatívne a nekumulatívne prioritné akcie.
Kumulatívnepodiely sú tie podiely, pri ktorých sa kumuluje a následne vyplácajú nevyplatená alebo neúplne vyplatená dividenda, ktorej výška je určená v charte. Obdobie akumulácie dividend spravidla nepresahuje tri roky. Takže ak sa pri emisii prioritných akcií zistilo, že sa z nich vypláca dividenda vo výške 10% za nominálnu hodnotu a podľa rozhodnutia valného zhromaždenia v tomto roku sa nevyplatila, tak budúci rok suma dividenda z kumulatívnych akcií bude 20% k par. Vlastník takejto akcie spôsobom ustanoveným zákonom získa volebné právo po dobu, po ktorú nedostáva príjem, a stráca toto právo, hneď ako dosiahne príjem.
V Rusku počas obdobia akumulácie dividend vlastníci týchto akcií nehlasujú na valnom zhromaždení akcionárov. Až po uplynutí akumulačného obdobia, ak nie sú dividendy vyplatené alebo nie sú vyplatené v plnej výške, dostanú držitelia kumulatívnych akcií hlasovacie práva.
Nekumulatívnepreferenčné akcie -sú to akcie, pri ktorých sa v prípade nevyplatenia dividend za aktuálny rok nehromadí a ktorých vlastníci nemôžu očakávať, že v nasledujúcich rokoch dostanú nevyplatené dividendy. Akciová spoločnosť v tomto prípade môže vyplácať dividendy z kmeňových akcií, aj keď v predchádzajúcich rokoch neboli vyplatené žiadne dividendy z prioritných akcií.
2. Podľa stability vyplatených dividendrozlišujú sa tieto typy prioritných akcií:
Preferované akcie s pevnou dividendou.Kedy Po vydaní týchto akcií sa stanoví výška dividendy, ktorá sa po celé obdobie nemení, pretože akcia predstavuje trvalý cenný papier. Emitent a investor preto nesú riziko zmien úrokových sadzieb.
S cieľom znížiť riziko úrokových sadzieb sa v poslednej dobe čoraz častejšie vydáva prioritné akcie s právom na získanie dodatočnej dividendy.
Preferované akcie s ďalšou dividendou,niekedy nazývajú sa účastnícke akcie. Pre tieto akcie je stanovený nižší dividendový limit, ktorý sa spoločnosť zaväzuje pravidelne vyplácať, a sú dojednané podmienky pre vyplatenie ďalších dividend. Ak je dividenda z kmeňových akcií vyššia ako z prioritných akcií, vypláca sa z nich druhá dividenda, takže celková suma výplat dividendy zodpovedá úrovni dividendy z kmeňových akcií.
Preferenčné akcie s premenlivou sadzboudividenda (s nastaviteľnou pohyblivou dividendovou sadzbou).
Podmienky emisie tohto druhu akcií stanovujú väzbu dividendovej sadzby na mieru akýchkoľvek spoľahlivých krátkodobých cenných papierov, spravidla štátnych cenných papierov.
Prvýkrát sa takéto akcie objavili v roku 1982 v USA. Výška štvrťročnej dividendy vyplatenej z prioritných akcií je viazaná na výnos štátnych cenných papierov. Výška dividendy sa mení štvrťročne, čo odráža zmenu výnosu na trhu štátnych cenných papierov. V Rusku by takýmito cennými papiermi mohli byť vládne krátkodobé dlhopisy a federálne úverové dlhopisy.
Preferované akcie s aukčnou dividendovou sadzbou. V zahraničnejv praxi sa vykonáva emisia prioritných akcií s aukčnou mierou návratnosti. Tieto akcie boli vydané v roku 1985 v USA. Spôsob stanovenia výšky dividendy je nasledovný. Banka alebo finančná spoločnosť, ktorá ponúka akcie spoločností, organizuje každých 49 dní aukciu na nákup a predaj akcií. Investori, ktorí chcú kúpiť prioritné akcie, predložia ponuky s uvedením počtu akcií, ktoré sa majú kúpiť, a očakávanej výšky dividendy. Organizátor aukcie zhromažďuje všetky ponuky, sumarizuje ich a určuje úroveň ziskovosti. Žiadosti, v ktorých je výška dividendy nižšia ako tá, ktorú stanovila banka, sú uspokojené a žiadatelia získavajú požadovaný počet akcií. Žiadosti, pri ktorých výška dividendy presahuje sumu stanovenú bankou, nie sú spokojné.
Aukcia sa koná dňa holandský systém, t.j. všetci jej výhercovia dostanú prioritné akcie s rovnakou úrovňou dividend. Aukčná metóda na určenie veľkosti dividendy vám umožňuje viazať ziskovosť akcie na neustále sa meniacu situáciu na trhu s akciami.
Z emisie prioritných akcií vyplýva trvalá povinnosť akciovej spoločnosti vykonávať platby akcionárom. Preto, ako ukazuje konkrétna realita, zahraničné spoločnosti pomerne zriedka a v malom množstve riskujú vydávanie večne preferovaných akcií. Spravidla stanovujú svoje právo na stiahnutie akcií po určitom období alebo ich prevedenie na kmeňové akcie. V tejto súvislosti v súčasnosti existujú nové typy preferovaných akcií: s právom na odstúpenie, vrátenie, premenu.
3. Podľa podmienok obehuexistujú nasledujúce typy akcií.
Konvertibilné preferované akcie.Z hľadiska vydaniatieto akcie poskytujú možnosť ich výmeny za kmeňové akcie. Nastaví sa obdobie prepočtu, cena prepočtu, t.j. počet kmeňových akcií, ktoré je možné získať výmenou za jednu preferovanú. Svetové skúsenosti ukazujú, že k výmene konvertibilných akcií by malo dôjsť najskôr 3 roky po ich emisii.
Odvolateľné a Odvolateľné preferované akcie. Podstata týchto akcií spočíva v tom, že je možné ich odkúpiť, na rozdiel od iných akcií, ktoré nie je možné odkúpiť, pokiaľ existuje akciová spoločnosť, ktorá ich vydala.
Odvolateľné preferované akcie znamená právo spoločnosti ich stiahnuť. Takéto právo musí byť ustanovené v podmienkach emisie akcií. V takom prípade je uvedený konkrétny dátum, od ktorého môže spoločnosť úplne alebo čiastočne odkúpiť akcie, alebo sa uvádza, za koľko dní je spoločnosť povinná upovedomiť investora o začatí odkúpenia. Oznámenie sa zvyčajne odosiela 30 dní pred začiatkom spätného odkúpenia. V oznámení sa uvádza cena za spätné odkúpenie, ktorá poskytuje investorovi náhradu hodnoty cenného papiera, splatných dividend a prémie za právo na odkúpenie.
Vratné (reaktívne) preferované akcie. V podmienkach emisie týchto akcií dáva spoločnosť záruku ich predčasného splatenia z podnetu držiteľa akcie (akcionára). Vlastník akcie má právo predložiť ju na odkúpenie za vopred stanovenú cenu, keď o tom predtým informoval emitujúcu spoločnosť.
Môžu byť vydané garantované prioritné akcie. Takéto akcie môžu vydávať dcérske spoločnosti. V tomto prípade je preferenčná dividenda zaručená reputáciou materskej organizácie. Počas privatizácie sa objavil v Rusku konkrétne preferované akcie: typy „A“ a „B“.
atď.................

PODIELY SPOLOČNOSTI A PODIELY PRACOVNEJ KOLEKTÍVY

Tieto definície zároveň nezahŕňajú dva druhy cenných papierov, ktoré sa v ruskej praxi nazývajú aj akcie - a) akcie pracovného kolektívu; b) akcie podniku. Jedná sa o úžasné cenné papiere, ktoré sa vo svetovej praxi neznáme ako akcie, ktoré sa objavili v prechodnom, náhradnom období transformácie trhu v plánovanej ekonomike. Rozsah použitia akcií podnikov a pracovných kolektívov je veľmi obmedzený. Zároveň je potrebné poznamenať atraktívnosť myšlienky vydávania cenných papierov, na základe ktorých je možné neobmedzene uskutočňovať súkromné \u200b\u200binvestície do štátneho podniku. Toto je presne myšlienka podielov podniku a pracovného kolektívu. Emisia cenných papierov, ako sú akcie podniku (neurčitý certifikát je certifikát o vklade finančných prostriedkov na rozvoj), oficiálne uznaný ruskými zákonmi, sa môže náhle stať obľúbeným v komerčných bankách, partnerstvách atď.

JEDNODUCHÉ A VÝHODNÉ AKCIE AKCIOVEJ SPOLOČNOSTI

Medzinárodná aj ruská prax rozlišujú dva hlavné typy akcií: kmeňové akcie a prioritné akcie.

Ich rozdiely sú nasledujúce:

prioritné akcie - titul vlastníctva, nedeliteľné a nezničiteľné zabezpečenie. Podiel prioritných akcií na celkovom základnom imaní JSC by nemal presiahnuť 25%.

Emitentom pre bežné akcie je akciová spoločnosť, pre privilegované - akciové spoločnosti (s výnimkou investičných fondov).

Práva na dividendy z kmeňových akcií nie sú stanovené vopred (po vyplatení dividend z prioritných akcií).

Preferované akcie majú pevné právo na dividendy (pred výplatou dividend z kmeňových akcií).

Kmeňové akcie majú právo na vlastníctvo po uspokojení pohľadávok všetkých veriteľov a držiteľov prioritných akcií.

Preferované akcie majú nárok na majetok po uspokojení pohľadávok všetkých veriteľov vrátane majiteľov dlhopisov.

Kmeňové akcie poskytujú právo zúčastňovať sa na riadení a orgánoch spoločnosti.

Preferované akcie - poskytujú v prípade porušenia práv preferovaného akcionára (najčastejšie v prípade dlhodobého nevyplácania dividend).

Preferenčné akcie sa v Rusku vydávajú hlavne ako malé podielové listy, aby prilákali malých investorov (bez prevodu hlasovacích práv na ne), poskytli materiálne stimuly pre zamestnancov, formalizovali ich účasť na privatizačnej transakcii alebo aby napravili ďalšie majetkové záujmy s emitentom fyzických osôb.

Pri výbere emitentov medzi kmeňovými a preferovanými akciami sa berú do úvahy rôzne faktory.

Zvýšenie emisie a podielu na kapitáli preferovaných akcií je opatrením, ktoré využívajú tie akciové spoločnosti, ktoré: a) by chceli rýchlo zvýšiť kapitál na realizáciu veľkých projektov; b) uprednostňovať zachovanie, nie oslabenie kontrolného vplyvu hlavnej skupiny vlastníkov kmeňových akcií; c) by nechcel vydávať dlhopisy, t.j. dlhové záväzky, pre ktoré nadíde čas na splatenie dlhu.

Hlavným argumentom - za alebo proti - emisie prioritných akcií je výpočet finančného zaťaženia ziskov spojených s výplatou pevných dividend.

ODRODY OBYČAJNÝCH (JEDNODUCHÝCH) AKCIÍ

Režim hlasovania, v ruskej praxi existuje prísna požiadavka, aby pri riešení problémov na schôdzi akcionárov dala jednoduchá akcia jeden hlas. Preto je priame použitie akcií bez hlasovacieho práva, podriadených alebo hlasových akcií nemožné. Je možné vytvoriť režim „Multi-voice“:

Nadhodnotením vkladu investora do základného imania spoločnosti;

Prevodom splnomocnenia na tretiu osobu s cieľom vyriešiť záležitosti spoločnosti v čase predaja podielu malým investorom.

REŽIM VÝPLATY DIVIDEND

IN medzinárodná prax používajú sa bežné akcie, ktoré sa z hľadiska povahy výplaty dividend blížia k prioritným akciám. To znamená, že investor dostane pravidelné fixné dividendy plus extra dividendy na konci roka na základe výsledkov práce JSC.

Stanovenie časti dividendy teda znižuje finančné riziká investora. Na druhej strane stále existuje možnosť získať vyššie dividendy ako z prioritných akcií.

Investor však musí zaplatiť za zníženie finančného rizika znížením celkovej úrovne (finančného rizika) ziskovosti v porovnaní s kmeňovými akciami bez výplaty fixných dividend.

Bežné zásoby s odloženou platbou. Majú úplné hlasovacie práva, vlastnícke právo počas likvidácie JSC. Dividendy sa však nevyplácajú do určitého dátumu alebo kým zisky spoločnosti nedosiahnu danú hodnotu. V ruských právnych predpisoch neexistujú právne prekážky vydaniu takýchto akcií.

ODRODY AKCIÍ NA INVESTÍCIE

KVALITY A TYPY EMITENTOV

Táto klasifikácia nie je založená na príslušnosti k odvetviu alebo regionálnom umiestnení emitenta. Jedná sa o to, v akom štádiu životného cyklu je emitujúca spoločnosť, aké sú jej pozície a vyhliadky na trhu, a podľa toho, aké riziká nesie a aká ziskovosť sú bežné akcie vydané touto spoločnosťou.

Od týchto pozícií sa rozlišuje:

a) centové akcie (spoločnosť sa pripravuje na vstup na trh alebo spoločnosti v úpadku usilujúce o návrat k podnikaniu);

b) akcie podniku s rozvíjajúcim sa rastom (už svoje produkty uviedli na trh, ale sú v počiatočnej fáze zamerané na rýchlu expanziu);

c) akcie podniku so stálym rastom (neustále rastúci objem výrobkov akceptovaných trhom);

d) akcie veľkých uznaných podnikov v zrelom štádiu vývoja (stabilizácia objemov predaja, dobytý dlhodobý trh, neustále zisky);

e) akcie podnikov s umierajúcim rastom (postupná strata objemov trhu);

f) akcie monopolov (regulované a neregulované). “

Zvláštnosťou ruského trhu je, že podiely podnikov na umierajúci rast, centové akcie a podiely podnikov, ktoré práve vstupujú na trh, sú nadmerne veľké; nadmerne nízky podiel akcií podnikov so stabilným rastom alebo tých, ktoré sú v zrelom štádiu vývoja. Zvláštnosťou je nepodstatnosť výrobných zariadení, ktoré majú moderné vybavenie a technológie a sú exportovateľné.

Odrody preferovaných akcií

Typy preferovaných akcií, ktoré vznikli v ruskej praxi počas privatizácie. Ak počas privatizácie vznikne otvorená akciová spoločnosť a dôjde k poskytnutiu výhod, vydajú sa prioritné akcie typu A (prioritné akcie na meno, ktoré tvoria 25% základného imania).

Odrody preferovaných podielov

Téma 2. Propagačné akcie

Odrody kmeňových akcií

Kmeňové akcie sa rozlišujú na základe týchto charakteristík:

Podľa spôsobu vyplácania dividend.

Podriadené kmeňové akcie (dajú menej hlasov ako akciám s rovnakou nominálnou hodnotou, ale iného typu);

V zahraničnej praxi sú najbežnejšie nasledujúce systémy hlasovania:

1. väčšinový (väčšinový volebný systém) alebo obyčajný;

2. Kumulatívny (kumulatívny volebný systém).

Väčšinový systém predpokladá jednoduchú väčšinu hlasov. Napríklad pri výbere predstavenstva nemôže akcionár za každého kandidáta dať viac hlasov, ako je počet jeho akcií. To znamená, že ak sú volené tri pozície, akcionár so 400 akciami má 1 200 hlasov, ale za každého kandidáta nemôže dať viac ako 400 hlasov.

V súlade s ruskými právnymi predpismi o akciových spoločnostiach sa kumulatívny systém hlasovania uplatňuje iba pri výbere predstavenstva alebo dozornej rady. V ostatných prípadoch sa hlasovanie uskutočňuje podľa zásady „jeden hlasovací podiel spoločnosti - jeden hlas“.

Vzhľadom na závislosť od spôsobu vyplácania dividend môžu existovať nasledujúce typy kmeňových akcií:

Kmeňové akcie s pevnou dividendou;

Akcie, za ktoré sa vypláca pravidelná pevná dividenda a mimoriadna dividenda na základe výsledkov činnosti akciovej spoločnosti za daný rok;

Kmeňové akcie s odloženými splátkami (dividendy sa vyplácajú po určitom dátume alebo po dosiahnutí určitej výšky zisku akciovej spoločnosti).

Zákon „o akciových spoločnostiach“ ustanovuje emisiu jedného alebo niekoľkých typov prioritných akcií. Zákon identifikuje dva typy prioritných akcií: kumulatívne a konvertibilné.

Kumulatívne prioritné akcie.Dividendy sa na základe rozhodnutia valného zhromaždenia akcionárov nemôžu vyplácať v bežných obdobiach, ak neexistujú zdroje (neexistuje čistý zisk alebo sú zamerané na rozvoj podniku). Povinnosť vyplácať dividendy zostáva. Dividendy sa kumulujú a vyplácajú následne po stabilizácii finančnej situácie a vzniku zdroja splácania celkového dlhu. Vlastník - držiteľ kumulatívnej akcie získava hlasovacie právo na obdobie, počas ktorého nedostáva dividendy, a stráca toto právo od okamihu vyplatenia všetkých dividend kumulovaných z určenej akcie v plnom rozsahu.

Konvertibilné preferované akcieoprávňujú držiteľa na výmenu za kmeňové akcie alebo iné typy prioritných akcií toho istého emitenta v stanovenej lehote. Pri vydaní takýchto akcií sa určí obdobie, proporcionalita a výmenný kurz.

V zahraničnej praxi je výmenné obdobie spravidla najmenej tri roky. Konverzný kurz je stanovený v čase emisie takýchto akcií a zvyčajne nie je oveľa vyšší ako aktuálna trhová cena akcií v tom čase. Vlastník vykoná konverziu, ak počas určeného výmenného obdobia aktuálny trhový kurz kmeňovej akcie prevyšuje konverzný kurz.

Ak je výmenné obdobie ukončené a držiteľ zameniteľnej prioritnej akcie ho nevymenil, bude sa uznávať ako priama (kmeňová) prioritná akcia.

V zahraničnej a domácej praxi sa rozšírili ďalšie typy preferovaných akcií.

Odvolateľné alebo zameniteľné preferované akciesú splatené akciovou spoločnosťou po určitom období (alebo po špeciálne stanovenom odvolacom dátume). Emisia splatných cenných papierov je pre emitenta spôsob, ako znížiť takzvané úrokové riziko.

Formy výberu takýchto akcií:

Spätný nákup s prémiou, pri ktorej k splateniu dôjde za cenu stanovenú nad par, pri zohľadnení nevyplatených dividend. Bonus je akousi kompenzáciou pre investora za to, že stratil zdroj príjmu;

Spätný nákup prostredníctvom odkupného fondu, ktorého vytvorenie umožňuje každoročné odkúpenie prostredníctvom sekundárneho trhu určitej časti preferenčných odvolaných akcií, a tým prispieva k stabilizácii trhu s ich akciami;

Poskytovanie záruk na predčasné splatenie z podnetu majiteľa vydaním takzvaných reaktívnych prioritných akcií. Uchyľujú sa k nim, keď emitent nemá absolútne záruky na výber prioritných akcií spätným odkúpením. Pri emisii tohto typu akcií si sám investor stanoví dátum splatnosti, pričom upovedomí emitenta.

Zúčastnené preferované akcie dať právo nielen na pevnú dividendu, ale aj na ďalšiu dividendu, ak ju dividenda z kmeňových akcií na konci roka prekročí.

Vymeniteľné prioritné akcie,rozhodnutím emitenta͵ možno vymeniť za dlhopisy.

Preferovaná akcia s regulovanou dividendou.Dividendová sadzba je stanovená v pomere k trhovým úrokovým sadzbám.

Zaručené preferované akcie, platby za ne nezaručuje emitent, ale iná spoločnosť. Záruka sa zavádza s cieľom zvýšiť atraktivitu akcií pre investorov a znížiť ich finančné riziká.

Preferované akcie s pripojenou predajnou opciou, sa predávajú v balíku s predajnou opciou, ktorá umožňuje predaj akcií emitentovi za stanovenú cenu.

V priebehu privatizácie ruské podniky vydali konkrétne prioritné akcie typu A a B. Dividenda z nich je stanovená ako percento z čistého zisku akciovej spoločnosti.

Akcie typu A.sú registrované a distribuované medzi zamestnancov podniku bezplatne Držitelia majú právo na voľný predaj. Z akcií sa vypláca pevná dividenda, ktorá sa počíta takto.

Akcie typu B. boli vydané na podiel na základnom imaní v držbe majetkového fondu (majetok štátu). Akcie sa prevádzajú do fondu bezplatne s právom voľného predaja, v ktorom sa automaticky konvertujú na kmeňové akcie. Vypláca sa z nich pevná dividenda (2.2):

Odrody preferovaných akcií - koncept a typy. Klasifikácia a vlastnosti kategórie „Odrody preferovaných akcií“ 2017, 2018.

Zásoby: koncepcia a podrobný popis. Kmeňové a preferované akcie. Odrody kmeňových akcií používaných v ruskej a medzinárodnej praxi. Odrody preferovaných akcií používaných v ruskej a medzinárodnej praxi. Zdieľajte certifikáty. Akciové derivátové cenné papiere. Americké a globálne depozitné potvrdenky.

Dlhopisy: podrobný popis. Väzby podnikov a ich odrôd používaných v ruskej a medzinárodnej praxi. Druhy vládneho dlhu. Vládne cenné papiere Ruskej federácie. Vládne záruky základných subjektov Ruskej federácie. Cenné papiere miestnej samosprávy. Vonkajšie dlhopisy štátu. Ostatné štátne cenné papiere. Porovnávacia charakteristika ruskej a medzinárodnej praxe v tejto oblasti.

Vklady a sporné certifikáty bánk: všeobecné a zvláštnosti. Podrobný popis vkladových a sporiacich certifikátov ako cenných papierov (v ruskej a medzinárodnej praxi).

Pojem zmenka. Klasifikácia účtov. Zmenka a zmenka a základné pojmy s nimi spojené. Podrobný popis zmenky ako cenného papiera. Ciele a prax používania vlastných zmeniek v ruskej a zahraničnej obchodnej praxi.

Kontroly. Nákladné listy. Osvedčenia o sklade. Cenné papiere kryté hypotékou.

Deriváty. Komoditné futures a opcie. Finančné futures a opcie, swapy. Základy špekulatívnej hry s medveďom pomocou derivátov. Futures a opcie ako zabezpečovací nástroj.

Cenné papiere - práva vlastniť ďalšie cenné papiere (depozitné certifikáty, investičné certifikáty atď.)

Koniec práce -

Táto téma patrí do sekcie:

Bankové právo a trh cenných papierov

Inštitút ekonómie a práva pobočka v Sevastopole .. Právnická fakulta .. Katedra teoretických a verejných právnych disciplín ..

Ak potrebujete ďalší materiál k tejto téme alebo ste nenašli to, čo ste hľadali, odporúčame vám použiť vyhľadávanie v našej pracovnej základni:

Čo urobíme s prijatým materiálom:

Ak sa tento materiál ukázal ako užitočný pre vás, môžete ho uložiť na svoju stránku v sociálnych sieťach:

Všetky témy v tejto časti:

A externé vzdelávanie (5 kurzov)
Sevastopol - 2012 Bankové právo a trh cenných papierov: vzdelávací a metodický komplex. Comp. Mityai E. D. - Sevastopol: IEiP (pobočka) ATiSO v C

Kritériá pre stanovenie známok na skúškach (testoch)
1. Klasifikácia za skúšku (test) sa uskutočňuje na základe princípov objektivity, spravodlivosti, komplexnej analýzy úrovne vedomostí študentov. 2. Pri bodovaní skúšky

Program kurzu
Téma 1. Bankové právo: pojem, predmet, výskumné metódy a metódy právnej úpravy bankových vzťahov Bankové právo ako odvetvie legislatívy a ako

Platobný systém: koncepcia, typy. Vlastnosti právnej úpravy. Princípy konštrukcie a prvky platobného systému. Účastníci národného platobného systému: pojem, typy, vlastnosti

Bankový účet a dohoda o vklade v banke
Koncepcia a obsah dohody o bankovom účte. Zmluva o bežnom a bežnom účte. Postup a základ pre uzavretie dohody o účte vyrovnania. Práva a povinnosti strán podľa zmluvy o bežnom účte

Právna úprava osád v Ruskej federácii a na Ukrajine
Platby v hotovosti ako osobitný druh platieb. Legislatívna úprava vyrovnania a hotovostných služieb pre právnické osoby. Úloha bánk v organizácii zúčtovania a hotovostných služieb. Hotovostná služba

Schéma organizácie trhu s cennými papiermi, logika kurzu. Analýza stavu trhu s cennými papiermi v Rusku: kvantitatívne a kvalitatívne charakteristiky. Kľúčové problémy jeho vývoja. Hlavné problémy atď.

Účastníci trhu s cennými papiermi
Štruktúra trhu s cennými papiermi: typy účastníkov a ich vzájomné pôsobenie. Pojem a druhy odbornej činnosti na trhu cenných papierov. Požiadavky na účastníkov trhu s cennými papiermi, ich

Regulácia trhu s cennými papiermi a právna infraštruktúra. Etika na burze
Regulačné funkcie štátu na trhu cenných papierov: ruská a medzinárodná prax. Federálne vládne orgány regulujúce trh cenných papierov v Rusku: status, záujmy,

Metodické pokyny pre štúdium odboru
Na začiatku štúdia je potrebné vziať do úvahy, že je potrebné nielen opakovať všeobecné pojmy používané v oblasti bankovníctva, ale venovať sa aj tým problémom, ktoré sú

Metodické pokyny pre semináre
Praktické a seminárne výučby sa konajú s cieľom upevniť, prehĺbiť a systematizovať vedomosti študentov získané na prednáškach a v procese samostatnej práce, zabezpečiť

Pojem, štruktúra, charakteristika predmetového zloženia právnych vzťahov v bankovníctve
2. Popíšte predmety právnych vzťahov v bankovníctve. 3. Aký je obsah právneho vzťahu v bankovníctve. 4. Rozšíriť hlavné fázy formovania bankových právnych vzťahov v Ro

Workshop 2.
Bankový systém. Účastníci právnych vzťahov v bankovníctve: črty právneho stavu Otázky: 1. Historické základy vzniku bánk.

Internetové zdroje

Právna úprava činností národného platobného systému
Otázky: 1. Národný platobný systém: koncepcia. 2. Princípy konštrukcie a prvky platobného systému. 3. Účastníci národného platobného systému: do

Riešiť úlohy s odkazom na ustanovenia regulačných právnych aktov
1. V trolejbuse ponúkol pán P. dirigentovi 10 rubľov v päťkopáckych minciach, aby zaplatil vodičovi cestovné. Vodič odmietol prijať peniaze a požiadal cestujúceho, aby vystúpil z trolejbusu. Správny

Internetové zdroje
Informácie z oficiálnej webovej stránky Centrálnej banky Ruskej federácie // http://www.cbr.ru. Informácie z oficiálnej webovej stránky NBU // http://www.bank.gov.ua Informácie z oficiálnej webovej stránky Asociácie ruských zákazov

Workshop 6.
Korešpondenčné právne vzťahy bánk Otázky: 1. Bezhotovostné medzibankové vyrovnania v Rusku. 2. Medziodvetvové dohody. 3. Rovno

Workshop 8.
Právna úprava bankových operácií s cennými papiermi Otázky: 1. Pojem a druhy cenných papierov používaných v bankovníctve. Štandardné

Workshop 9.
Menové transakcie bánk Otázky: 1. Pojem mena a hodnoty mien. Druhy mien. Devízové \u200b\u200btrhy. Menové kurzy a ich právny význam.

Právna úprava bankového tajomstva
Otázky: 1. Pojem bankové tajomstvo. 2. Dôvody a postup poskytovania informácií predstavujúcich bankové tajomstvo. Zodpovednosť za porušenie bankového tajomstva

Základné koncepcie trhu s cennými papiermi
Otázky: 1. Štátne orgány regulujúce činnosť na trhu cenných papierov (právne postavenie; hlavné funkcie). 2. Obchodné licencie

Charakteristika cenných papierov obchodovaných na trhu
Zmenka ako cenný papier: pojem, znaky právnej úpravy Otázky: 1. Zmenka ako špeciálny druh cenných papierov 2. Druhy zmenky

Emitenti a investori na trhu cenných papierov
Otázky: 1. Klasifikácia subjektov právnych vzťahov s cennými papiermi. 2. Vlastnosti právneho postavenia účastníkov trhu s cennými papiermi. 3. Koncept a pra

Druhy transakcií a operácií s cennými papiermi
Otázky: 1. Koncept obehu cenných papierov. 2. Druhy civilných transakcií s cennými papiermi. 3. Vlastnosti prevodu vlastníctva cenných papierov

Právna úprava burzy
Otázky: 1. Činnosti zamerané na organizáciu obchodu na trhu cenných papierov. 2. Organizačné a právne formy organizátorov obchodu. 3. Právna úprava

Materiály testovacieho systému
Pre každý z nasledujúcich pojmov a pojmov označených číslami vyhľadajte zodpovedajúcu klauzulu označenú písmenom Dividend

1. Aký je rozdiel medzi komerčnou bankou a nebankovou finančnou a úverovou inštitúciou? (označte správne odpovede krížikom) A. Sosta

Právnym predpisom centrálnej banky
1. Investor má príležitosť získať súčasný prístup oveľa rýchlejšie, keď investuje: a) do kmeňových akcií spoločnosti; b) prioritné akcie; v

TÉMA 1. ZÁKLADNÉ POJMY TRHU S CENNÝMI PAPIERMI 5

1. Schéma organizácie cenných papierov. História trhu s cennými papiermi a potreba jeho vytvorenia. Analýza trhu s cennými papiermi v Rusku: kvantitatívne a kvalitatívne charakteristiky. Kľúčové problémy jeho vývoja. Globalizácia finančných trhov. Sekuritizácia dlhu 5

2. Pojem bezpečnosť. Dejiny vzniku bezpečnosti. Majetkové cenné papiere. Pojem a druhy finančných rizík spojených s cennými papiermi. Základné vlastnosti cenných papierov. Druhy cenných papierov v ruskej praxi. Klasifikácia cenných papierov podľa investičných kvalít a ďalších charakteristík v ruskej a medzinárodnej praxi. Náhradné listy cenných papierov 7

3. Pojem trh cenných papierov, jeho podstata a funkcie v makro- a mikroekonómii. Korelácia medzi trhom cenných papierov, úverovým trhom a rozpočtom pri prerozdeľovaní peňažných zdrojov 10

4. Druhy trhov s cennými papiermi. Medzinárodný. Národné a regionálne trhy cenných papierov. Trh eurobondov. Svetová klasifikácia akciových trhov 12

5. Primárne a sekundárne trhy s cennými papiermi v ruskej a medzinárodnej praxi. Základné vlastnosti primárneho a sekundárneho trhu 14

6. Burzy cenných papierov a burzy OTC v ruskej a medzinárodnej praxi. Prechodné formuláre 16

7. Klasifikácia trhov podľa druhov použitých technológií. Ostatné klasifikácie trhov s cennými papiermi 18

Klasifikácia trhov s cennými papiermi podľa druhov použitých obchodných technológií 18

TÉMA 2. TYPY CENNÝCH PAPIEROV 20

8. Akcie: koncepcia a podrobné charakteristiky. Druhy hodnoty podielu: nominálna hodnota, emisia. Výmenný kurz, súvaha, likvidácia. Odrody kmeňových akcií používaných v medzinárodnej praxi. Odrody preferovaných akcií používaných v ruskej a medzinárodnej praxi. Konvertibilné akcie. Problémy a trendy vo vývoji na ruskom trhu s cennými papiermi 20

9. Dlhopisy: podrobný popis. Druhy dlhopisov podľa spôsobu zabezpečenia záväzkov (zabezpečený a nezabezpečený majetok). Druhy dlhopisov na základe spôsobu výplaty príjmu. Konvertibilné dlhopisy. Problémy a trendy vo vývoji na ruskom trhu súkromných dlhopisov 22

10. Vnútorný a zahraničný dlh štátu a typy štátneho dlhu. Cenné papiere federálnej vlády Ruskej federácie. Vládne záruky základných subjektov Ruskej federácie. Mestské cenné papiere. Vonkajšie dlhopisy štátu. Problémy a trendy vo vývoji ruského vládneho trhu s cennými papiermi 24

11. Zmenky. Klasifikácia účtov. Zmenka a zmenka. Podrobný popis zmenky ako cenného papiera. Obchodné doklady. Problémy a trendy vo vývoji trhu so zmenkami v Rusku 26

12. Bankové cenné papiere. Potvrdenia o vklade a sporení. Vkladná knižka na doručiteľa 28

13. Kontroly. Cenné papiere na distribúciu komodít. Nákladné listy. Skladsky dokaz. Hypotéka 30

14. Investičné jednotky 32

15. Derivátové finančné nástroje. Budúcnosť. Možnosti. Zámeny. Základy špekulatívnej hry na medveďa s derivátovými cennými papiermi 34

16. Špecifickosť trhu s cennými papiermi: typy účastníkov a ich vzájomné pôsobenie. Pojem a druhy odbornej činnosti. Požiadavky na účastníkov trhu s cennými papiermi, ich organizačné a právne formy, zriaďovatelia 36

17. Špecifiká vykonávaných operácií, obrat finančných prostriedkov, štruktúra príjmov a výdavkov. Licencie, obmedzenia činností, rozvoj sietí v ruskej a medzinárodnej praxi pre určité druhy odborných činností na trhu cenných papierov 38

18. Porovnávacia charakteristika druhov odborných činností na trhu cenných papierov, pravidiel kombinácie druhov činností a zodpovedajúcich licencií. Nelicencované činnosti maklérsko-dílerských spoločností na trhu cenných papierov 40

19. Maklérske a dealerské spoločnosti: stav, činnosť, štruktúra obratu finančných prostriedkov, príjmy a výdavky, hlavné obmedzenia 41

20. Komerčné banky a iné úverové organizácie na trhu s cennými papiermi: postavenie, činnosť, hlavné obmedzenia, oblasti hospodárskej súťaže s maklérsko-obchodnými spoločnosťami a inými neprofesionálnymi účastníkmi na trhu cenných papierov 42

Komerčné banky na trhu cenných papierov môžu pôsobiť ako emitenti vlastných akcií, dlhopisov, môžu vydávať zmenky, depozitné certifikáty a sporiteľné certifikáty a iné cenné papiere; v role investorov, nákupu cenných papierov na vlastné náklady a v role profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi, vykonávajúcich činnosti sprostredkovateľa, obchodníka, depozitára a správcovské spoločnosti. 42

LITERATÚRA 43

TÉMA 1. ZÁKLADNÉ POJMY TRHU S CENNÝMI PAPIERMI

Trh s cennými papiermi je súčasťou finančného trhu, kde sa uskutočňuje emisia a obeh cenných papierov, to znamená špeciálne dokumenty, ktoré majú svoju vlastnú hodnotu a môžu na trhu nezávisle cirkulovať.

Ruský trh s cennými papiermi má dlhú históriu siahajúcu do 18. storočia. Na začiatku 20. storočia to bol trh, na ktorom sa obchodovalo s akciami, dlhopismi, štátnymi dlhmi, zmenkami, fungovali burzy cenných papierov. Určité prvky trhu s cennými papiermi zostali v Rusku aj počas celého 20. storočia, a to aj napriek smernici, centrálne riadenému ekonomickému systému. V moderných podmienkach je tento trh jedným z prvkov trhového hospodárstva v Rusku.

Formovanie a rozvoj ruského finančného trhu sa uskutočňuje v zložitých podmienkach a čelí mnohým problémom objektívnej a subjektívnej povahy. Trh, ktorý začal fungovať od nuly, sa musel pri nedostatku znalostí, praktických zručností, obchodných tradícií a zvykov prispôsobiť rozvinutému mechanizmu finančného sprostredkovania, ktorý funguje na vnútroštátnej aj medzinárodnej úrovni.

Globalizácia finančných trhov, ktorá je jedným z kľúčových trendov na konci 20. storočia, znamená, že Rusko musí dodržiavať medzinárodne akceptované štandardy a „pravidlá hry“, dosiahnuť ho však nie je také ľahké. krátke historické obdobie.

To by bolo možné, ak by sa štát pri plnení svojej regulačnej úlohy zameral na vytváranie podmienok (legislatívnych, informačných, daňových a pod.) Pre rýchly rozvoj finančného trhu ako mechanizmu na prilákanie finančných zdrojov do sféry skutočnej výroby , najmä v tých najsľubnejších z hľadiska efektívnosti a ziskovosti odvetvia. Ruský štát však, bohužiaľ, využil svoje špecifické schopnosti a v skutočnosti prispôsobil finančný trh a trh s cennými papiermi ako jeho súčasť (minimálne do 17. augusta 1998), predovšetkým ako kanál na „čerpanie“ peňažných zdrojov dostupné v národnom hospodárstve v jeho prospech, čím sa z nich stáva „fiktívny kapitál“, pretože „. Vo všetkých prípadoch zostáva kapitál, ktorého potomkami (percentom) sú platby štátu, iluzórnym, fiktívnym kapitálom. - IG) nikdy nebolo určené na použitie, na investovanie ako kapitál, a medzitým iba jeho použitie iba ako kapitálu ho mohlo zmeniť na sebazáchovnú hodnotu. ““ „Fiktívnosť“ kapitálu predstavovaného ruskými vládnymi cennými papiermi sa, bohužiaľ, ukázala ako „nový odev kráľa“ v auguste 1998, keď štát jednoducho odmietol splniť svoje povinnosti.

To, či sa ruský finančný trh (vo svojej ekonomickej podstate) zmení na skutočný kapitálový trh, alebo zostane trhom „fiktívneho kapitálu“, je otázka, na ktorej odpovedi do značnej miery závisí osud celej ruskej ekonomiky.

Dezintermediácia (vylúčenie sprostredkovateľa). Tento trend sa prejavuje v túžbe účastníkov finančného trhu eliminovať komerčné banky ako finančných sprostredkovateľov. Na strane investorov (vkladateľov) sa to prejavuje tým, že namiesto vkladov v bankách vkladatelia nakupujú výnosnejšie (ale aj rizikovejšie) cenné papiere. Zo strany emitentov sa to prejavuje v túžbe prilákať investície nie vo forme bankového úveru, ale vydaním vlastných cenných papierov. Inštitucionalizácia trhu s cennými papiermi úzko súvisí aj s dezintermediáciou - teda s vytvorením inštitúcie profesionálnych finančných sprostredkovateľov, ktorí nie sú komerčnými bankami, napríklad investičnými fondmi).

Cenným papierom ako právny pojem je dokument osvedčujúci v súlade so stanovenou formou a povinnými údajmi majetkové práva, ktorých výkon alebo prevod je možný iba po ich predložení. Občiansky zákonník Ruskej federácie tiež určuje, že s prevodom cenného papiera prechádzajú všetky ním označené práva ako celok. V určitých prípadoch stačí na výkon a prevod práv osvedčených cenným papierom dôkaz o ich registrácii v osobitnom registri (bežnom alebo počítačovom).

Vznik cenných papierov a vykonávanie rôznych druhov finančných transakcií s nimi má dlhú históriu. Prototypom transakcií s akciami bol proces výmeny jednej meny za inú medzi obchodníkmi na veľtrhoch. V rôznych mestách sveta obchodníci z celého sveta živo obchodovali so svojím tovarom. Zarovnať peňažné jednotky rozdielne krajiny existovali zmenárne, ktorých majitelia zamieňali peniaze v súčasnom kurze za príslušnú províziu. Z dôvodu rastu obchodu a nárastu počtu uzavretých termínových obchodov sa zmenky postupne stali predmetom finančných transakcií. Návrh zákona je prvým klasickým cenným papierom, ktorý položil základ pre vznik a vývoj na trhoch s akciami. . Spočiatku sa transakcie s cennými papiermi uskutočňovali na komoditných burzách a iných veľkoobchodných trhoch. Za miesto narodenia burzy sa oficiálne považuje belgické prístavné mesto Antverpy. Prvé obchodovanie na tejto burze sa uskutočnilo v roku 1592. Začiatok éry veľkých geografických objavov slúžilo ako impulz pre formovanie organizovaného obchodovania s cennými papiermi a pre vznik ich nových klasických typov. v krajinách Nového sveta si vyžadovalo značné investície, ktoré znamenali zjednotenie obchodníkov, majiteľov lodí, bankárov, priemyselníkov v druh partnerstva s cieľom vytvorenia spoločného kapitálu.

Riziko predstavuje pravdepodobnosť udalosti. Riziko je spojené s neistotou výsledkov konkrétnej činnosti alebo nečinnosti.

Finančnými rizikami spojenými s transakciami s cennými papiermi je pravdepodobnosť strát z dôvodu vysokej neistoty vo výsledkoch takýchto transakcií, ako aj vplyv mnohých ekonomických a nehospodárskych faktorov vrátane náhodných na ne. Straty v dôsledku realizácie finančných rizík pri transakciách s cennými papiermi sa môžu prejavovať v rôznych formách, a to:

Priame finančné straty (napríklad cenný papier zakúpený za vysokú cenu sa nemôže predať bez strát v prípade poklesu jeho trhovej hodnoty).

Strata ziskov (napríklad investor namiesto nákupu akcie, ktorá v budúcnosti vykázala vysoký rast trhovej hodnoty, nechal peniaze na bežnom bankovom účte)

Pokles výnosu (napríklad v prípade nákupu dlhopisu s „pohyblivým“ výnosom kupónu v situácii, keď dôjde k poklesu trhových úrokových sadzieb).

Systémové (trhové) riziko je pravdepodobnosť strát, ku ktorým dôjde v dôsledku poklesu na trhu cenných papierov ako celku. Tento typ rizika nie je spojený so žiadnym konkrétnym zabezpečením, je spoločný pre všetky investície do cenných papierov.

Nesystémové alebo špecifické riziko predstavuje pravdepodobnosť strát, ku ktorým dôjde v súvislosti s transakciami s konkrétnym cenným papierom (portfólio cenných papierov); ide o zovšeobecnený koncept, ktorý charakterizuje všetky druhy rizík spojených s konkrétnymi cennými papiermi.

Makroekonomické riziká vznikajú v dôsledku faktorov pôsobiacich na úrovni ekonomiky ako celku, rozdielne cenné papiere sú však na tieto faktory náchylné.

Rizikom krajiny je pravdepodobnosť strát v dôsledku investícií do cenných papierov konkrétnej krajiny. Pri hodnotení tohto rizika investor (napríklad investičný fond pôsobiaci na medzinárodnom trhu cenných papierov) odpovedá na otázku: oplatí sa vôbec investovať do cenných papierov danej krajiny?

Riziká správy portfólia a technické riziká sú pravdepodobnosť strát v dôsledku nesprávneho konania správcu investičného portfólia a v dôsledku zlyhania v systéme dodania cenných papierov, v systéme vyrovnania transakcií s cennými papiermi, ako aj v dôsledku zlyhania operačného systému, chyby a končí počítačovým podvodom.

Rizikom legislatívnych zmien je pravdepodobnosť strát v dôsledku zmien legislatívy alebo prijatia nových, v dôsledku ktorých sa zmení pozícia cenného papiera na trhu.

Inflačné riziko predstavuje pravdepodobnosť strát v dôsledku znehodnotenia výnosov z investícií do cenných papierov v dôsledku inflácie.

Devízovým rizikom je pravdepodobnosť strát, ktoré vzniknú pri investovaní do devízových cenných papierov v dôsledku nepriaznivých zmien výmenného kurzu cudzej meny vo vzťahu k domácej mene.

Rizikom odvetvia je pravdepodobnosť strát v dôsledku investícií do cenných papierov konkrétneho odvetvia.

Regionálnym rizikom je pravdepodobnosť strát v dôsledku investícií do cenných papierov konkrétneho regiónu. Existujú dva typy regiónov:

Regióny v danom štáte (napríklad jednotlivé regióny Ruska - Ural, Stredný, Ďaleký východ atď., Jednotlivé štáty v USA)

Regióny mimo národných štátov (napríklad juhovýchodná Ázia, Karibik, Latinská Amerika atď.).

Riziká podniku (emitenta) sú pravdepodobnosť strát z dôvodu nákupu cenných papierov konkrétneho emitenta (emitentmi môžu byť nielen podniky, ale aj štát a obce). Táto skupina zahŕňa úverové a úrokové riziká, riziko likvidity a riziko podvodu.

Článok 143 občianskeho zákonníka Ruskej federácie hovorí o cenných papieroch:

Vládne dlhopisy

Dlhopisy

Zmenky

Potvrdenia o vklade a sporení

Vkladné knižky na doručiteľa banky

Nákladné listy

Privatizačné cenné papiere

Ostatné dokumenty, ktoré sú klasifikované ako cenné papiere podľa právnych predpisov o cenných papieroch alebo v súlade s postupmi, ktoré ustanovuje.

3. Pojem trh cenných papierov, jeho podstata a funkcie v makro- a mikroekonómii. Pomer trhu cenných papierov, úverového trhu a rozpočtu pri prerozdeľovaní peňažných zdrojov

Trh s cennými papiermi ako najdôležitejšia (a najkomplexnejšia) zložka trhového hospodárstva nie je ničím iným ako súborom transakcií uskutočnených účastníkmi obratu nehnuteľností týkajúcich sa cenných papierov. Predpokladá nielen jasnú reguláciu a formalizáciu vzťahov účastníkov (subjektov), \u200b\u200bale predovšetkým predovšetkým jasné pochopenie a konsolidáciu samotného konceptu cenných papierov a ich odrôd.

Vývoj trhových vzťahov v spoločnosti viedol k vzniku množstva nových ekonomických objektov účtovníctva a analýz. Patria sem predovšetkým cenné papiere, ktoré nadobúdajú masívny a štandardizovaný charakter a ktoré stanovujú určité finančné práva a povinnosti.

Cenné papiere existujú ako špeciálna komodita, ktorá musí mať vlastný trh so svojou inherentnou organizáciou a pravidlami pre prácu na ňom. Tovar predávaný na trhu s cennými papiermi je však zvláštnym druhom tovaru, pretože cenné papiere sú iba titulom vlastníctva, dokumentmi oprávňujúcimi na príjem, ale nie skutočným kapitálom. Segregácia trhu s cennými papiermi je presne určená touto kvalitou a trh je charakterizovaný z väčšej časti voľným a ľahko dostupným prevodom cenných papierov z jedného vlastníka na druhého.

Trh s cennými papiermi je rovnako ako iné trhy zložitým organizačným a ekonomickým systémom s vysokou úrovňou integrity a úplnosti technologických cyklov. Trh cenných papierov je neoddeliteľnou súčasťou trhových vzťahov.

Na ňom sú cenné papiere predmetom nákupu a predaja pomocou cenového komplexu, ktorý sa tiež líši od bežného tovaru.

Kľúčovou úlohou, ktorú musí trh s cennými papiermi splniť, je predovšetkým zabezpečiť podmienky na prilákanie investícií do podnikov, prístup týchto podnikov k kapitálu, ktorý je lacnejší ako bankové pôžičky.

Účelom trhu s cennými papiermi je akumulovať finančné zdroje a zabezpečiť možnosť ich prerozdelenia rôznymi účastníkmi trhu, ktorí vykonávajú rôzne operácie s cennými papiermi, t. J. Sprostredkovanie v pohybe dočasne voľných finančných prostriedkov od investorov k emitentom cenných papierov.

Medzi hlavné funkcie trhu s cennými papiermi patria: 1) účtovníctvo; 2) kontrola; 3) vyváženie ponuky a dopytu; 4) stimulujúce; 5) redistribučné; 6) regulačné.

Najdôležitejšou štruktúrou trhu cenných papierov ako finančnej kategórie sú účastníci trhu s cennými papiermi, ktorí vykonávajú svoju odbornú činnosť, a burzy cenných papierov

Odborná činnosť je špecializovaná činnosť na trhu cenných papierov na prerozdelenie peňažných zdrojov na základe cenných papierov, na organizačné, technické a informačné služby pri emisii a obehu cenných papierov.

Napriek všetkým negatívnym vlastnostiam je moderný ruský akciový trh dynamickým trhom rozvíjajúcim sa na základe: rozsiahlej privatizácie a súvisiacej hromadnej emisie cenných papierov; rýchlo sa rozvíjajúca prax krytia federálnych a miestnych rozpočtových deficitov vydávaním dlhových cenných papierov; oznámenia o prvých veľkých investičných projektoch priemyselného charakteru; rozširujúca sa emisia viazaných pôžičiek podnikmi a regiónmi; rýchle zlepšenie technologickej základne trhu; otvorený prístup na medzinárodné kapitálové trhy; rýchle vytvorenie rozsiahlej siete inštitúcií - profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi a ďalších faktorov.

Vytvorenie akciového trhu v Rusku spôsobilo vznik mnohých problémov spojených s týmto procesom, ktorých prekonanie je nevyhnutné pre ďalší úspešný rozvoj a fungovanie trhu s cennými papiermi.

Na hospodársku súťaž sa tu môžeme dívať z dvoch hľadísk: vnútorného a vonkajšieho. Vnútorným aspektom je tu konkurencia medzi cennými papiermi. Konkurenciu tu ovplyvňujú také faktory: počet a rozmanitosť emitentov, počet podobných cenných papierov, znalosť cien konkurencie. Z vonkajšieho hľadiska sa konkurencia považuje za konkurenciu medzi rôznymi typmi trhov s cieľom prilákať investície, napríklad konkurencia medzi rozpočtom, úverovým trhom a trhom cenných papierov: so zvyšovaním rozpočtových zdrojov, zvyšovaním daní klesá množstvo peňazí a teda investície.

4. Druhy trhov s cennými papiermi. Medzinárodný. Národné a regionálne trhy cenných papierov. Trh eurobondov. Svetová klasifikácia akciových trhov

Klasifikácia trhov s cennými papiermi má veľa podobností s klasifikáciami samotných cenných papierov. Takže rozlišujú:

Medzinárodné a národné trhy s cennými papiermi;

Regionálne trhy s cennými papiermi;

Trhy so špecifickými druhmi cenných papierov (akcie, dlhopisy atď.);

Trhy pre štátne a podnikové (neštátne) cenné papiere;

Trhy primárnych a odvodených cenných papierov.

Význam tejto alebo tej klasifikácie trhu s cennými papiermi je určený jej praktickým významom.

V časti, v ktorej je trh cenných papierov založený na peniazoch ako kapitáli, sa nazýva akciový trh. Akciový trh tvorí väčšinu trhu s cennými papiermi. Zvyšok trhu s cennými papiermi pre svoju malú veľkosť nedostal špeciálne meno, a preto sa koncepcie trhu s cennými papiermi a akciového trhu často považujú za synonymá.

Trh s cennými papiermi je súčasťou finančného trhu. Jeho ďalšou súčasťou je trh bankových úverov. Komerčná banka málokedy poskytne pôžičku na viac ako rok. Vydaním cenných papierov môžete získať pôžičku na niekoľko desaťročí (dlhopisy) alebo na trvalé použitie (akcie). Za rozdelením finančného trhu na dve časti stojí rozdelenie kapitálu na obehový a fixný. Trh s cennými papiermi dopĺňa a interaguje s bankovým úverovým systémom. Komerčné banky poskytujú sprostredkovateľom RZB úvery na upisovanie nových emisií a predávajú bankám veľké bloky cenných papierov na ďalší predaj.

Dôležitou súčasťou trhu s cennými papiermi je peňažný trh, na ktorom sa obchoduje s krátkodobými dlhovými obligáciami, hlavne s pokladničnými poukážkami. Peňažný trh poskytuje flexibilný tok peňazí do štátnej pokladnice a umožňuje spoločnostiam a jednotlivcom získavať príjmy z dočasne nevyužitých prostriedkov.

Rovnako ako akýkoľvek iný trh, aj RZB sa skladá z ponuky, dopytu a vyváženia cien. Dopyt vytvárajú spoločnosti a vláda, ktorým chýba vlastný príjem na financovanie investícií. Podniky a vlády konajú ako čistí dlžníci RZB (požičiavajú si viac ako požičiavajú) a čistým veriteľom je populácia, ktorej príjem z rôznych dôvodov prevyšuje výdavky na súčasnú spotrebu a investície do hmotného majetku (napríklad do nehnuteľností).

Trh s eurobondmi je jedným z najobjemnejších trhov s medzinárodnými cennými papiermi. Predstavuje viac ako 75% z celkového objemu celého trhu s cennými papiermi.

Eurobondy, eurá a euronoty patria medzi eurobondy.

Je potrebné rozlišovať medzi eurodlhopismi a dlhopismi, ktoré sú emitované na národných kapitálových trhoch (domáce emisie). Sú to dve rôzne veci. Domácu emisiu dlhopisov realizuje investor, ktorý je rezidentom krajiny emisie. Takáto emisia dlhopisov sa vykonáva v mene tejto krajiny a umiestňuje sa do krajiny emisie. Môže byť umiestnené v cudzej krajine, ale v mene krajiny emitenta, navyše väčšina z nich bude stále umiestnená v krajine emitenta.

Eurobondy sú emitované v mene, ktorá sa líši od meny krajiny emitenta. Dlhopisy sa umiestnia aj medzi medzinárodnými investormi. Skupina pre umiestnenie týchto cenných papierov bude zložená zo zástupcov medzinárodných investičných bánk.

Druhy akciových trhov

Trh cenných papierov je svojou štruktúrou rozdelený na primárny a sekundárny z hľadiska času uskutočňovania transakcií a z hľadiska organizácie trhu - na burzový a voľnopredajný.

Primárny trh kombinuje fázu výstavby novej emisie cenných papierov a ich počiatočného umiestnenia. Primárny trh je vo vyspelých spoločnostiach predovšetkým voľnopredajný.

Sekundárny trh je trh, na ktorom sa obchoduje s cennými papiermi predtým emitovanými na primárnom trhu. Sekundárne môžu byť výmenné aj voľnopredajné. Objem transakcií na sekundárnom trhu je 2 (3) krát vyšší ako objem transakcií na primárnom trhu.

Okrem toho možno akciové trhy klasifikovať podľa ďalších kritérií: podľa územného princípu (medzinárodné, národné a regionálne trhy), podľa druhov cenných papierov (akciový trh atď.), Podľa druhov transakcií (hotovostný trh, forwardový trh atď.) ).), emitentmi (trh cenných papierov pre podniky, trh štátnych cenných papierov atď.), podľa termínov (trh krátkodobých, strednodobých, dlhodobých a trvalých cenných papierov), podľa odvetvia a ďalších kritérií.

5. Primárne a sekundárne trhy s cennými papiermi v ruskej a medzinárodnej praxi. Základné vlastnosti primárneho a sekundárneho trhu

Legálne je primárny trh cenných papierov definovaný ako vzťahy, ktoré sa vyvíjajú počas emisie (pre investičné cenné papiere) alebo počas uzatvárania civilných transakcií medzi osobami, ktoré preberajú záväzky za iné cenné papiere, a prvými investormi, profesionálnymi účastníkmi trhu s cennými papiermi, ako aj ich zástupcovia. Primárnym trhom je teda trh, ktorý slúži na vydávanie a počiatočnú verejnú ponuku cenných papierov. Hlavnými účastníkmi primárneho trhu s cennými papiermi sú emitenti (korporácie, federálna vláda, samosprávy) a investori (jednotliví a inštitucionálni).

Najdôležitejšou vlastnosťou primárneho trhu je úplné zverejnenie informácií pre investorov, čo im umožňuje informovaný výber cenného papiera na investovanie peňazí. Všetky činnosti na primárnom trhu slúžia na zverejnenie informácií a sú tieto:

Príprava prospektu emisie, jeho evidencia a kontrola zo strany štátnych orgánov z hľadiska úplnosti predložených údajov;

Zverejnenie prospektu a výsledkov upísania atď.

Mechanizmus pre trh s náhradnými dielmi je veľmi zložitý a viacstupňový. Trh sa rozdeľuje na dve veľké časti - zmenárenskú a voľnopredajnú. Trh s voľným predajom je veľmi rôznorodý: existujú príslušné oddelenia bánk, obchodníkov, maklérov, príslušné úrady a firmy. Sekundárny obeh cenných papierov už nepridáva nič na kapitále, ktorý emitenti už získali na primárnom trhu. Navonok sekundárny trh vyzerá a vo veľkej miere skutočne je čisto špekulatívnym procesom, ktorého rozsah sa môže javiť ako nadbytočný a odsúdeniahodný. V skutočnosti je to proces ďalšieho predaja, ktorý vytvára mechanizmus pre tok kapitálu do najefektívnejších sektorov ekonomiky. Akcie a dlhopisy najziskovejších priemyselných odvetví a celých sektorov ekonomiky rastú na cene, čo zvyšuje počet tých, ktorí chcú mať tieto cenné papiere, čo umožňuje vydávať nové cenné papiere a získavať nový kapitál.

Je potrebné si uvedomiť rozdiel vo funkciách, ktoré vykonáva primárny a sekundárny trh cenných papierov. Ak je funkciou primárneho trhu poskytnúť emitentovi požadované investičné zdroje vydaním cenných papierov, potom funkciou sekundárneho trhu je poskytnúť vlastníkom likvidné cenné papiere a ich obeh.

Základná analýza predpokladá, že existuje skutočná (vnútorná) hodnota populácie, kat. závisí od hodnoty samotnej spoločnosti. Preto je základnou analýzou identifikácia všetkých objektívnych faktorov, ktoré ovplyvňujú dynamiku ceny akcií,

Hlavné ustanovenia teórie fundamentálnej analýzy sú tieto:

1. Na rozvinutom trhu je cena akcií veľmi citlivá na základné faktory ovplyvňujúce podnik.

Práve tieto faktory určujú hlavný trend v cene akcií.

2. Súčasné výkyvy cien - to je len prirodzené pozadie, kat. nemožno z hľadiska všeobecného stavu veci prehliadať.

3. Trhová hodnota akcií má tendenciu k vnútornej hodnote. Toto ustanovenie je základom pre prijímanie investičných rozhodnutí (trhová hodnota je vyššia ako interná - podiel je nadhodnotený, v budúcnosti sa cena zníži, ak naopak - podiel je trhom a v budúcnosti podhodnotený) sadzba stúpne)

Skutočná hodnota akcie je analytikovým úsudkom.

Výsledkom fundamentálnej analýzy je záver analytika o tom, čo robiť s akciami danej spoločnosti (či už sú nadhodnotené alebo podhodnotené)

Cenné papiere ako ekonomická kategória sú právom na podiel na celkovom kapitále prijatom v dôsledku počiatočného umiestnenia týchto cenných papierov, ako aj na rozdelenie a prerozdelenie ziskov, ktoré tento kapitál poskytuje. Toto právo je oddelené od svojej prirodzenej podstaty (peniaze, vybavenie, patenty atď.) A má dokonca svoju vlastnú hmotnú formu (napríklad vo forme papierového osvedčenia, zápisov z účtu atď.), Ktoré majú nasledujúce základné vlastnosti:

Reverzibilita;

Dostupnosť pre civilný obeh;

Štandardné a sériové;

Dokumentácia;

Regulácia a uznanie štátom;

Predajnosť;

Likvidita;

6. Burzy cenných papierov a burzy OTC v ruskej a medzinárodnej praxi. Prechodné formy

Podľa súčasnej ruskej legislatívy patrí burza účastníkom trhu s cennými papiermi, ktorí organizujú ich nákup a predaj, to znamená „priamo prispieva k uzatváraniu civilných transakcií s cennými papiermi“, zákon „o trhu cenných papierov“ (článok 9). ). zo zákona nemôže burza kombinovať činnosť organizovania obchodovania s cennými papiermi s inými druhmi profesionálnej činnosti na trhu s cennými papiermi. „Dočasné nariadenie o licenciách na činnosti pre organizáciu obchodu na trhu cenných papierov“, rezolúcia (článok 3.)

Preto sú jej úlohy a funkcie určené pozíciou, ktorú burza zaujíma na trhu cenných papierov ako svojho účastníka. Je potrebné zdôrazniť, že akciové oddelenia iných búrz (komoditných a menových) sú postavené na roveň burzám, preto sa svojou činnosťou (s výnimkou emisie cenných papierov) od nich nelíšia. Burza ako organizátor trhu s cennými papiermi sa spočiatku zaoberá výlučne vytváraním nevyhnutných podmienok pre efektívne obchodovanie, ale s vývojom trhu sa jej úlohou nestáva ani tak organizácia obchodu, ako skôr jeho služba. Burza cenných papierov bola pôvodne vytvorená s cieľom podnietiť a podporiť obchodovanie s cennými papiermi a zabezpečiť rešpektovanie záujmov jej účastníkov. Burza sa preto považovala za správne organizované miesto na obchodovanie.

OTC a „pouličné“ trhy s cennými papiermi nie sú totožné koncepty, pretože OTC trh možno rozdeliť na organizovaný a neorganizovaný. „Pouličný“ (divoký) trh možno charakterizovať ako voľnopredajný neformálny trh. OTC neorganizovanému trhu sa budeme podrobne venovať ďalej v tomto dokumente.

Dôležitosť výmenných a mimoburzových trhov v organizácii obchodovania s cennými papiermi, ich pomer v rôznych krajinách nie je rovnaký. V niektorých štátoch obchodovanie mimo búrz nehrá významnú úlohu, v iných je dokonca zakázané. Zároveň v mnohých krajinách existuje značné množstvo cenných papierov v obehu mimo burzy.

Aj keď v krajinách s rozvinutou trhovou ekonomikou majú burzy stále dosť veľkú úlohu pri organizovaní obehu cenných papierov, význam výmenných a výmenných mechanizmov pre nákup a predaj hodnôt cenných papierov stále klesá. Výmena s vysoko účinnými komunikačnými prostriedkami nie je v skutočnosti taká potrebná a na západe výmena ako miesto, kde sa obchoduje s finančnými aktívami, postupne stráca svoju pozíciu. Jeho hlavnými konkurentmi sú komerční a investičné bankysa čoraz viac menia na centrá vyrovnania a centrá obchodovania s hodnotami akcií. Nové formy organizácie obratu v obchode s využitím výpočtovej techniky a komunikačných kanálov sú čoraz rozhodujúcejšie.

Ústrednú úlohu v štruktúre organizácie OTC trhu zohráva systém obchodných pravidiel, ktorý sleduje ich implementáciu a disciplinárne opatrenia vykonávané organizátorom OTC obchodu.

Počiatočná prevaha trhu s mimoburzovými cennými papiermi v Rusku na burze je spôsobená skutočnosťou, že počiatočné umiestnenie cenných papierov sa uskutočňuje hlavne na mimoburzovom trhu, čo je v súlade so svetovou praxou.

Pravidelnosťou vývoja organizačných foriem trhu s akciami je postupné stieranie rozdielov medzi výmennými a mimoburzovými formami organizovania obchodovania s cennými papiermi, vznik rôznych prechodných foriem. Príkladom sú takzvané „druhé“, „tretie“, „paralelné“ trhy vytvorené na burzách cenných papierov a pod ich regulačným vplyvom. Trhy tohto druhu fungujú od 80. rokov v najdôležitejších európskych centrách obchodovania s cennými papiermi. Ich vznik bol spôsobený túžbou účastníkov akciového trhu rozšíriť hranice trhu, túžbou vytvoriť usporiadaný regulovaný trh cenných papierov na financovanie malých a stredných spoločností, ktoré sú nositeľmi najmodernejších technológií.

Preto tieto trhy majú v porovnaní s obchodovaním na burze nižšie požiadavky na kvalitu cenných papierov, zahŕňajú akcie malých a stredných spoločností, ale zároveň si zachovávajú pravidelnosť obchodovania, kotácie, jednotnosť pravidiel atď. .

Z mimoburzového obratu zároveň vychádzajú systémy obchodovania s cennými papiermi založené na moderných komunikačných prostriedkoch a počítačových technológiách. Tieto systémy sú podobné geograficky distribuovanej elektronickej ústredni. Majú svoje vlastné pravidlá organizácie obchodovania, prijímania cenných papierov na trh (kótovania), výberu účastníkov atď.

7. Klasifikácia trhov podľa druhov použitých technológií. Iná klasifikácia trhov s cennými papiermi

Klasifikácia trhov s cennými papiermi podľa typov aplikovaných obchodných technológií

Spontánny trh je súkromný obrat v jeho neregulovanej časti.

Jednoduchý aukčný trh (typický pre nerozvinuté burzy a mimoburzové akciové trhy). Pred obchodom prebehne predbežné zhromaždenie objednávok na predaj a je zostavený konsolidovaný zoznam ponúk. Aukcia sa uskutočňuje postupným verejným vyhlásením zoznamu návrhov, pre každý z ktorých existuje verejná súťaž (podľa určitej schémy) kupujúcich stanovením nových cien. Vyvolávacia cena je cena predajcu.

Holandská aukcia. Existuje predbežná akumulácia objednávok od kupujúcich určitých cenných papierov (teraz sa takto obchoduje s GKO). Emitent alebo jeho sprostredkovatelia prostredníctvom analýzy stanovia jednu oficiálnu cenu, takzvanú medznú cenu, ktorá sa rovná najnižšej cene ponúk na nákup, čo umožní predaj celej emisie (to znamená sumu ponúk za túto cenu a všetky ceny nad ňou pokrýva celú emisiu). Všetky ponuky na nákupy predložené za ceny vyššie ako oficiálne sú uspokojené za oficiálnu cenu. (Je tiež možné uspokojiť všetky ponuky za váženú priemernú medznú cenu).

Trhy duálnej aukcie.

Oncall trhy. Pred začiatkom obchodovania sa hromadí ponuky a ponuky na predaj, ktoré sa potom zoradia podľa cenových ponúk, postupnosti prijatia a množstva. V tomto poradí sú spokojní. Podľa určitých pravidiel je stanovený oficiálny kurz, podľa ktorého je možné uspokojiť najväčší počet žiadostí a návrhov. Zvyšné pozície tvoria zoznam nerealizovaných ponúk a ponúk (takto fungujú burzy).

Trhy s nepretržitou aukciou. Neexistuje žiadny pevný dátum začatia obchodovania. Tok nákupných objednávok a ponúk predaja neustále zaznamenávajú špecialisti na burzy. Prichádzajúce žiadosti sa porovnávajú s tými, ktoré boli prijaté skôr, a ak sa ich pozície zhodujú, sú uspokojené v poradí podľa prijatia a podľa najväčšej výšky objednávky. Ak objednávku nie je možné splniť, žiadateľ buď zmení podmienky, alebo sa umiestni do fronty nevybavených objednávok. Trh s nepretržitou aukciou je možný iba pri významnej dennej dodávke cenných papierov (viac ako 10 000 častí denne).

Predajné trhy. Predajcovia verejne oznamujú ponukové ceny a prístup do miest nákupu cenných papierov. Kupujúci, ktorí súhlasia s cenovými ponukami, deklarujú svoje úmysly a kúpu cenných papierov.

Predmetom nákupu a predaja na trhu cenných papierov sú cenné papiere.

Trh cenných papierov, ktorý sa svojím predmetom líši od peňažného trhu (meny, bankové pôžičky a vklady), je mu veľmi podobný spôsobom formovania a významu obehového procesu. Blízkosť týchto trhov je taká veľká, že v mnohých prípadoch môžu cenné papiere plniť funkcie platobných a platobných prostriedkov (napríklad zmenky, šeky) a samotné moderné papierové peniaze sa historicky vyvinuli z takého cenného papiera ako banka účet.

Klasifikácia druhov trhov s cennými papiermi má veľa podobností s klasifikáciami samotných druhov cenných papierov. Takže rozlišujú:

Medzinárodné a národné trhy s cennými papiermi;

Národné a regionálne (územné) trhy;

Trhy so špecifickými druhmi cenných papierov (akcie, dlhopisy atď.);

Trhy pre štátne a podnikové (neštátne) cenné papiere;

Trhy s cennými papiermi a priemyselnými nástrojmi atď.

Význam konkrétnej klasifikácie trhu s cennými papiermi určuje jeho praktický význam.

Spolu s peňažným a devízovým trhom sú cenné papiere zahrnuté do koncepcie finančného trhu.

V literatúre o trhu cenných papierov sa tento trh často označuje ako akciový trh. U nás stále neexistuje preukázaný rozdiel medzi týmito pojmami. Okrem toho, že sa pojem akciový trh používa ako synonymum pre pojem trh s cennými papiermi, existujú aj užšie interpretácie jeho obsahu. Akciový trh konkrétne pokrýva iba cenné papiere spoločností, alebo ide o trh cenných papierov, ktoré sa bežne označujú ako akciové (kapitálové) hodnoty.

TÉMA 2. TYPY CENNÝCH PAPIEROV

Akcia je akciový cenný papier, ktorý zaisťuje práva jej majiteľa (akcionára) na získanie časti zisku akciovej spoločnosti vo forme dividend, účasti na riadení akciovej spoločnosti a na časť majetok zostávajúci po jeho likvidácii.

Pri hodnotení cenných papierov sa berú do úvahy nasledujúce ukazovatele.

Menovitá hodnota je suma uvedená na formulári cenného papiera. Celková hodnota všetkých akcií v nominálnej hodnote odráža výšku základného imania organizácie.

Hodnota emisie - predajná cena cenného papiera pri jeho prvotnom umiestnení, ktorá sa nemusí zhodovať s nominálnou hodnotou. Rozdiel medzi určenými druhmi ocenenia cenných papierov vynásobený ich počtom je emisné ážio organizácie.

Kurzová (trhová) hodnota - cena určená ako výsledok ponuky cenných papierov na sekundárnom trhu. Odráža rovnováhu medzi agregátnym dopytom a ponukou v určitom časovom období.

Likvidačná hodnota akcií a dlhopisov - hodnota realizovateľného majetku likvidovanej organizácie v skutočných cenách, platená za jednu akciu alebo dlhopis.

Odkupná hodnota - suma zaplatená akciovou spoločnosťou za nadobudnutie vlastných akcií alebo v prípade predčasného splatenia dlhopisov (náklady na takzvané splatné akcie a dlhopisy).

Účtovná hodnota akcií, ktorá sa určuje podľa súvahy vydelením vlastných zdrojov majetku počtom vydaných akcií.

Účtovná hodnota - suma, v ktorej sú cenné papiere premietnuté do súvahy organizácie v danom čase.

Obyčajné (kmeňové) akcie poskytujú svojmu vlastníkovi všetky práva stanovené akcionárskym zákonom, to znamená právo hlasovať na valnom zhromaždení akcionárov o všetkých emisiách, právo na výplatu dividendy, ak má spoločnosť čistý zisk, právo na získanie likvidačná hodnota akcie, ak má spoločnosť okamih likvidácie, majetok zostal po vyrovnaní s veriteľmi. Všetky kmeňové akcie jednej akciovej spoločnosti majú jednu nominálnu hodnotu. Pri rozhodovaní o emisiách na valnom zhromaždení akcionárov dáva každá kmeňová akcia jeden hlas.

Preferenčné akcie spravidla neposkytujú hlasovacie práva na valnom zhromaždení akcionárov, ale zaručujú pevnú dividendu a určitú výšku likvidnej hodnoty akcie. Rôzne emisie prioritných akcií jednej akciovej spoločnosti môžu svojim majiteľom poskytnúť rôzne práva a privilégiá a rôzne hodnoty.

Pri popise moderného akciového trhu nemožno nespomenúť tri kľúčové trendy v jeho vývoji v druhej polovici 20. storočia. Ide o tieto trendy:

Globalizácia je proces stierania hraníc medzi národnými trhmi, integráciou finančných nástrojov (cenných papierov), účastníkmi trhu, regulačnými orgánmi, mechanizmami obchodovania s cennými papiermi atď.

Sekuritizácia je proces premeny neobchodovateľného dlhu na prevoditeľné cenné papiere. Napríklad v Rusku bola jedným z prvých príkladov sekuritizácie dlhu emisia dlhopisov štátneho pôžičky v cudzej mene - tzv. „Web“). Pripomeňme si, že v roku 1991 boli účty klientov štátnej Vnesheconombank ZSSR zmrazené. O dva roky neskôr bol dlh tejto banky formalizovaný vo forme dlhopisov Ministerstva financií Ruskej federácie. Držitelia zmrazených účtov samozrejme nedostali hotovosť, ale na sumu účtu dostali dlhopisy, ktoré sa dali predať za hotovosť alebo ich bolo možné držať do splatnosti. Pravidelné poberanie úrokových výnosov.

Dezintermediácia (vylúčenie sprostredkovateľa). Tento trend sa prejavuje v túžbe účastníkov finančného trhu eliminovať komerčné banky ako finančných sprostredkovateľov.

Inštitucionalizácia trhu s cennými papiermi - to znamená vytvorenie inštitúcie profesionálnych finančných sprostredkovateľov, ktorí nie sú komerčnými bankami (napríklad investičné fondy).

Môžeme teda konštatovať, že vývoj na akciovom trhu sleduje vývoj výroby, výrobných potrieb a ekonomiky ako celku. Internacionalizácia a komplikácie hospodárskeho života viedli k internacionalizácii aj komplikáciám na trhoch s akciami.

Dlhopis je záväzok emitenta zaplatiť určité sumy peňazí (výplaty kupónov a nominálna hodnota pri spätnom odkúpení) vlastníkovi tohto cenného papiera v určitej lehote. Vďaka svojej dlhovej povahe sú dlhopisy spoľahlivejšou investíciou ako akcie; keďže sú obdobou pôžičky, vo vzťahu k akciám sú to „prioritné“ cenné papiere, to znamená, že poskytujú prednostné právo pri vyplácaní príjmu alebo vrátení investovaných prostriedkov v prípade bankrotu alebo likvidácie emitenta.

1. Vyššia spoľahlivosť dlhopisov ich robí obľúbenými medzi investormi a práve dlhopisy tvoria viac ako 2/3 obratu väčšiny najväčších svetových akciových trhov. Existuje 6 hlavných charakteristík, podľa ktorých sú dlhopisy klasifikované:

Stav emitenta. Dlhopisy môžu vydávať vládne agentúry (federálne alebo miestne) a súkromné \u200b\u200bspoločnosti. Podľa postavenia emitenta sa zahraniční emitenti dlhopisov niekedy rozlišujú do samostatnej kategórie, ktorá sa ďalej člení na súkromné \u200b\u200bspoločnosti a vládne orgány.

2. Účel emisie dlhopisov. Dlhopisy sa vydávajú na financovanie investičných projektov a na refinancovanie dlhu emitenta. K poslednému uvedenému cieľu sa uchyľujú vládne agentúry. Tento spôsob obsluhy verejného dlhu je veľmi populárny v mnohých krajinách vrátane Ruska.

3. Termín obehu dlhopisov. Korporátne dlhopisy je možné vydávať na obdobie 1 roka alebo dlhšie. Je zvykom rozlišovať medzi krátkodobými (od 1 do 3 rokov), strednodobými (od 3 do 10 rokov), dlhodobými (od 10 do 30 rokov) a superdlhodobými (viac ako 30 rokov a bez časového obmedzenia) dlhopisy.

Klasifikácia štátnych dlhopisov podľa splatnosti sa spravidla zhoduje s klasifikáciou podnikových cenných papierov s jednou novelou: vládne agentúry majú právo vydávať krátkodobé dlhopisy so splatnosťou kratšou ako jeden rok.

4. Spôsob vyplácania príjmu. Výnos dlhopisu sa zvyčajne vypláca ako úrok z jeho menovitej hodnoty, pričom frekvencia splátok sa pohybuje od 1 do 4-krát ročne. Príjem sa vypláca po predložení kupónu emitentovi-dlžníkovi, odrezaný zo špeciálneho hárku, ktorý predstavuje buď jeden celok s prázdnou dlhopisom, alebo je k nemu pripojený.

5. Spôsob zabezpečenia pôžičky. Dlhopisy je možné zabezpečiť kolaterálom, kolaterálom vo forme budúcich výnosov z obchodných aktivít alebo určitých záruk.

6. Spôsob splácania dlhopisov. Zvyčajne sú dlhopisy splatené v konkrétny deň za vopred stanovenú cenu. Emitent však často kvôli zvýšeniu investičnej atraktivity týchto cenných papierov chodí na rôzne špeciálne udalosti. Dlhopis, podobne ako akcia, má niekoľko cien: nominálna cena, predajná cena, cena za spätné odkúpenie a cena na trhu.

O zameniteľnom dlhopisu sa dá uvažovať ako o obyčajnom dlhopisu s možnosťou bezplatného nahradenia vopred stanoveným počtom akcií. Iniciátorom konverzie zvyčajne (vo svetovej praxi) nemôže byť emitujúca spoločnosť. V závislosti od situácie, v ktorej je držiteľovi dlhopisu poskytnuté právo na konverziu, možno rozlíšiť dva typy konvertibilných dlhopisov.

Prvý typ konvertibilných dlhopisov by mal zahŕňať tie, ktoré dávajú investorovi právo na bezpodmienečnú konverziu, a to aj v situácii, keď emitent plní svoje povinnosti z dlhopisov v dobrej viere (bežná situácia). Konvertibilné dlhopisy druhého typu poskytujú investorovi právo na konverziu iba v prípade, že emitent nie je schopný splatiť dlh z dlhopisov (negatívna situácia).

Dnes je hlavným objektívnym dôvodom, ktorý brzdí rozvoj trhu s podnikovými dlhopismi, súčasná ruská legislatíva. Tu si treba uvedomiť problémy spojené s prípravou podkladov pre umiestnenie dlhopisov, samotné umiestnenie, organizáciu sekundárneho obchodovania a daňovú legislatívu. Na zvýšenie likvidity podnikových dlhopisov je potrebné prijať pomerne širokú škálu opatrení.

Najskôr sa javí ako potrebné upraviť systém zdaňovania transakcií s cennými papiermi. Toto je daň splatná pri registrácii prospektu. V súlade so zákonom RF č. 2023-1 z 12. decembra 2004 „O dani z transakcií s cennými papiermi“ (s prihliadnutím na zmeny a doplnky) sú teda pri vydávaní cenných papierov právnické osoby platiteľmi dane z transakcií s cennými papiermi. V takom prípade je predmetom zdanenia nominálna hodnota emisie cenných papierov deklarovaná emitentom. Daň z transakcií s cennými papiermi sa vyberá vo výške 0,8% menovitej hodnoty emisnej sumy.

Vládne cenné papiere sú akékoľvek cenné papiere, ktoré potvrdzujú pôžičkový vzťah, v ktorom ako dlžník vystupujú štát, verejné orgány alebo vládne orgány. Vládne cenné papiere vydáva mnoho krajín s trhovou ekonomikou. Ciele emisie štátnych cenných papierov sú v prvom rade financovanie deficitu štátneho rozpočtu, riadenie dodávok hotovosti, financovanie určitých investičných projektov.

V súlade s týmto zákonom možno rozlíšiť:

Cenné papiere federálnej vlády;

Vládne cenné papiere subjektov federácie;

Mestské cenné papiere.

Štátne a obecné cenné papiere môžu byť emitované vo forme dlhopisov alebo iných majetkových cenných papierov, na meno a na doručiteľa. Štátne cenné papiere môžu predstavovať interný aj externý dlh a sú denominované v rubľoch aj v cudzej mene.

Mestské cenné papiere nemôžu predstavovať zahraničný dlh a sú emitované iba s nominálnou hodnotou rubľa. V súčasnosti sú v obehu krátkodobé, strednodobé a dlhodobé štátne cenné papiere, emitované v mene Ruská federáciaa jednotlivé subjekty Ruskej federácie. V obehu sú ruské vládne cenné papiere, denominované v ruskej mene aj v menách iných krajín. V súčasnosti sú v obehu tieto typy štátnych cenných papierov emitovaných v mene Ruskej federácie:

Štátne krátkodobé záväzky (GKO);

Federálne pôžičky (OFZ);

Dlhopisy štátneho pôžičky v cudzej mene (tzv. „Web“);

Vládne sporiteľné pôžičky;

Eurobondy sú dlhopisy denominované v cudzej mene a obchodované na medzinárodnom trhu.

Komunikačné funkcie akciového trhu hrali dôležitú úlohu v ekonomickom rozvoji krajiny. Zmenky a štátne dlhopisy sa aktívne využívali v oblasti obehu, umožnili významne zmierniť problém neplatenia a normalizovať vzťah medzi podnikom a rozpočtom. V období krízy sa navyše zvýšila aktivita cenných papierov v oblasti peňažného obehu, ich obsluha v reálnom sektore ekonomiky.

Môžeme teda hovoriť o aktívnej integrácii akciového trhu krajiny do menovej sféry, cenné papiere začali hrať stabilizačnú úlohu a postupne nahradzovali tradičné úverové nástroje. Najvýraznejším prejavom tohto globálneho trendu v Rusku bola slabosť národnej finančnej a úverovej sféry.

Komunikačné funkcie akciového trhu sa prejavili aj v procese integrácie ruskej ekonomiky do medzinárodného finančného a ekonomického systému. Ruské cenné papiere priťahovali zahraničné investície v hodnote miliárd dolárov, ale zároveň spôsobili, že ekonomika bola viac závislá od stavu zahraničných trhov. Posilnenie zapojenia krajiny do globálnych procesov je strategicky prospešné pre národné hospodárstvo a z tohto pohľadu možno pozitívne hodnotiť úlohu ruského pozaďového trhu.

Je však potrebné mať na pamäti, že negatívne javy v hospodárskej sfére krajiny sa môžu v krízových obdobiach prehĺbiť pod tlakom nepriaznivých faktorov medzinárodnej situácie a akciový trh, ktorý je jedným z „dirigentov“ národného hospodárstva do globálneho systému, bude nevyhnutne prenášať nepriaznivé vplyvy zvonka do susedných segmentov. ruská ekonomika. Preto by bolo nesprávne hodnotiť výsledky vývoja ruského akciového trhu výlučne pozitívnym alebo negatívnym tónom.

Trh cenných papierov, ktorý sa formoval v priebehu rokov reforiem, je iba odrazom procesov prebiehajúcich v spoločnosti a spoločensky sa zrýchľuje - ekonomický vývoj krajina. Nastupujúci trend zvyšovania úlohy akciového trhu ako regulátora hotovostných tokov v strategickom pláne nepochybne poslúži na riešenie ekonomických problémov národného hospodárstva, hoci v krízových obdobiach svetového vývoja môže prehĺbiť sociálno-ekonomický vývoj rozpory, ktoré už v krajine existujú.

11. Zmenky. Klasifikácia účtov. Zmenka a zmenka. Podrobný popis zmenky ako cenného papiera. Obchodné doklady. Problémy a trendy vo vývoji zmenkového trhu v Rusku

Jedným z druhov cenných papierov, ktoré sa v poslednej dobe v ruskej praxi najčastejšie používajú, je zmenka.

Zmenka je bezpodmienečný písomný peňažný záväzok jednej strany (šuplíka) zaplatiť bezpodmienečne na určitom mieste množstvo peňazí uvedené v zmenke vyhotovenej v podobe ustanovenej zákonom, druhej strane - vlastník zmenky (držiteľ zmenky) - v deň splatnosti záväzku (platby) alebo na jeho žiadosť ...

Zmenka dáva svojmu vlastníkovi právo požadovať od dlžníka alebo akceptanta (tretia strana, ktorá sa zaviazala zaplatiť zmenku), aby zaplatila sumu uvedenú v zmenke k dátumu splatnosti. Návrh zákona preto slúži ako komplexný zúčtovací a úverový nástroj schopný vykonávať funkcie cenných papierov aj úverov a platobných prostriedkov. Najmä ako záruka môže byť samotná zmenka predmetom rôznych transakcií. Vydávanie a obeh vlastných zmeniek upravujú súčasné Základy občianskeho práva a federálny zákon Ruskej federácie „O zmenkách a zmenkách“, ktorý prijala Štátna duma 21. februára 1997.

V závislosti od klasifikačných kritérií sa rozlišujú nasledujúce typy účtov.

1. Jednoduchá (samostatná zmenka) a zmenka (zmenka) - líšia sa počtom účastníkov;

2. Komoditné (obchodné), finančné, pokladničné - závisia od povahy transakcie, ktorá je podkladom pre zmenku;

3. Bronz, priateľský, pultový - v závislosti od kolaterálu: zabezpečený a nezabezpečený;

4. Nositeľ a objednávka (obeh prevodovým nápisom) - rozlišujú sa spôsobom prevodu.

Zmenka sa týka dvoch osôb, z ktorých platiteľom je zásuvka. Ten, kto vyhotoví takúto zmenku, zaviaže sa v nej, že zaplatí priamo svojmu veriteľovi (držiteľovi zmenky) určitú čiastku na určitom mieste a v určitom čase.

Na zmenke sa zúčastňujú tri alebo viac osôb. Platiteľom nie je zásuvka (zásuvka), ale iná osoba, ktorá sa zaviaže zaplatiť takúto zmenku včas. Zmenka je vlastne písomný návrh zásuvky, ktorý je adresovaný tretej strane (platiteľovi, ktorý sa volá zmenka), aby zaplatil určenú sumu veriteľovi (držiteľ zmenky, emitent). Okrem klasickej zmenky za účasti troch osôb je možné vystaviť zmenky v obehu aj za účasti dvoch alebo dokonca jednej osoby. Pri vystavovaní zmenky môže zásuvka označiť ako príjemcu nie tretiu osobu, ale seba alebo osobu, ktorej sám neskôr objedná.

Ak vezmeme do úvahy prax obehu zmeniek v Ruskej federácii, potom môžeme povedať, že sa tu dajú jednoznačne vysledovať dve tendencie. Po prvé, želanie ruských podnikov a bánk zvýšiť podiel svojich účtov v obehu. Po druhé, banky našli nový sektor kapitálových investícií.

Pri všetkej rozmanitosti druhov cenných papierov, ktoré sú povolené na emisiu a obeh (akcie, dlhopisy, zmenky, opčné listy, futures, opcie), existuje možnosť vytvorenia cenných papierov, čo zase znamená zahrnutie vlastností niekoľkých cenných papierov do jeden, teda do toho, ktorý zostrojíme.

Rýchly vývoj na bankovom trhu v Rusku, pozorovaný za posledné dva alebo tri roky, je do značnej miery určený krízovým stavom národného hospodárstva. Hypertrofovaná forma obehu účtov je dôsledkom mnohých krízových javov.

Ale s tým všetkým má trh cenných papierov veľa problémov. Najskôr je to problém ochrany investorov pred finančnými zločincami a podvodníkmi. Z tohto dôvodu je potrebné posilniť legislatívny základ. Druhým akútnym problémom je slabá trhová infraštruktúra.

Riešenie týchto dvoch problémov by malo zvýšiť dôveru na ruskom trhu a zvýšiť prílev kapitálu do Ruska.

Aby sme sa stali globálnymi, musia naši profesionálni účastníci trhu s cennými papiermi výrazne zlepšiť kvalitu svojej práce. Tento problém by sa mal vyriešiť

Podobné články

Diskutovať:

DIY svadobné oznámenia: nápady a workshopy: Informujte všetkých príbuzných, priateľov a známych o nadchádzajúcej svadbe, ...
DIY vlnité papierové tulipány: Výroba tulipánov z vlnitého papiera nie je iba proces ...
Výroba remesiel z mincí: Čo sa dá kúpiť utratením kopca mincí, ktoré ste nenápadne nahromadili ...
Remeslá z mincí vlastnými rukami: Mince sú dobrým materiálom na výrobu rôznych remesiel ...