Obračunavanje delnic: ruska praksa in mednarodni standardi. Sorte navadnih (navadnih) delnic, ki se uporabljajo v ruski praksi Delnice, ki se uporabljajo v ruski praksi in v tujini

SPLOŠNE ZNAČILNOSTI IN VRSTE DELNIC
Pojem staleža in njegove lastnosti. Spodaj deliti razumeti vrednostni papir, ki ga izda delniška družba v naslednjih primerih: ob ustanovitvi (ustanovitvi) delniške družbe, ko se podjetje preoblikuje v delniško družbo, ko sta dve ali več delniški družbi združeni (absorbirani), pa tudi za zbiranje sredstev in povečanje obstoječega odobrenega kapitala.
Izdajatelj izvede izdajo delnic, ker je to zakonski način oblikovanja odobrenega kapitala. Delnica je dokaz o vložku določenega deleža v odobreni kapital delniške družbe. Opredelitev delnice je podana v zveznem zakonu "O trgu vrednostnih papirjev" - "delnica je lastniški vrednostni papir, ki zagotavlja pravice lastnika (delničarja), da prejme del dobička delniške družbe v obliki dividend, sodeluje pri upravljanju delniške družbe in del premoženja, ki ostane po njegovo odpravo «. Delniška družba vlagateljem ni dolžna vrniti svojega kapitala, vloženega v nakup delnic.
Lastnik delnice pridobi tri vrste pravic: pravica do udeležbe pri ustvarjanju dobička (dividenda); pravica do sodelovanja pri upravljanju (delnica daje volilno pravico); pravica do deleža premoženja ob likvidaciji (do likvidacijske vrednosti).
Imetnike (delničarje) lahko razdelimo v tri skupine:
fizični (zasebnik, posameznik); kolektivni (institucionalni); podjetja.
V Rusiji je večina vlagateljev posameznikov, ki so deleže prejeli med privatizacijo državnih podjetij. V svetovni praksi imajo prednost kolektivni vlagatelji.
Vlagatelj z nakupom delnic postane solastnik podjetja, z njim deli uspeh rasti in tveganja.
Ko označujete delnico kot vrednostni papir, naslednje lastnosti, ki jo ima delnica:
delež je lastninski naslov, tj. imetnik delnice je solastnik delniške družbe z naslednjimi pravicami;
zaloga nima življenjske dobe, tj. pravice imetnika delnice ostanejo, dokler obstaja delniška družba;
za akcijo je značilen omejena odgovornost, ker delničar ni odgovoren za obveznosti delniške družbe. Zato vlagatelj v primeru stečaja ne bo izgubil več, kot je vložil v delnico;
za napredovanje nedeljiv, tj. skupno lastništvo delnice ni povezano z delitvijo pravic med lastniki, vsi delujejo kot ena oseba;
delnice lahko razdeliti in utrditi.
Pri razdelitvi (razdelitvi) se ena delnica pretvori v več. Izdajatelj lahko to lastnost delnic uporabi za povečanje ponudbe delnic te vrste. Razdelitev ne spremeni zneska odobrenega kapitala.
Med konsolidacijo se število delnic zmanjša, kar lahko privede do povečanja njihove tržne cene. Njihova nominalna vrednost se poveča, velikost odobrenega kapitala pa ostaja enaka. Delničarji prejmejo tudi nova potrdila, ki bodo pokazala manjše število novih delnic.
Promocija je lastniška vrednostna papirja, to pomeni, da gostuje v številkah. Za razliko od denimo menic, tovornih listov, ki se izdajajo po delih, posamično in zato ne spadajo v lastniške vrednostne papirje.
Delnica je naložbena vrednostna papirja, to pomeni, da potrjuje pravico imetnika do enkratnega ali periodičnega prejema dohodka od njegove nominalne vrednosti.
Delnica izdajatelju omogoča, da v relativno kratkem času nabere velik kapital, ne da bi ga bilo treba vrniti, in to je glavna naložbena značilnost delnice.
Za izdajo delnic izdajatelja pritegnejo naslednje določbe:
delniška družba vlagateljem ni dolžna vrniti svojega kapitala, vloženega v delnice, njihov nakup delnic se šteje za dolgoročno financiranje stroškov izdajatelja s strani delničarjev;

znesek dividend se lahko določi samovoljno, ne glede na dobiček, z odločitvijo uprave ali uprave. Vlagatelj z nakupom delnic prejme:
volilna pravica v zameno za kapital, vložen v delnice - možnost sodelovanja pri upravljanju delniške družbe;
pravico do dohodka, tj. prejeti del čistega dobička delniške družbe v obliki dividend;
možnost povečanja lastniškega kapitala, povezana s povečanjem cene delnice;
dodatne ugodnosti, ki jih delniška družba lahko zagotovi svojim delničarjem (popusti pri nakupu izdelkov delniške družbe, znižana voznina itd.);
pravica predkupnega nakupa novih izdaj delnic;
pravica do prejema informacij;
pravica do dela premoženja delniške družbe, ki ostane po likvidaciji in poravnavah z vsemi drugimi upniki. Vendar je nakup delnic povezan z določenim tveganje za vlagatelja:
izplačilo dividend ni zajamčeno;
pravica delničarjev do dela premoženja med likvidacijo je uresničena zadnja;
samo imetnik velikega paketa delnic v običajni obliki glasovanja pomembno vpliva na odločanje v procesu upravljanja; rast delnic je nestabilna.
Obvezni podatki o delnicah. Delnica je denarni dokument, zato mora vsebovati zahtevane podrobnosti. V skladu z obstoječimi regulativnimi dokumenti morajo delnice vsebovati naslednje podrobnosti:
firma delniške družbe in njena lokacija;
ime vrednostnega papirja - "delnica"; njegova serijska številka; Datum izdaje; vrsta delnice (navadna ali prednostna); nominalna vrednost; ime delničarja (če je registriran); velikost odobrenega kapitala na dan izdaje;
število izdanih delnic; datum izplačila dividende, stopnja dividende in likvidacijska vrednost (samo za prednostne delnice); podpis predsednika uprave delniške družbe; pečat družbe izdajateljice.
Prav tako je mogoče navesti registrarja, njegovo lokacijo in banko, ki izplačuje dividende.
Vrste delnic.Na borzi se lahko trguje z delnicami različnih vrst in vrst. Podrobneje si oglejmo različne vrste delnic in merila za njihovo razvrstitev.
1. Odvisno od vrstnega reda lastništvarazlikovati med naslednjimivrste delnic: imenske in prinosniške.
V skladu z zveznim zakonom "O delniških družbah" v Rusiji so vse delnice družbe registrirane. To pomeni, da mora biti lastnik delnice vpisan v register delniške družbe.
2. Odvisno od faze izdaje delnic v obtok in njihovega plačila razlikovati med naslednjimi vrstami delnic: napovedane in plasirane (v celoti plačane in neplačane ali delno plačane).
Prijavljene delnice - to je največje število delnic ustrezne vrste, ki jih lahko izda delniška družba poleg že danih delnic. Število odobrenih delnic je določeno v statutu delniške družbe ali pa je sprejeto s sklepom skupščine delničarjev s kvalificirano večino glasov. V praksi delniška družba ne sme nikoli izdati takšnega števila delnic, ki so bile dodatno določene v statutu družbe. Število odobrenih delnic nima nobene zveze z velikostjo odobrenega kapitala in je lahko več ali manj od njegove vrednosti.
Dane delnice - to so delnice, ki so jih delničarji že kupili. Po zakonu "O delniških družbah" morajo biti vse delnice družbe ob njeni ustanovitvi uvrščene med ustanovitelje, tj. v tem obdobju ni mogoče vpisati delnic.
V naslednjih izdajah se šteje, da so dane delnice, ki jih delničarji prodajo kot rezultat odprte ali zaprte vpisnice. Šele ko delnice kupijo delničarji, spadajo v kategorijo odprtih in se obračunajo v odobrenem kapitalu.
Po drugi strani pa lahko dane delnice v celoti in delno plačajo.
Popolnoma plačan - to so plasirane delnice, za katere je njihov lastnik vplačal 100%, sredstva pa se knjižijo na račun delniške družbe. Vse neizplačane delnice pa niso v celoti vplačane, saj se lahko zagotovi delno plačilo. Civilni zakonik Ruske federacije dopušča možnost nepopolnega plačila delnic ob njihovi pridobitvi, zakon "O delniških družbah" pa določa, da morajo ustanovitelji ob ustanovitvi delniške družbe v treh mesecih od datuma državne registracije družbe vplačati najmanj 50% odobrenega kapitala, preostanek pa - v enem letu od datuma registracije.
Tako delnice, ki so jih dali in kupili ustanovitelji, ne smejo biti v celoti plačane. V primeru dodatnih izdaj ima vlagatelj, ki kupuje izdane delnice, pravico do obroka ob plačilu zanje. Začetno vplačilo mora znašati najmanj 25% nominalne vrednosti delnice.
Vsaka umestitev delnic delniške družbe, razen začetne uvrstitve v fazi ustanovitve delniške družbe, je možna le z izdajo novih delnic in se imenuje dodatne emisije. Dodatne delnice je mogoče uvrstiti samo znotraj odobrenih delnic.
Spremembe statuta, povezane z uredbo o prijavljenih delnicah, se sprejmejo le s sklepom skupščine delničarjev. Pravica do odločitve o uvrstitvi dodatnih delnic ima lahko skupščina delničarjev in upravni odbor delniške družbe.
Odločitev o spremembi statuta v zvezi s spremembo števila pooblaščenih delnic ali njihovi uvedbi v listino je prvič sprejeta z večino treh četrtin glasov delničarjev - lastnikov navadnih delnic z glasovalno pravico, ki sodelujejo na skupščini delničarjev.
Odločitev o uvrstitvi dodatnih delnic v število odobrenih delnic, določenih v statutu, se sprejme z navadno večino glasov delničarjev na skupščini ali soglasno na upravnem odboru.
Vlagatelj bi moral upoštevati, da pri nakupu delnic na obroke nima pravice glasovati na skupščini delničarjev, dokler niso v celoti plačane, tj. za nekaj časa izgubi pravico do upravljanja delniške družbe. Ta določba ne velja za ustanovitelje, ki pridobijo delnice ob ustanovitvi delniške družbe. V primeru nepopolnega plačila delnic v določenem roku se te odvzamejo vlagatelju in knjižijo v bilanco stanja delniške družbe. Denar in druga sredstva, ki so bila prejeta kot plačilo za te delnice, se vlagatelju ne vrnejo. V statutu družbe je lahko predvideno pobiranje kazni za neizpolnitev obveznosti plačila delnice.
3. Odvisno od obsega pravicdelnice so razdeljene nanavadne in prednostne (preferencialne).
Osnovne značilnosti navadnih delnic. INpri oblikovanju finančnih virov delniških družb imajo navadne delnice odločilno vlogo. V skladu z rusko zakonodajo nominalna vrednost danih prednostnih delnic ne sme presegati 25% osnovnega kapitala družbe. Tako delež navadnih delnic v odobrenem kapitalu družbe ne sme biti manjši od 75%. V resnici je delež navadnih delnic v kapitalu podjetij veliko večji.
V mnogih družbah se odobreni kapital oblikuje le na račun navadnih delnic.
Navadne delnice so glavni instrument upravljanja družb. Stopnja nadzora nad delniško družbo je neposredno odvisna od števila navadnih delnic v lasti delničarja.
glavni cilj uporaba navadnih delnic z vidika ustanoviteljev delniške družbe je kopičenje kapitala.
V svetovni praksi se za oblikovanje različnih shem kontrolnega vpliva v delniški družbi uporabljajo različne vrste navadnih delnic. Glede na stopnjo nadzora obstajajo:
navadne delnice; navadne delnice z omejeno odgovornostjo:
(navadne delnice brez glasovalne pravice; podrejene navadne delnice; z omejenimi glasovalnimi pravicami). Pravice in ugodnosti lastnikov navadne delnice :
pravico do udeležbe pri upravljanju delniške družbe z glasovanjem na skupščinah delničarjev;
pravico do prejemanja dividend;
sposobnost hitrega povečanja vloženega kapitala, katerega rast je posledica dveh dejavnikov: nastanka dividend in rasti tržne vrednosti delnic;
zmožnost preproste prodaje ali nakupa dodatnih delnic, saj navadne delnice v večji meri kot prednostne ustrezajo tržnim razmeram;
pravico do prejema dela premoženja delniške družbe ob likvidaciji, vendar po izpolnitvi terjatev upnikov in lastnikov prednostnih delnic.
Vendar je vedno znano, da je lastništvo delnic povezano z določeno tveganje. Najprej, v primeru likvidacije delniške družbe zaradi stečaja se postavi vprašanje, kako prednostno je izpolniti terjatve vseh, ki imajo pravico do premoženja bankrotirane delniške družbe. Najprej je treba urediti odnose z vsemi upniki, nato z lastniki prednostnih delnic in šele nato bodo izpolnjene terjatve lastnikov navadnih delnic. Drugič, velikost dividende na navadno delnico določi upravni odbor delniške družbe, ki to vprašanje predloži skupščini delničarjev. Skupščina delničarjev se lahko strinja s predlaganim zneskom dividende ali jo zniža, ne pa tudi poveča.
Glede na razpoložljivost glasovalnih pravic jih je več vrste navadnih delnic z omejeno odgovornostjo.
Navadne delnice brez glasovalne pravice ne dajo volilne pravice. Namenjeni so distribuciji malim vlagateljem, da se omeji njihov vpliv na družbene dejavnosti. Pobudniki za izdajo takšnih delnic so ustanovitelji delniške družbe. Z vidika glasovalnih pravic je tovrstna delnica enačena z prednostnimi delnicami, z vidika prejemanja dividend in premoženja ob likvidaciji družbe - na navadne delnice, saj dividenda ni fiksna, imetnik teh delnic prejme svoj delež v lastništvu likvidirane delniške družbe zadnji. V državah z razvitim tržnim gospodarstvom so po teh delnicah povpraševanje tisti vlagatelji, ki se ne prijavijo za sodelovanje pri upravljanju družbe, vendar pričakujejo, da bodo prejeli stabilen dohodek od vloženega kapitala, saj se dividende za vse vrste navadnih delnic izplačujejo v enakem znesku.
Podjetja, ki redno izplačujejo dividende navadnih delnic, se lahko zatečejo k izdaji delnic brez glasovalne pravice. Torej, podjetje "Ford" v 80-ih. izdala dve vrsti delnic, od katerih ima ena omejene glasovalne pravice. Kot rezultat delitve delnic so družina Ford in direktorji družbe prejeli 9% izdanih delnic, kar je zagotovilo 40% glasov.
Podrejene navadne delnice dajo manj glasov kot navadne navadne delnice z enako nominalno vrednostjo, vendar drugačnega razreda, ki jih izda isti izdajatelj. Na primer, v pogojih izdaje lahko družba navede, da delnice tipa A dajo en glas na delnico na skupščini delničarjev, delnice tipa B pa en glas na deset delnic. Vse druge pravice teh delnic so enake kot pri drugih navadnih delnicah.
Omejene navadne delnice volilna pravica daje lastniku volilno pravico le, če ima določeno število delnic. Na primer, delničar dobi glasovalne pravice, če ima v lasti vsaj 100 delnic itd.
Navadni delničar težko razume vse zapletenosti pravic in pooblastil, ki jih zagotavljajo različne vrste navadnih delnic. Običajno v najnaprednejših tržnih gospodarstvih borze in vladni regulativni organi zahtevajo, da izdajatelji izdajo omejene delnice v dobri veri z izpolnjevanjem naslednjih zahtev:
navadne delnice morajo biti označene s posebno kodo ali izrazom (na primer delnice tipa "B", "D" itd.);
ko je prospekt objavljen, so opisane vse lastnosti omejenih delnic;
imetniki delnic z omejeno odgovornostjo morajo prejeti vse dokumente, ki se pošljejo imetnikom delnic z glasovalno pravico;
lastniki delnic z omejeno odgovornostjo morajo imeti prost dostop do skupščin delničarjev in pravico do izražanja svojega mnenja. V Rusiji je izdaja navadnih delnic z omejenimi glasovalnimi pravicami prepovedana, saj veljavna zakonodaja določa, da imajo vsi imetniki navadnih delnic enake pravice.
Prednostne delnice.V skladu z zveznim zakonom "O delniških družbah" nominalna vrednost danih prednostnih delnic ne sme presegati 25% odobrenega kapitala družbe; prednostne delnice skupaj z navadnimi delnicami tvorijo odobreni kapital delniške družbe.
Povečanje izdaje prednostnih delnic ali njihovega deleža v odobrenem kapitalu družbe pomeni, da te delniške družbe:
najprej želijo hitro povečati svoj lastni kapital za izvedbo velikega projekta;
drugič, raje ne povečajo števila oseb, upravičenih do upravljanja, in ne razredčijo kontrolnega deleža;
tretjič, dolga ne želijo povečati z izdajo obveznic ali drugih dolžniških instrumentov.
Pri izbiri med navadnimi in prednostnimi delnicami je treba izhajati iz izračuna finančnega bremena dobička, povezanega z izplačilom fiksnih dividend.
Prednostna delnica ne daje glasovalne pravice na skupščini delničarjev, privilegij lastnika take delnice pa je, da sta v statutu določena velikost dividende in stroški, plačani ob likvidaciji delniške družbe.
Vrste in sorte prednostnih delnic.V svetovni praksi se izdajajo prednostne delnice različnih vrst, ki jih je mogoče razvrstiti po različnih kriterijih.
1. Če je mogoče, kopičenje neplačanih dividend ločiti kumulativne in nekumulativne prednostne delnice.
Kumulativnodelnice so tiste delnice, pri katerih se neplačana ali nepopolno izplačana dividenda, katere višina je določena v statutu, kopiči in naknadno izplača. Obdobje kopičenja dividend praviloma ne presega treh let. Torej, če je bilo med izdajo prednostnih delnic ugotovljeno, da je bila nanje izplačana dividenda v višini 10% po nominalni vrednosti in s sklepom skupščine letos ni bila izplačana, bo naslednje leto znesek dividende na kumulativne delnice 20% na nominalno vrednost. Lastnik takega deleža na način, ki ga predpisuje zakon, dobi volilno pravico za obdobje, v katerem ne prejema dohodka, in to pravico izgubi takoj, ko prejme dohodek.
V Rusiji v obdobju kopičenja dividend lastniki teh delnic ne glasujejo na skupščini delničarjev. Če po izteku akumulacijskega obdobja dividende niso izplačane ali izplačane v celoti, imetniki kumulativnih delnic prejmejo glasovalne pravice.
Nekumulativniprednostne delnice -gre za delnice, za katere se v primeru neplačila dividend za tekoče leto ne kopičijo in lastniki katerih ne morejo pričakovati, da bodo v naslednjih letih prejeli neplačane dividende. Delniška družba lahko v tem primeru izplača dividende navadnim delnicam, tudi če v prejšnjih letih niso bile izplačane dividende za prednostne delnice.
2. Glede na stabilnost izplačanih dividendločijo se naslednje vrste prednostnih delnic:
Prednostne delnice s fiksno dividendo.Kdaj Ob izdaji teh delnic se določi znesek dividende, ki ostane nespremenjena celotno obdobje, saj je delnica trajni vrednostni papir. Posledično izdajatelj in vlagatelj nosita tveganje sprememb obrestnih mer.
Da bi zmanjšali tveganje obrestnih mer, je v zadnjem času pogostejša izdaja prednostnih delnic s pravico do dodatne dividende.
Prednostne delnice z dodatno dividendo,včasih imenujejo se deleži udeležbe. Za te delnice je določena spodnja meja dividend, ki se jo družba zaveže, da bo redno izplačevala, in se dogovarjajo o pogojih za izplačilo dodatnih dividend. Če je dividenda na navadne delnice višja kot na prednostne delnice, se na slednjih izplača dodatna dividenda, tako da skupni znesek izplačil dividend ustreza višini dividende na navadne delnice.
Delnice s spremenljivo obrestno merodividende (z nastavljivo, spremenljivo obrestno mero).
Pogoji za izdajo te vrste delnic predvidevajo vezavo stopnje dividende na stopnjo vseh zanesljivih kratkoročnih vrednostnih papirjev, praviloma državnih vrednostnih papirjev.
Prvič so se takšne akcije pojavile leta 1982 v ZDA. Znesek četrtletne dividende, izplačane za prednostne delnice, je vezan na donosnost državnih vrednostnih papirjev. Velikost dividende se spreminja četrtletno, kar odraža spremembo donosa na trgu državnih vrednostnih papirjev. V Rusiji so lahko takšni vrednostni papirji državne kratkoročne obveznice in obveznice zveznih posojil.
Prednostne delnice z avkcijsko stopnjo dividende. V tujinipraksa se izvaja z izdajo prednostnih delnic z dražbeno donosnostjo. Te delnice so bile izdane leta 1985 v ZDA. Metoda za določitev zneska dividende je naslednja. Banka ali finančna družba, ki ponuja delnice družb, ima dražbo za nakup in prodajo delnic vsakih 49 dni. Vlagatelji, ki želijo kupiti prednostne delnice, oddajo ponudbe z navedbo števila delnic, ki jih je treba kupiti, in pričakovanega zneska dividende. Organizator dražbe zbere vse ponudbe, jih povzame in določi stopnjo donosnosti. Vloge, pri katerih je znesek dividende nižji od tiste, ki jo je določila banka, so zadovoljene, vlagatelji pa pridobijo zahtevano število delnic. Zahtevki, pri katerih znesek dividende presega znesek, ki ga je določila banka, niso predmet ugodnosti.
Dražba je dne nizozemski sistem, tj. vsi njegovi zmagovalci prejmejo prednostne delnice z enako stopnjo dividende. Dražbena metoda za določanje velikosti dividende vam omogoča, da donosnost delnice povežete s stalno spreminjajočimi se razmerami na borzi.
Izdaja prednostnih delnic pomeni trajno obveznost delniške družbe, da plača delničarjem. Kot kaže konkretna resničnost, tuja podjetja precej redko in v majhnih količinah tvegajo izdajo večnih prednostnih delnic. Običajno določijo svojo pravico do umika delnic po določenem obdobju ali do njihove pretvorbe v navadne delnice. V zvezi s tem trenutno obstajajo nove vrste prednostnih delnic: s pravico do odstopa, vračila, konverzije.
3. Odvisno od pogojev kroženjaobstajajo naslednje vrste delnic.
Zamenljive prednostne delnice.Glede sproščanjate delnice je mogoče zamenjati za navadne delnice. Nastavljeno je obdobje konverzije, cena konverzije, tj. število navadnih delnic, ki jih je mogoče dobiti v zameno za eno prednostno. Svetovne izkušnje kažejo, da je treba zamenjati zamenljive delnice najpozneje 3 leta po njihovi izdaji.
Preklicne in preklicne prednostne delnice. Bistvo teh delnic je, da jih je mogoče odkupiti, za razliko od drugih delnic, ki jih ni mogoče odkupiti, dokler obstaja delniška družba, ki jih je izdala.
Preklicne prednostne delnice pomenijo pravico podjetja, da jih umakne. Takšna pravica mora biti predvidena v pogojih izdaje delnic. V tem primeru je naveden določen datum, od katerega lahko družba delnice v celoti ali delno odkupi, ali pa v koliko dneh je družba dolžna obvestiti vlagatelja o začetku odkupa. Običajno se obvestilo pošlje 30 dni pred začetkom odkupa. Obvestilo določa odkupno ceno, ki vlagatelju zagotavlja povračilo vrednosti vrednostnega papirja, zapadlih dividend in premije za pravico do odkupa.
Vrnljive (reaktivne) prednostne delnice. V zvezi z izdajo teh delnic družba daje garancijo za njihov predčasni odkup na pobudo imetnika delnice (delničarja). Lastnik delnice ima pravico, da jo predloži v odkup po vnaprej določeni ceni, če je o tem predhodno obvestil družbo izdajateljico.
Lahko se izdajo zajamčene prednostne delnice. Take delnice lahko izdajo hčerinske družbe. V tem primeru prednostno dividendo zagotavlja ugled nadrejene organizacije. Med privatizacijo pojavil v Rusiji posebne prednostne delnice: tipi „A“ in „B“.
itd .................

DELNICE DRUŽBE IN DELNICE DELOVNE KOLEKTIVE

Hkrati te opredelitve ne vključujejo dveh vrst vrednostnih papirjev, ki jih v ruski praksi imenujemo tudi delnice - a) delnice delovnega kolektiva; b) delnice podjetja. To so neverjetni vrednostni papirji, ki v svetovni praksi niso znani kot zaloge in so se pojavili v prehodnem, nadomestnem obdobju tržnih sprememb v načrtnem gospodarstvu. Področje uporabe delnic podjetij in delovnih kolektivov je zelo omejeno. Hkrati je treba opozoriti na privlačnost ideje o izdaji vrednostnih papirjev, na podlagi katerih je mogoče zasebno vlagati v državno podjetje neomejeno. To je ravno ideja delnic podjetja in delovnega kolektiva. Izdaja vrednostnih papirjev, kot so delnice podjetja (nedoločen certifikat je potrdilo o vplačilu sredstev za razvoj), uradno priznana z rusko zakonodajo, lahko nenadoma postane priljubljena pri poslovnih bankah, partnerstvih itd.

Enostavne in prednostne delnice delniške družbe

Tako mednarodna kot ruska praksa ločujeta dve glavni vrsti delnic: navadne delnice in prednostne delnice.

Njihove razlike so naslednje:

prednostne delnice - lastništvo, nedeljiv in neuničljiv vrednostni papir. Delež prednostnih delnic v celotnem odobrenem kapitalu JSC ne sme presegati 25%.

Izdajatelj navadnih delnic je delniška družba, za privilegirane delnice - delniške družbe (z izjemo investicijskih skladov).

Pravica do dividende za navadne delnice ni določena vnaprej (po izplačilu dividend za prednostne delnice).

Prednostne delnice imajo fiksno pravico do dividende (pred izplačilom dividend na navadne delnice).

Navadne delnice imajo lastninsko pravico po tem, ko so izpolnjene terjatve vseh upnikov in imetnikov prednostnih delnic.

Prednostne delnice so upravičene do lastnine po tem, ko so izpolnjene terjatve vseh upnikov, vključno z imetniki obveznic.

Navadne delnice zagotavljajo pravico do sodelovanja v vodstvu in organih družbe.

Prednostne delnice - zagotavljajo v primeru kršitve pravic prednostnega delničarja (najpogosteje v primeru neplačevanja dividend dlje časa).

Preferencialne delnice se v Rusiji v glavnem izdajajo kot majhne delnice, da bi pritegnili majhne vlagatelje (brez prenosa glasovalnih pravic nanje), zagotovili materialne spodbude za osebje, formalizirali sodelovanje v privatizacijski transakciji ali določili druge lastninske interese in vezi z izdajateljem posameznikov.

Pri izbiri izdajateljev med navadnimi in prednostnimi delnicami se upoštevajo različni dejavniki.

Povečanje izdaje in deleža v kapitalu prednostnih delnic je ukrep, ki ga uporabljajo tiste delniške družbe, ki: a) želijo hitro povečati kapital za izvajanje velikih projektov; b) raje ohranijo in ne zmanjšajo kontrolnega vpliva glavne skupine lastnikov navadnih delnic; c) ne bi želel izdajati obveznic, tj. dolžniške obveznosti, za katere bo napočil čas za poplačilo dolga.

Glavni argument - za ali proti - izdaji prednostnih delnic je izračun finančne obremenitve dobička, povezanega z izplačilom fiksnih dividend.

SORTE NAvadnih (enostavnih) delnic

Način glasovanja v ruski praksi strogo zahteva, da preprosta delnica daje en glas pri reševanju vprašanj na skupščini delničarjev. Zato je neposredna uporaba glasovalnih, podrejenih ali večglasnih delnic nemogoča. Ustvari se lahko način "večglasov":

S precenjevanjem vlagateljevega vložka v odobreni kapital družbe;

S prenosom pooblastila na tretjo osebo za reševanje zadev podjetja v času prodaje deleža malim vlagateljem.

NAČIN PLAČILA Z DIVIDENDO

V mednarodni praksi se uporabljajo navadne delnice, ki so po naravi izplačila dividend blizu prednostnim. To pomeni, da vlagatelj ob koncu leta prejme redne fiksne dividende in dodatno dividendo na podlagi rezultatov dela JSC.

Tako določitev dela dividende zmanjša naložbeno finančno tveganje. Po drugi strani pa še vedno obstaja možnost prejemanja višjih dividend kot za prednostne delnice.

Za zmanjšanje finančnega tveganja pa mora vlagatelj plačati z zmanjšanjem celotne ravni (finančnega tveganja) dobičkonosnosti v primerjavi z navadnimi delnicami brez plačila fiksnih dividend.

Odloženo plačilo Običajne zaloge. Imajo polne glasovalne pravice, lastninsko pravico pri likvidaciji delniške družbe. Dividende pa se ne izplačajo do določenega datuma oziroma dokler dobiček podjetja ne doseže določene vrednosti. Za izdajo takšnih delnic v ruski zakonodaji ni zakonskih ovir.

SORTE DELNIC ZA NALOŽBE

KAKOVOSTI IN VRSTE IZDAJALCEV

Ta klasifikacija ne temelji na pripadnosti panogi ali regionalni umestitvi izdajatelja. Bistvo je v tem, v kateri fazi svojega življenjskega cikla je podjetje izdajatelj, kakšni so njegovi položaji in možnosti na trgu ter v skladu s tem, kakšna tveganja nosijo in kakšen donos imajo navadne delnice, ki jih izda.

Iz teh položajev se razlikujejo:

a) peni delnice (podjetje se pripravlja na vstop na trg ali podjetja v stečaju, ki se želijo vrniti v poslovanje);

b) delnice podjetja v rasti (svoje izdelke so že predstavili na trgu, vendar so v začetni fazi usmerjeni v hitro širitev);

c) delnice podjetja s stalno rastjo (nenehno naraščajoče količine izdelkov, ki jih trg sprejema);

d) deleži velikih priznanih podjetij v zreli fazi razvoja (stabilizacija obsega prodaje, osvojeni dolgoročni trg, stalni dobički);

e) deleži podjetij umirajoče rasti (postopna izguba obsega trga);

f) delnice monopolov (regulirane in neregulirane). "

Posebnost ruskega trga je, da so deleži podjetij umirajoče rasti, peni delnice in deleži podjetij, ki šele vstopajo na trg, pretirano veliki; pretirano nizek delež delnic podjetij s stalno rastjo ali tistih v zreli fazi razvoja. Posebnost je nepomembnost proizvodnih zmogljivosti, ki imajo sodobno opremo in tehnologijo ter so izvozne.

SORTE PREDNOSTNIH DELNIC

Vrste prednostnih delnic, ki so se pojavile v ruski praksi med privatizacijo. Ko se med privatizacijo ustanovi odprta delniška družba in se zagotovijo ugodnosti, se izdajo prednostne delnice tipa A (imenske prednostne delnice predstavljajo 25% odobrenega kapitala).

Sorte prednostnih delnic

Tema 2. Promocije

Sorte navadnih delnic

Navadne delnice ločimo na podlagi naslednjih značilnosti:

Z režimom izplačila dividend.

Podrejene navadne delnice (dajte manj glasov kot delnice istega, vendar drugačnega tipa);

V tuji praksi so najpogostejši naslednji glasovalni sistemi:

1. večina (večinski sistem glasovanja) ali navadna;

2. Kumulativno (kumulativni sistem glasovanja).

Večinski sistem predpostavlja navadno večino glasov. Na primer, pri izbiri upravnega odbora delničar za vsakega kandidata ne more dati več glasov od števila njegovih delnic. To pomeni, da ima delničar s 400 delnicami ob prisotnosti treh volilnih funkcij 1200 glasov, vendar za vsakega kandidata ne more dati več kot 400 glasov.

V skladu z rusko zakonodajo o delniških družbah se kumulativni sistem glasovanja uporablja le pri volitvah upravnega odbora ali nadzornega sveta. V drugih primerih se glasovanje izvaja po načelu "en glas delnice družbe - en glas".

Glede na odvisnost od načina izplačila dividend lahko obstajajo naslednje vrste navadnih delnic:

Navadne delnice z nefiksno dividendo;

Delnice, za katere se na podlagi rezultatov poslovanja delniške družbe za leto izplačata redna fiksna in dodatna dividenda;

Navadne delnice z odloženimi plačili (dividende se izplačajo po določenem datumu ali ob doseganju določenega zneska dobička delniške družbe).

Zakon o delniških družbah predvideva izdajo ene ali več vrst prednostnih delnic. Zakon opredeljuje dve vrsti prednostnih delnic: kumulativno in zamenljivo.

Kumulativne prednostne delnice.Dividende se po sklepu skupščine delničarjev v običajnih obdobjih ne smejo izplačevati, če ni vira (ni čistega dobička ali je namenjen razvoju podjetja). Obveznost izplačila dividend ostaja. Dividende se kopičijo in izplačujejo naknadno, po stabilizaciji finančnega položaja in nastanku vira za poplačilo celotnega dolga. Lastnik kumulativne delnice prejme volilno pravico za obdobje, v katerem ne prejme dividende, in izgubi to pravico od trenutka izplačila vseh dividend, nabranih na omenjeni delnici v celoti.

Zamenljive prednostne delnicedajo imetniku pravico do zamenjave za navadne delnice ali druge vrste prednostnih delnic istega izdajatelja v določenem roku. Ob izdaji takšnih delnic se določijo obdobje, sorazmernost in menjalni tečaj.

V tuji praksi je obdobje menjave praviloma najmanj tri leta. Menjalni tečaj se določi ob izdaji takšnih delnic in običajno ni dosti višji od trenutne tržne cene delnic v tistem času. Lastnik izvede pretvorbo, če v določenem menjalnem obdobju trenutni tržni tečaj navadne delnice presega menjalni tečaj.

Če je obdobje menjave končano in je imetnik zamenljive prednostne delnice ni zamenjal, se pripozna kot neposredna (navadna) prednostna delnica.

V tuji in domači praksi so se razširile druge vrste prednostnih delnic.

Preklicne ali unovčljive prednostne delnicejih delniška družba odplača po določenem obdobju (ali po posebej določenem preklicnem datumu). Izdaja vrednostnih papirjev, ki jih je mogoče poklicati, je način, kako izdajatelj zmanjša tako imenovano obrestno tveganje.

Oblike umika takih delnic:

Odkup z premijo, pri kateri se odplačilo izvede po višji ceni, upoštevajoč neplačane dividende. Premija je nekakšno nadomestilo za vlagatelja za to, da izgubi vir dohodka;

Odkup prek odkupnega sklada, katerega ustanovitev omogoča letni odkup določenega dela prednostnih preklicljivih delnic prek sekundarnega trga in s tem pomaga stabilizirati trg svojih delnic;

Zagotavljanje jamstev za predčasni odkup na pobudo imetnika z izdajo tako imenovanih reaktivnih prednostnih delnic. Zatečejo se k njim, kadar izdajatelj nima absolutnih jamstev za umik prednostnih delnic z odkupom z odkupom. Pri izdaji te vrste delnic vlagatelj sam določi datum zapadlosti, hkrati pa obvesti izdajatelja.

Sodelujoče prednostne delnice dajo pravico ne le do fiksne dividende, ampak tudi do dodatne dividende, če jo dividenda navadnih delnic ob koncu leta preseže.

Zamenljive prednostne delnicepo odločitvi izdajatelja͵ se lahko zamenja za obveznice.

Prednostne delnice z regulirano dividendo.Stopnja dividende je določena sorazmerno s tržnimi obrestnimi merami.

Zajamčene prednostne delnice, za plačila zanje ne jamči izdajatelj, ampak drugo podjetje. Garancija je uvedena z namenom povečati privlačnost delnic za vlagatelje in zmanjšati njihovo finančno tveganje.

Prednostne delnice s priloženo prodajno opcijo, se prodajajo v paketu z prodajno opcijo, ki omogoča prodajo delnic izdajatelju po določeni ceni.

Med privatizacijo so ruska podjetja izdala posebne prednostne delnice vrste A in B. Dividenda nanje je določena kot odstotek čistega dobička delniške družbe.

Delnice tipa A.so registrirani, brezplačno razdeljeni med zaposlene v podjetju. Imetniki imajo pravico do proste prodaje. Na delnice se izplača fiksna dividenda, izračunana na naslednji način.

Delnice tipa B. so bile izdane proti deležu odobrenega kapitala, ki ga ima premoženjski sklad (državno premoženje). Delnice se prenesejo v sklad brezplačno s pravico do proste prodaje, v katerem se samodejno pretvorijo v navadne delnice. Zanje se izplača fiksna dividenda (2.2):

Sorte prednostnih delnic - koncept in vrste. Klasifikacija in značilnosti kategorije "Sorte prednostnih delnic" 2017, 2018.

Zaloge: koncept in podrobne značilnosti. Navadne in prednostne delnice. Sorte navadnih delnic, ki se uporabljajo v ruski in mednarodni praksi. Sorte prednostnih delnic, ki se uporabljajo v ruski in mednarodni praksi. Delite potrdila. Izpeljani vrednostni papirji, povezani z lastniškim kapitalom. Ameriški in globalni depozitarni prejemki.

Obveznice: podroben opis. Obveznice podjetij in njihove sorte, ki se uporabljajo v ruski in mednarodni praksi. Vrste državnega dolga. Državni vrednostni papirji Ruske federacije. Državni vrednostni papirji sestavnih delov Ruske federacije. Lokalni državni vrednostni papirji. Zunanje obveznice države. Drugi državni vrednostni papirji. Primerjalne značilnosti ruske in mednarodne prakse na tem področju.

Potrdila o vlogah in hranilnicah bank: splošno in posebnosti. Podrobne značilnosti potrdil o vlogah in hranilnicah kot vrednostnih papirjev (v ruski in mednarodni praksi).

Pojem menice. Klasifikacija računov. Založnica in menica ter z njimi povezani osnovni pojmi. Podroben opis menice kot varščine. Cilji in praksa uporabe zadolžnic v ruski in tuji trgovinski praksi.

Pregledi. Tovorni računi. Skladiščna potrdila. Vrednostni papirji s hipoteko.

Odvod. Blagovne terminske pogodbe in opcije. Finančne terminske pogodbe in opcije, zamenjave. Osnove špekulativne igre medveda z uporabo izpeljank. Terminske pogodbe in opcije kot instrument varovanja pred tveganjem.

Vrednostni papirji - pravice do lastništva drugih vrednostnih papirjev (potrdila o depozitarju, investicijska potrdila itd.)

Konec dela -

Ta tema spada v razdelek:

Bančno pravo in trg vrednostnih papirjev

Ekonomsko-pravni inštitut Podružnica v Sevastopolju .. Pravna fakulteta .. Oddelek za teoretične in javnopravne discipline ..

Če potrebujete dodatno gradivo o tej temi ali niste našli tistega, kar ste iskali, priporočamo, da uporabite iskanje v naši delovni bazi:

Kaj bomo storili s prejetim gradivom:

Če se je to gradivo izkazalo za koristno za vas, ga lahko shranite na svojo stran v družabnih omrežjih:

Vse teme v tem razdelku:

In izredno izobraževanje (5 tečajev)
Sevastopol - 2012 Bančno pravo in trg vrednostnih papirjev: izobraževalni in metodološki kompleks. Komp. Mityai E. D. - Sevastopol: IEiP (podružnica) ATiSO v C

Merila za določanje ocen na izpitih (testih)
1. Ocenjevanje na izpitu (preizkusu) se izvaja na podlagi načel objektivnosti, pravičnosti, celovite analize ravni znanja študentov. 2. Pri točkovanju izpita

Program tečaja
Tema 1. Bančno pravo: koncept, predmet, raziskovalne metode in metode pravne ureditve bančnih odnosov Bančno pravo kot veja zakonodaje in kako

Plačilni sistem: koncept, vrste. Značilnosti pravne ureditve. Načela konstrukcije in elementi plačilnega sistema. Udeleženci nacionalnega plačilnega sistema: koncept, vrste, značilnosti

Pogodba o bančnem računu in bančnem depozitu
Pojem in vsebina pogodbe o bančnem računu. Pogodba o tekočem in tekočem računu. Postopek in podlaga za sklenitev sporazuma o poravnavi. Pravice in obveznosti strank po sporazumu o tekočem računu

Pravna ureditev naselij v Ruski federaciji in Ukrajini
Gotovinska plačila kot posebna vrsta plačil. Zakonodajna ureditev poravnalnih in gotovinskih storitev za pravne osebe. Vloga bank pri organizaciji poravnave in gotovinskih storitev. Denarna služba

Shema organizacije trga vrednostnih papirjev, logika tečaja. Analiza stanja trga vrednostnih papirjev v Rusiji: kvantitativne in kvalitativne značilnosti. Ključni problemi njegovega razvoja. Glavne težave itd.

Udeleženci na trgu vrednostnih papirjev
Struktura trga vrednostnih papirjev: vrste udeležencev in njihova interakcija. Pojem in vrste poklicne dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev. Zahteve za udeležence na trgu vrednostnih papirjev, njihove

Ureditev trga vrednostnih papirjev in pravna infrastruktura. Etika borze
Regulativne funkcije države na trgu vrednostnih papirjev: ruska in mednarodna praksa. Državni organi zvezne ravni, ki urejajo trg vrednostnih papirjev v Rusiji: status, interesi,

Metodična navodila za preučevanje discipline
Na začetku študija je treba upoštevati, da ni treba le ponoviti splošnih konceptov, ki se uporabljajo na področju bančništva, temveč se tudi osredotočiti na vprašanja, ki so

Metodična navodila za seminarje
Praktična in seminarska naloga se izvaja z namenom utrditve, poglabljanja in sistematizacije znanja študentov, pridobljenega na predavanjih in v procesu samostojnega dela, ki zagotavlja

Pojem, struktura, značilnosti predmetne sestave bančnih pravnih razmerij
2. Opiši predmete bančnih pravnih razmerij. 3. Kakšna je vsebina bančnega pravnega razmerja. 4. Razširite glavne faze oblikovanja bančnih pravnih razmerij v Ro

Delavnica 2.
Bančni sistem. Udeleženci bančnih pravnih razmerij: značilnosti pravnega statusa Vprašanja: 1. Zgodovinski temelji nastanka bank.

Internetni viri

Pravna ureditev dejavnosti nacionalnega plačilnega sistema
Vprašanja: 1. Nacionalni plačilni sistem: koncept. 2. Načela konstrukcije in elementi plačilnega sistema. 3. Udeleženci nacionalnega plačilnega sistema: do

Reševanje nalog glede na določbe regulativnih pravnih aktov
1. G. P. je na trolejbusu dirigentu ponudil 10 rubljev v petkopejskih kovancih za plačilo vozovnice. Kondukter denarja ni hotel sprejeti in je potnika prosil, naj izstopi iz trolejbusa. Prav

Internetni viri
Informacije z uradne spletne strani Centralne banke Ruske federacije // http://www.cbr.ru. Informacije z uradne spletne strani NBU // http://www.bank.gov.ua Informacije z uradne spletne strani Združenja ruskih prepovedi

Delavnica 6.
Korespondenčna pravna razmerja bank Vprašanja: 1. Negotovinske medbančne poravnave v Rusiji. 2. Medpanožna naselja. 3. Naravnost

Delavnica 8.
Pravna ureditev poslovanja bank z vrednostnimi papirji Vprašanja: 1. Pojem in vrste vrednostnih papirjev, ki se uporabljajo v bančništvu. Standardno

Delavnica 9.
Valutne transakcije bank Vprašanja: 1. Pojem valute in valutnih vrednosti. Vrste valut. Devizni trgi. Tečaji valut in njihov pravni pomen.

Pravna ureditev bančne tajnosti
Vprašanja: 1. Pojem bančne tajnosti. 2. Razlogi in postopek za posredovanje informacij, ki predstavljajo bančno tajnost. Odgovornost za kršitev bančne tajnosti

Temeljni koncepti trga vrednostnih papirjev
Vprašanja: 1. Državni organi, ki urejajo dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev (pravni status; glavne funkcije). 2. Podjetniško licenciranje

Značilnosti vrednostnih papirjev, s katerimi se trguje na trgu
Račun kot vrednostni papir: pojem, značilnosti pravne ureditve Vprašanja: 1. Račun kot posebna vrsta vrednostnih papirjev 2. Vrste menic

Izdajatelji in vlagatelji na trgu vrednostnih papirjev
Vprašanja: 1. Razvrstitev subjektov pravnih razmerij z vrednostnimi papirji. 2. Značilnosti pravnega statusa udeležencev na trgu vrednostnih papirjev. 3. Koncept in pra

Vrste transakcij in poslov z vrednostnimi papirji
Vprašanja: 1. Pojem obtoka vrednostnih papirjev. 2. Vrste civilnih poslov z vrednostnimi papirji. 3. Značilnosti prenosa lastništva vrednostnih papirjev

Pravna ureditev borze
Vprašanja: 1. Dejavnosti organiziranja trgovine na trgu vrednostnih papirjev. 2. Organizacijske in pravne oblike organizatorjev trgovine. 3. Pravna ureditev

Materiali preskusnega sistema
Za vsakega od naslednjih izrazov in konceptov, označenih s številkami, poiščite ustrezen stavek, označen s črko Dividenda

1. Kakšna je razlika med poslovno banko in nebančno finančno-kreditno institucijo? (pravilne odgovore označi s križcem) A. Sosta

V skladu z zakonsko ureditvijo centralne banke
1. Vlagatelj ima priložnost, da sedanji pristop dobi veliko hitreje pri vlaganju: a) v navadne delnice družbe; b) prednostne delnice; v

TEMA 1. TEMELJNI POJMI TRGA VREDNOSTNIH PAPIRJEV 5

1. Shema organizacije vrednostnih papirjev. Zgodovina trga vrednostnih papirjev in potreba po njegovem nastanku. Analiza trga vrednostnih papirjev v Rusiji: kvantitativne in kvalitativne značilnosti. Ključni problemi njegovega razvoja. Globalizacija finančnih trgov. Listinjenje dolga 5

2. Pojem vrednostnega papirja. Zgodovina videza vrednostnega papirja. Lastniški vrednostni papirji. Pojem in vrste finančnih tveganj, povezanih z vrednostnimi papirji. Temeljne lastnosti vrednostnih papirjev. Vrste vrednostnih papirjev v ruski praksi. Razvrstitev vrednostnih papirjev po naložbenih lastnostih in drugih značilnostih v ruski in mednarodni praksi. Nadomestki vrednostnih papirjev 7

3. Pojem trga vrednostnih papirjev, njegovo bistvo in funkcije v makro - in mikroekonomiji. Povezava med trgom vrednostnih papirjev, kreditnim trgom in proračunom pri prerazporejanju denarnih virov 10

4. Vrste trgov vrednostnih papirjev. Mednarodni. Nacionalni in regionalni trgi vrednostnih papirjev. Trg evroobveznic. Svetovna klasifikacija delniških trgov 12

5. Primarni in sekundarni trgi vrednostnih papirjev v ruski in mednarodni praksi. Temeljne lastnosti primarnega in sekundarnega trga 14

6. Menjalni in OTC trgi vrednostnih papirjev v ruski in mednarodni praksi. Prehodne oblike 16

7. Razvrstitev trgov po vrstah uporabljenih tehnologij. Druge klasifikacije trgov vrednostnih papirjev 18

Razvrstitev trgov vrednostnih papirjev po vrstah trgovskih tehnologij, ki se uporabljajo 18

TEMA 2. VRSTE VREDNOSTNIH PAPIRJEV 20

8. Delnice: koncept in podrobne značilnosti. Vrste vrednosti delnice: nominalna vrednost, izdaja. Tečajna lista, bilanca stanja, likvidacija. Sorte navadnih delnic, ki se uporabljajo v mednarodni praksi. Sorte prednostnih delnic, ki se uporabljajo v ruski in mednarodni praksi. Zamenljive delnice. Problemi in trendi v razvoju ruskega trga vrednostnih papirjev 20

9. Obveznice: podroben opis. Vrste obveznic po načinu zavarovanja obveznosti (zavarovane in nezavarovane nepremičnine). Vrste obveznic glede na način izplačila dohodka. Zamenljive obveznice. Problemi in trendi v razvoju ruskega trga zasebnih obveznic 22

10. Državni notranji in zunanji dolg ter vrste državnega dolga. Zvezni državni vrednostni papirji Ruske federacije. Državni vrednostni papirji sestavnih delov Ruske federacije. Občinski vrednostni papirji. Zunanje obveznice države. Problemi in trendi v razvoju ruskega trga državnih vrednostnih papirjev 24

11. Menice. Klasifikacija računov. Položnica in menica. Podroben opis menice kot varščine. Komercialni zapisi. Problemi in trendi v razvoju menicnega trga v Rusiji 26

12. Bančni vrednostni papirji. Potrdila o vlogah in hranilnicah. Knjižnica banke na prinosnika 28

13. Preverjanja. Vrednostni papirji za distribucijo blaga. Tovorni računi. Dokazi Skladskega. Hipoteka 30

14. Naložbene enote 32

15. Izvedeni finančni instrumenti. Prihodnosti. Opcije. Zamenjave. Osnove špekulativne igre bik-medved z uporabo derivatov 34

16. Specifičnost trga vrednostnih papirjev: vrste udeležencev in njihova interakcija. Pojem in vrste poklicne dejavnosti. Zahteve za udeležence na trgu vrednostnih papirjev, njihove organizacijske in pravne oblike, ustanovitelji 36

17. Posebnosti izvedenih operacij, promet sredstev, struktura dohodkov in odhodkov. Licenciranje, omejitve dejavnosti, razvoj mreže v ruski in mednarodni praksi za nekatere vrste poklicnih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev 38

18. Primerjalne značilnosti vrst poklicnih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev, pravila za združevanje vrst dejavnosti in ustrezne licence. Nelicencirane dejavnosti borzno posredniških družb na trgu vrednostnih papirjev 40

19. Borznoposredniške in trgovske družbe: status, poslovanje, struktura prometa, prihodki in odhodki, glavne omejitve 41

20. Komercialne banke in druge kreditne organizacije na trgu vrednostnih papirjev: status, poslovanje, glavne omejitve, konkurenčna področja s posredniškimi družbami in drugimi nepoklicnimi udeleženci na trgu vrednostnih papirjev 42

Poslovne banke na trgu vrednostnih papirjev lahko delujejo kot izdajateljice lastnih delnic, obveznic, izdajajo zadolžnice, potrdila o vlogah in hranilnicah ter druge vrednostne papirje; v vlogi vlagateljev, nakup vrednostnih papirjev na lastne stroške in v vlogi poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev, ki opravljajo posredniške, zastopniške, depozitarne in skrbniške dejavnosti. 42

LITERATURA 43

TEMA 1. TEMELJNI KONCEPTI TRGA VREDNOSTNIH PAPIRJEV

Trg vrednostnih papirjev je del finančnega trga, kjer se izvaja izdaja in obtok vrednostnih papirjev, torej posebni dokumenti, ki imajo svojo vrednost in lahko samostojno krožijo na trgu.

Ruski trg vrednostnih papirjev ima dolgo zgodovino iz 18. stoletja. Do začetka 20. stoletja je bil trg, na katerem se je trgovalo z delnicami, obveznicami, državnimi dolgovi, menicami, delovale so borze. Nekateri elementi trga vrednostnih papirjev so ostali v Rusiji tudi v celotnem 20. stoletju, kljub direktivi, centralno nadzorovanemu gospodarskemu sistemu. V sodobnih razmerah je ta trg eden od elementov tržnega gospodarstva v Rusiji.

Oblikovanje in razvoj ruskega finančnega trga poteka v težkih razmerah in se sooča s številnimi problemi objektivne in subjektivne narave. Trg, ki je začel delovati "iz nič", se je zaradi pomanjkanja znanja, praktičnih veščin, poslovne tradicije in običajev moral prilagoditi razvitemu mehanizmu finančnega posredništva, ki deluje tako na nacionalni kot na mednarodni ravni.

Globalizacija finančnih trgov, ki je eden ključnih trendov poznega 20. stoletja, pomeni, da mora Rusija upoštevati mednarodno sprejete standarde in "pravila igre", vendar to v kratkem zgodovinskem obdobju ni tako enostavno.

To bi bilo mogoče, če bi se država, ki izpolnjuje svojo regulativno vlogo, osredotočila na ustvarjanje pogojev (zakonodajnih, informacijskih, davčnih itd.) Za hiter razvoj finančnega trga kot mehanizma za privabljanje finančnih virov na področje realne proizvodnje, zlasti v najbolj obetavni glede učinkovitosti in donosnosti sektorja. Žal pa je ruska država s svojimi posebnimi sposobnostmi v bistvu prilagodila finančni trg in trg vrednostnih papirjev kot njegov del (vsaj do 17. avgusta 1998), predvsem kot kanal za "črpanje" "denarni viri, ki so na voljo v nacionalnem gospodarstvu, sebi v korist in jih spremenijo v" fiktivni kapital ", ker". v vseh primerih kapital, katerega potomci (odstotki) so plačila države, ostaja iluzorni, fiktivni kapital. Ta znesek (podan v - I. G.) ni bil nikoli namenjen porabi, naložbam kot kapital, vendar bi ga lahko le, če ga uporabljamo kot kapital, spremenil v samoohranljivo vrednost. " "Fiktivnost" kapitala, ki ga predstavljajo ruski državni vrednostni papirji, je žal z vsemi dokazi postala vidna kot "nova kraljeva obleka" avgusta 1998, ko je država preprosto zavrnila izpolnjevanje svojih obveznosti.

Ali se bo ruski finančni trg spremenil v pravi kapitalski trg (v svojem ekonomskem bistvu) ali bo ostal "fiktivni kapitalski trg", je vprašanje, od katerega je v veliki meri odvisna usoda celotnega ruskega gospodarstva.

Disintermediacija (izločitev posrednika). Ta trend se kaže v želji udeležencev na finančnem trgu, da komercialne banke izločijo kot finančne posrednike. S strani vlagateljev (vlagateljev) se to kaže v tem, da vlagatelji namesto vlog v bankah kupujejo bolj donosne (a tudi bolj tvegane) vrednostne papirje. Izdajatelji se to kažejo v želji, da ne bi pritegnili naložb v obliki bančnega posojila, temveč z izdajo lastnih vrednostnih papirjev. Institucionalizacija trga vrednostnih papirjev je tesno povezana tudi z disintermediacijo - torej z ustanovitvijo institucije profesionalnih finančnih posrednikov, ki niso komercialne banke, na primer investicijski skladi).

Varščina kot pravni koncept je dokument, ki v skladu z ustaljeno obliko in obveznimi podrobnostmi potrjuje lastninske pravice, katerih uveljavljanje ali prenos je mogoč le ob njihovi predložitvi. Civilni zakonik Ruske federacije tudi določa, da s prenosom vrednostnega papirja vse pravice, ki jih označuje, preidejo skupaj. V nekaterih primerih je za uveljavljanje in prenos pravic, ki jih potrdi vrednostni papir, zadosten dokaz o njihovi registraciji v poseben register (navadni ali računalniško podprt).

Videz vrednostnih papirjev in izvajanje različnih vrst finančnih transakcij z njimi ima dolgo zgodovino. Prototip delniških poslov je bila menjava ene valute za drugo med trgovci na sejmih. V različnih mestih po svetu so trgovci z vsega sveta živahno trgovali s svojim blagom. Da bi denarne enote različnih držav uskladili, so obstajali menjalnice, katerih lastniki so denar zamenjali po trenutnem tečaju za primerno provizijo. Zaradi rasti trgovine in povečanja števila sklenjenih terminskih poslov so "zadolžnice postopoma postale predmet finančnih transakcij. Menica je prvi klasični vrednostni papir, ki je postavil temelje za nastanek in razvoj delniškega trga. Sprva so se transakcije z vrednostnimi papirji izvajale na blagovnih borzah in drugih veleprodajnih trgih. Rojstno mesto borze uradno velja za belgijsko pristaniško mesto Antwerpen. Prvo trgovanje na tej borzi je potekalo leta 1592. Začetek obdobja velikih geografskih odkritij je bil povod za oblikovanje organiziranega trgovanja z vrednostnimi papirji in pojav njihovih novih klasičnih vrst. v državah Novega sveta so bile potrebne znatne naložbe, kar je pomenilo poenotenje trgovcev, lastnikov ladij, bankirjev, industrijalcev v nekakšnem partnerstvu z namenom oblikovanja skupnega kapitala.

Tveganje je verjetnost dogodka. Tveganje je povezano z negotovostjo rezultatov določene dejavnosti ali neaktivnostjo.

Finančno tveganje, povezano s transakcijami z vrednostnimi papirji, je verjetnost izgub zaradi visoke stopnje negotovosti rezultatov takšnih transakcij, pa tudi vpliv številnih gospodarskih in negospodarskih dejavnikov, vključno z naključnimi. Izgube zaradi realizacije finančnih tveganj pri poslih z vrednostnimi papirji se lahko kažejo v različnih oblikah, in sicer:

Neposredne finančne izgube (vrednostnega papirja, kupljenega po visoki ceni, ni mogoče prodati brez izgub, če njegova tržna vrednost pade).

Izgubljeni dobiček (na primer vlagatelj je namesto nakupa delnice, ki je v prihodnosti pokazal visoko rast tržne vrednosti, denar pustil na tekočem bančnem računu)

Zmanjšanje donosa (na primer v primeru nakupa obveznice z donosom "plavajočega" kupona v primeru znižanja tržnih obrestnih mer).

Sistemsko (tržno) tveganje je verjetnost nastanka izgub zaradi padca na trgu vrednostnih papirjev kot celote. Ta vrsta tveganja ni povezana z nobenim posebnim vrednostnim papirjem, skupna je vsem naložbam v vrednostne papirje.

Nesistemsko ali specifično tveganje je verjetnost izgub, ki se pojavijo v povezavi s transakcijami z določenim vrednostnim papirjem (portfeljem vrednostnih papirjev); gre za splošen koncept, ki označuje vse vrste tveganj, povezanih s posameznimi vrednostnimi papirji.

Makroekonomska tveganja nastanejo zaradi dejavnikov, ki delujejo na ravni celotnega gospodarstva, vendar so različni vrednostni papirji različno dovzetni za te dejavnike.

Tveganje države je verjetnost izgub zaradi naložb v vrednostne papirje določene države. Pri ocenjevanju tega tveganja vlagatelj (na primer investicijski sklad, ki deluje na mednarodnem trgu vrednostnih papirjev) odgovori na vprašanje: ali se sploh splača vlagati v vrednostne papirje določene države?

Tveganja upravljanja portfelja in tehnična tveganja so verjetnost izgub zaradi nepravilnih ravnanj upravitelja naložbenega portfelja in zaradi napak v sistemu oddaje vrednostnih papirjev, v sistemu poravnave za posle z vrednostnimi papirji, pa tudi napak v operacijskem sistemu, ki segajo od napak in konča z računalniškimi goljufijami.

Tveganje zakonodajnih sprememb je verjetnost izgub zaradi sprememb zakonodaje ali sprejetja novih, zaradi česar se položaj vrednostnega papirja na trgu spremeni.

Inflacijsko tveganje je verjetnost izgub zaradi amortizacije dohodka od naložb v vrednostne papirje zaradi inflacije.

Valutno tveganje je verjetnost izgub pri naložbah v devizne vrednostne papirje zaradi neugodnih sprememb deviznega tečaja glede na domačo valuto.

Industrijsko tveganje je verjetnost izgub zaradi naložb v vrednostne papirje določene panoge.

Regionalno tveganje je verjetnost izgub zaradi vlaganja sredstev v vrednostne papirje določene regije. Obstajata dve vrsti regij:

Regije znotraj določene države (na primer posamezne regije Rusije - Ural, Srednja, Daljna vzhod itd., Posamezne države v ZDA)

Regije zunaj nacionalnih držav (na primer Jugovzhodna Azija, Karibi, Latinska Amerika itd.)

Tveganja podjetja (izdajatelja) so verjetnost izgub zaradi nakupa vrednostnih papirjev določenega izdajatelja (izdajatelji so lahko ne samo podjetja, temveč tudi država in občine). V to skupino spadajo kreditno in obrestno tveganje, likvidnostno tveganje in tveganje goljufij.

Člen 143 Civilnega zakonika Ruske federacije se nanaša na vrednostne papirje:

Državne obveznice

Obveznice

Založnice

Potrdila o vlogah in hranilnicah

Knjižnice bančnih prinosnikov

Položnice

Privatizacijski vrednostni papirji

Drugi dokumenti, ki jih zakonodaja o vrednostnih papirjih ali v skladu s postopkom, ki ga določa, uvrščajo med vrednostne papirje

3. Pojem trga vrednostnih papirjev, njegovo bistvo in funkcije v makro - in mikroekonomiji. Razmerje trga vrednostnih papirjev, kreditnega trga in proračuna pri prerazporeditvi denarnih virov

Trg vrednostnih papirjev kot najpomembnejši (in najkompleksnejši) sestavni del tržnega gospodarstva ni nič drugega kot skupek poslov udeležencev v prometu z nepremičninami v zvezi z vrednostnimi papirji. Predpostavlja ne le jasno ureditev in formalizacijo medsebojnih odnosov udeležencev (subjektov), \u200b\u200bampak predvsem jasno razumevanje in utrjevanje samega koncepta vrednostnih papirjev in njihovih sort.

Razvoj tržnih odnosov v družbi je privedel do pojava številnih novih ekonomskih predmetov računovodstva in analize. Sem spadajo predvsem vrednostni papirji, ki dobijo obsežen in standardiziran značaj, ki določajo nekatere finančne pravice in obveznosti.

Vrednostni papirji obstajajo kot poseben izdelek, ki mora imeti svoj trg s svojo lastno organizacijo in pravili za delo na njem. Vendar pa je blago, ki se prodaja na trgu vrednostnih papirjev, posebna vrsta blaga, saj so vrednostni papirji samo lastniški naslov, dokumenti, ki dajejo pravico do dohodka, ne pa tudi dejanski kapital. Ločenost trga vrednostnih papirjev je določena ravno s to kakovostjo, za trg pa je večinoma značilen brezplačen in lahko dostopen prenos vrednostnih papirjev od enega lastnika do drugega.

Trg vrednostnih papirjev je tako kot drugi trgi zapleten organizacijski in ekonomski sistem z visoko stopnjo integritete in popolnosti tehnoloških ciklov. Trg vrednostnih papirjev je sestavni del tržnih odnosov.

Na njem so vrednostni papirji predmet nakupa in prodaje s pomočjo cenovnega kompleksa, ki se razlikuje tudi od običajnega blaga.

Ključna naloga, ki jo mora izpolniti trg vrednostnih papirjev, je najprej zagotoviti pogoje za privabljanje naložb v podjetja, dostop teh podjetij do kapitala, ki je cenejši od bančnih posojil.

Namen trga vrednostnih papirjev je kopičenje finančnih virov in zagotovitev možnosti njihove prerazporeditve s strani različnih udeležencev na trgu, ki opravljajo različne operacije z vrednostnimi papirji, tj.

Glavne funkcije trga vrednostnih papirjev vključujejo: 1) računovodstvo; 2) nadzor; 3) uravnoteženje ponudbe in povpraševanja; 4) spodbudno; 5) redistributivni; 6) regulativni.

Najpomembnejše strukture trga vrednostnih papirjev kot finančne kategorije so udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, ki opravljajo svoje poklicne dejavnosti in borze

Poklicna dejavnost je specializirana dejavnost na trgu vrednostnih papirjev za prerazporeditev denarnih virov na podlagi vrednostnih papirjev, za organizacijske, tehnične in informacijske storitve za izdajo in obtok vrednostnih papirjev.

Kljub vsem negativnim značilnostim je sodobni ruski delniški trg dinamičen trg, ki se razvija na podlagi: obsežne privatizacije in z njo povezane množične izdaje vrednostnih papirjev; hitro rastoča praksa pokrivanja primanjkljajev zveznega in lokalnih proračunov z izdajo dolžniških vrednostnih papirjev; napovedi prvih velikih investicijskih projektov industrijske narave; vse večja izdaja obveznic s posojili podjetij in regij; hitro izboljšanje tehnološke osnove trga; odprt dostop do mednarodnih kapitalskih trgov; hitro oblikovanje obsežne mreže institucij - poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev in drugih dejavnikov.

Oblikovanje delniškega trga v Rusiji je povzročilo številne težave, povezane s tem procesom, katerih premagovanje je potrebno za nadaljnji uspešen razvoj in delovanje trga vrednostnih papirjev.

Konkurenco lahko tukaj gledamo v dveh vidikih: notranjem in zunanjem. Notranji vidik je konkurenca med vrednostnimi papirji. Tu na konkurenco vplivajo taki dejavniki: število in raznolikost izdajateljev, število podobnih vrednostnih papirjev, poznavanje cen konkurentov. V zunanjem vidiku se konkurenca šteje za konkurenco med različnimi vrstami trgov za privabljanje naložb, na primer konkurenco med proračunom, kreditnim trgom in trgom vrednostnih papirjev: s povečanjem proračunskih virov se povečajo davki, masa denarja in s tem naložbe zmanjšujejo.

4. Vrste trgov vrednostnih papirjev. Mednarodni. Nacionalni in regionalni trgi vrednostnih papirjev. Trg evroobveznic. Svetovna klasifikacija delniških trgov

Klasifikacije trgov vrednostnih papirjev imajo veliko podobnosti s klasifikacijami samih vrednostnih papirjev. Tako ločijo:

Mednarodni in nacionalni trgi vrednostnih papirjev;

Regionalni trgi vrednostnih papirjev;

Trgi za posebne vrste vrednostnih papirjev (delnice, obveznice itd.);

Trgi državnih in podjetniških (nevladnih) vrednostnih papirjev;

Primarni in izvedeni trgi vrednostnih papirjev.

Pomen določene razvrstitve trga vrednostnih papirjev določa njen praktični pomen.

V delu, v katerem trg vrednostnih papirjev temelji na denarju kot kapitalu, se imenuje delniški trg. Trg delnic tvori večino trga vrednostnih papirjev. Preostali trg vrednostnih papirjev zaradi svoje majhnosti ni dobil posebnega imena, zato pojma trg vrednostnih papirjev in delniški trg pogosto veljata za sinonima.

Trg vrednostnih papirjev je del finančnega trga. Drugi del tega je trg za bančna posojila. Poslovna banka le redko daje posojilo za več kot eno leto. Z izdajo vrednostnih papirjev lahko dobite posojilo za več desetletij (obveznice) ali trajno uporabo (delnice). Za delitvijo finančnega trga na dva dela je delitev kapitala na obtočni in stalni kapital. Trg vrednostnih papirjev dopolnjuje in komunicira z bančnim kreditnim sistemom. Poslovne banke posrednikom RZB zagotavljajo posojila za naročanje na nove izdaje, velike pakete vrednostnih papirjev prodajajo bankam za nadaljnjo prodajo.

Pomemben del trga vrednostnih papirjev je denarni trg, kjer se trguje s kratkoročnimi dolžniškimi obveznostmi, predvsem z zakladnimi menicami (vstopnicami). Denarni trg zagotavlja prožen denarni tok v državno blagajno in omogoča podjetjem in posameznikom, da prejemajo dohodek iz začasno nedejavnih sredstev.

Kot vsak drug trg je tudi RZB sestavljen iz ponudbe, povpraševanja in cen, ki jih uravnotežijo. Povpraševanje ustvarjajo podjetja in država, ki jim za financiranje naložb primanjkuje lastnih dohodkov. Podjetja in vlade delujejo kot neto posojilojemalci na RZB (zadolžujejo se več kot zadolžujejo), neto posojilodajalec pa je prebivalstvo, katerega dohodek iz različnih razlogov presega izdatke za tekočo potrošnjo in naložbe v opredmetena osnovna sredstva (na primer v nepremičnine).

Trg evroobveznic je eden najbolj obsežnih trgov mednarodnih vrednostnih papirjev. Predstavlja več kot 75% celotnega obsega celotnega trga vrednostnih papirjev.

Med obveznice spadajo evroobveznice, evri in evrobankovci.

Treba je razlikovati med evroobveznicami in obveznicami, ki so izdane na nacionalnih kapitalskih trgih (domače izdaje). To sta dve različni stvari. Izdajo domačih obveznic izvede vlagatelj, ki je rezident države izdaje. Takšna izdaja obveznic se izvede v valuti te države in je umeščena v državo izdaje. Lahko se nahaja v tuji državi, vendar v valuti države izdajatelja, poleg tega pa bo večina v državi izdajatelja.

Euroobveznice se izdajo v valuti, ki se razlikuje od valute države izdajatelja. Obveznice bodo uvrščene tudi med mednarodne vlagatelje. Skupino za plasiranje teh vrednostnih papirjev bodo sestavljali predstavniki mednarodnih investicijskih bank.

Vrste delniških trgov

Trg vrednostnih papirjev je po svoji strukturi razdeljen na primarni in sekundarni z vidika časa sklepanja poslov in z vidika tržne ureditve - na menjalni in prosti trg.

Primarni trg združuje fazo načrtovanja nove izdaje vrednostnih papirjev in njihovo prvotno umestitev. Zlasti je primarni trg v razvitih družbah brez recepta.

Sekundarni trg je trg, na katerem se trguje z vrednostnimi papirji, predhodno izdanimi na primarnem trgu. Sekundarni so lahko menjalni in brez recepta. Obseg transakcij na sekundarnem trgu je 2 (3) krat večji od obsega transakcij na primarnem trgu.

Poleg tega lahko delniške trge razvrstimo po drugih merilih: po teritorialnem načelu (mednarodni, nacionalni in regionalni trgi), po vrstah vrednostnih papirjev (delniški trg itd.), Po vrstah transakcij (denarni trg, terminski trg itd.) .), po izdajateljih (trg vrednostnih papirjev podjetij, trg državnih vrednostnih papirjev itd.), po zapadlosti (trg kratkoročnih, srednjeročnih, dolgoročnih in trajnih vrednostnih papirjev), po panogi in drugih merilih.

5. Primarni in sekundarni trgi vrednostnih papirjev v ruski in mednarodni praksi. Temeljne lastnosti primarnega in sekundarnega trga

Pravno je primarni trg vrednostnih papirjev opredeljen kot razmerja, ki se razvijejo med izdajo (za investicijske vrednostne papirje) ali med sklepanjem civilnih poslov med osebami, ki prevzamejo obveznosti za druge vrednostne papirje, in prvimi vlagatelji, poklicnimi udeleženci na trgu vrednostnih papirjev in njihovimi predstavniki. Tako je primarni trg trg, ki servisira izdajo in prvo javno ponudbo vrednostnih papirjev. Glavni udeleženci na primarnem trgu vrednostnih papirjev so izdajatelji (korporacije, zvezna vlada, občine) in vlagatelji (posamezni in institucionalni).

Najpomembnejša značilnost primarnega trga je popolno razkritje informacij za vlagatelje, kar jim omogoča, da se informirano odločijo o varnosti za vlaganje denarja. Vse dejavnosti na primarnem trgu so namenjene razkritju informacij in so naslednje:

Priprava prospekta za izdajo, njegova registracija in nadzor s strani državnih organov s stališča popolnosti predloženih podatkov;

Objava prospekta in rezultatov naročnine itd.

Poprodajni mehanizem je zelo zapleten in večstopenjski. Trg se razdeli na dva velika dela - izmenjavo in prodajo brez recepta. Trg brez recepta je zelo raznolik: obstajajo ustrezni oddelki bank, trgovcev, posrednikov, ustreznih pisarn in podjetij. Sekundarni obtok vrednostnih papirjev ne doda ničesar kapitalu, ki so ga izdajatelji nekoč že pridobili na primarnem trgu. Navzven je sekundarni trg videti in v veliki meri v resnici je povsem špekulativni postopek, katerega obseg se morda zdi odvečen in obsojajoč. Dejansko je postopek nadaljnje prodaje tisti, ki ustvarja mehanizem za pretok kapitala v najučinkovitejše gospodarske sektorje. Delnice in obveznice najbolj donosnih panog in celotnih gospodarskih sektorjev naraščajo, povečuje se število tistih, ki želijo imeti te vrednostne papirje, kar omogoča izdajo novih vrednostnih papirjev in zbiranje novega kapitala.

Opozoriti je treba na razliko v funkcijah, ki jih opravlja primarni in sekundarni trg vrednostnih papirjev. Če je funkcija primarnega trga izdajatelju zagotoviti potrebne naložbene vire z izdajo vrednostnih papirjev, potem je funkcija sekundarnega trga lastnikom zagotoviti likvidne vrednostne papirje in njihov obtok.

Temeljna analiza predpostavlja, da obstaja resnična (notranja) vrednost staleža, kat. odvisna od vrednosti samega podjetja. Temeljna analiza je torej prepoznavanje vseh objektivnih dejavnikov, ki vplivajo na dinamiko cene delnice,

Glavne določbe teorije temeljne analize so naslednje:

1. Na razvitem trgu je cena delnice zelo občutljiva na temeljne dejavnike, ki vplivajo na podjetje.

Prav ti dejavniki določajo glavni trend cene delnic.

2. Trenutna nihanja cen so samo nekaj naravnega ozadja, mačka. ni mogoče upoštevati s stališča splošnega stanja.

3. Tržna vrednost delnic je ponavadi notranja. Ta določba je podlaga za odločitev o naložbi (tržna vrednost je višja od notranje - delež je precenjen, v prihodnosti se bo cena znižala, če bo ravno nasprotno - del bo podcenjen s trgom in bo v prihodnosti stopnja narasla)

Prava vrednost delnice je presoja analitika.

Rezultat temeljne analize je ugotovitev analitika o tem, kaj storiti z delnicami določenega podjetja (ali so precenjene ali podcenjene)

Vrednostni papirji kot ekonomska kategorija so pravica do deleža celotnega kapitala, prejetega kot prvotna umestitev teh vrednostnih papirjev, pa tudi do razdelitve in prerazporeditve dobička, ki ga takšen kapital daje. Ta pravica je ločena od naravne osnove (denar, oprema, patenti itd.) In ima celo lastno materialno obliko (na primer v obliki papirnega potrdila, vpisov na račune itd.) In ima naslednje temeljne lastnosti:

Ravnanje;

Razpoložljivost za civilni obtok;

Standardno in serijsko;

Dokumentarni film;

Ureditev in priznavanje s strani države;

Tržnost;

Likvidnost;

6. Menjalni in OTC trgi vrednostnih papirjev v ruski in mednarodni praksi. Prehodne oblike

V skladu z veljavno rusko zakonodajo borza pripada udeležencem na trgu vrednostnih papirjev, ki organizirajo njihov nakup in prodajo, to pomeni, da "neposredno prispeva k sklenitvi civilnih poslov z vrednostnimi papirji" zakon "o trgu vrednostnih papirjev" (9. člen). po zakonu borza ne more združiti dejavnosti organiziranja trgovanja z vrednostnimi papirji z drugimi vrstami poklicne dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev. "Začasna uredba o licenciranju dejavnosti za organizacijo trgovine na trgu vrednostnih papirjev", resolucija (3. člen)

Zato njene naloge in funkcije določa položaj, ki ga ima borza na trgu vrednostnih papirjev kot njen udeleženec. Poudariti je treba, da so delniški oddelki drugih (blagovnih in valutnih) borz izenačeni z borzami, zato se v svojih dejavnostih (z izjemo vprašanj ustvarjanja) ne razlikujejo od slednjih. Kot organizator trga vrednostnih papirjev se borza sprva ukvarja izključno z ustvarjanjem potrebnih pogojev za učinkovito trgovanje, a ko se trg razvija, njegova naloga ne postane toliko organizacija trgovine kot njegova storitev. Sprva je bila borza ustanovljena za spodbujanje in podporo trgovanja z vrednostnimi papirji, s čimer se zagotovi izpolnjevanje interesov njenih udeležencev. Zato je bila borza videti kot pravilno organiziran kraj za trgovanje.

OTC in "street" trg vrednostnih papirjev nista enaka pojma, saj je OTC trg mogoče razdeliti na organiziran in neorganiziran. "Ulični" (divji) trg lahko označimo kot neformalni trg, ki se prodaja brez recepta. Neorganizirani trg OTC bo podrobneje obravnavan v nadaljevanju tega članka.

Pomen menjalnih trgov in trgov na prostem trgu pri organizaciji trgovanja z vrednostnimi papirji, njihovo razmerje v različnih državah ni enako. V nekaterih državah trgovanje zunaj borz ne igra pomembne vloge, v drugih pa je celo prepovedano. Hkrati je v številnih državah precejšnja količina vrednostnih papirjev v prosti prodaji.

Čeprav imajo države z razvitim tržnim gospodarstvom borze še vedno precej pomembno vlogo pri organiziranju kroženja vrednostnih papirjev, pa se pomen menjalnih in menjalnih mehanizmov za nakup in prodajo vrednostnih papirjev nenehno zmanjšuje. Pravzaprav menjava z visoko učinkovitimi komunikacijskimi sredstvi ni tako potrebna, na Zahodu pa borza kot kraj, kjer se trguje s finančnimi sredstvi, postopoma izgublja svoj položaj. Njeni glavni konkurenti so poslovne in investicijske banke, ki se vse bolj spreminjajo v poravnalna središča in središča za trgovanje z vrednostnimi papirji. Nove oblike organizacije prometa brez recepta z uporabo računalniške tehnologije in komunikacijskih kanalov postajajo vse bolj odločilne.

Osrednjo vlogo v strukturi organizacije OTC trga igra sistem trgovinskih pravil, nadzor nad njihovim izvajanjem in disciplinski ukrepi, ki jih izvaja organizator OTC trgovine.

Začetna prevlada v Rusiji trga vrednostnih papirjev na prostem trgu nad borznim je posledica dejstva, da se začetna umestitev vrednostnih papirjev izvaja predvsem na trgu, ki je v prosti prodaji, kar je v skladu s svetovno prakso.

Pravilnost razvoja organizacijskih oblik borznega trga je postopno brisanje razlik med borznimi in zunajtrgovnimi oblikami organiziranja trgovanja z vrednostnimi papirji, pojav različnih prehodnih oblik. Primer so tako imenovani "drugi", "tretji", "vzporedni" trgi, ki so jih ustvarile borze in pod njihovim regulativnim vplivom. Tovrstni trgi delujejo od osemdesetih let v najpomembnejših evropskih centrih za trgovanje z vrednostnimi papirji. Njihov nastanek je vodila želja udeležencev borze po širitvi meja trga, želja po oblikovanju urejenega urejenega trga vrednostnih papirjev za financiranje malih in srednje velikih podjetij, ki so nosilci najsodobnejših tehnologij.

Zato imajo ti trgi nižje zahteve glede kakovosti vrednostnih papirjev v primerjavi z borzo, vključujejo delnice malih in srednje velikih podjetij, hkrati pa ohranjajo pravilnost trgovanja, kotacije, enotnost pravil itd.

Hkrati se iz prometa, ki se prodaja brez recepta, pojavijo sistemi trgovanja z vrednostnimi papirji, ki temeljijo na sodobnih komunikacijskih in računalniških tehnologijah. Ti sistemi so podobni geografsko porazdeljeni elektronski izmenjavi. Imajo svoja pravila za organiziranje trgovanja, sprejem vrednostnih papirjev na trg (uvrstitev), izbiro udeležencev itd.

7. Razvrstitev trgov po vrstah uporabljenih tehnologij. Druge klasifikacije trgov vrednostnih papirjev

Razvrstitev trgov vrednostnih papirjev po vrstah uporabljenih trgovskih tehnologij

Spontani trg je zasebni promet v svojem neurejenem delu.

Preprost dražbeni trg (značilen za nerazvite borze in OTC delniške trge). Pred trgovanjem poteka predhodno zbiranje naročil za prodajo, sestavi konsolidiran kotacijski seznam. Dražba poteka z zaporedno javno objavo seznama ponudb, za vsako od njih pa je objavljen javni natečaj (po določenem vzorcu) kupcev z določitvijo novih cen. Izhodiščna cena je cena prodajalca.

Nizozemska dražba. Naročila kupcev določenih vrednostnih papirjev se kopičijo predhodno (zdaj se tako trguje z GKO). Izdajatelj ali njegovi posredniki z analizo določijo enotno uradno ceno, tako imenovano mejno ceno, ki je enaka najnižji ceni v nakupnih nalogih, ki omogoča prodajo celotne izdaje (torej vsota naročil po tej ceni in vse cene nad njo zajemajo celotno izdajo). Vse ponudbe za nakupe, oddane po cenah, višjih od uradnih, so izpolnjene po uradni ceni. (Vse ponudbe je mogoče izpolniti tudi po tehtani povprečni mejni ceni).

Trgi dvojnih dražb.

Oncall trgi. Pred začetkom trgovanja se zbirajo ponudbe in ponudbe za prodajo, ki se nato razvrstijo po ponudbah za cene, zaporedju prejema in količini. V tem vrstnem redu so zadovoljni. V skladu z določenimi pravili je določena uradna stopnja, po kateri je mogoče zadovoljiti največje število prijav in predlogov. Preostale pozicije tvorijo seznam nerealiziranih ponudb in ponudb (tako delujejo borze).

Neprekinjeni dražbeni trgi. Za trgovanje ni določenega začetnega datuma. Potek naročil in prodajnih ponudb neprekinjeno beležijo strokovnjaki za izmenjavo. Prihajajoče prijave se primerjajo s prej prejetimi in, če se njihova stališča ujemajo, so izpolnjene v vrstnem redu prejema in za največji znesek naročila. Če naročila ni mogoče izpolniti, vlagatelj bodisi spremeni pogoje bodisi se postavi v vrsto neizpolnjenih naročil. Stalni dražbeni trg je mogoč le z znatno dnevno ponudbo vrednostnih papirjev (več kot 10.000 sklopov dnevno).

Trgi trgovcev. Prodajalci javno objavijo ponudbene cene in dostop do mest nakupa vrednostnih papirjev. Kupci, ki se strinjajo s cenovnimi ponudbami, izjavijo o svojih namerah in kupijo vrednostne papirje.

Predmet nakupa in prodaje na borzi so vrednostni papirji.

Trg vrednostnih papirjev, ki se po svojem predmetu razlikuje od denarnega trga (valute, bančna posojila in depoziti), je po načinu oblikovanja in pomenu obtočnega procesa zelo podoben. Bližina teh trgov je tako velika, da lahko v številnih primerih vrednostni papirji opravljajo funkcije plačilnih in poravnalnih sredstev (na primer menice, čeki), sodobni papirnati denar pa se je v preteklosti razvil iz takega vrednostnega papirja, kot je bančni račun.

Klasifikacije vrst vrednostnih papirjev imajo veliko podobnosti s klasifikacijami samih vrst vrednostnih papirjev. Tako ločijo:

Mednarodni in nacionalni trgi vrednostnih papirjev;

Nacionalni in regionalni (teritorialni) trgi;

Trgi za posebne vrste vrednostnih papirjev (delnice, obveznice itd.);

Trgi državnih in podjetniških (nevladnih) vrednostnih papirjev;

Trgi vrednostnih papirjev in industrijskih instrumentov itd.

Pomen določene klasifikacije trga vrednostnih papirjev določa njen praktični pomen.

Vrednostni papirji so skupaj z denarnim in deviznim trgom vključeni v koncept finančnega trga.

V literaturi o trgu vrednostnih papirjev slednjega pogosto imenujemo delniški trg. Pri nas med temi pojmi še ni ugotovljene razlike. Poleg tega, da se koncept borze uporablja kot sinonim za koncept trga vrednostnih papirjev, obstajajo tudi ožje interpretacije njegove vsebine. Zlasti delniški trg zajema le vrednostne papirje korporacij ali pa trg vrednostnih papirjev, ki jih običajno imenujemo vrednost delnic (kapitala).

TEMA 2. VRSTE VREDNOSTNIH PAPIRJEV

Delnica je lastniški vrednostni papir, ki zagotavlja pravice lastnika (delničarja), da prejme del dobička delniške družbe v obliki dividend, sodeluje pri upravljanju delniške družbe in del premoženja, ki ostane po njeni likvidaciji.

Pri ocenjevanju vrednostnih papirjev se upoštevajo naslednji kazalniki.

Nazivna vrednost je znesek, naveden na obrazcu vrednostnega papirja. Skupna vrednost vseh delnic po nominalni vrednosti odraža znesek odobrenega kapitala organizacije.

Vrednost izdaje - prodajna cena vrednostnega papirja ob njegovi prvotni umestitvi, ki morda ne sovpada z nominalno vrednostjo. Razlika med navedenimi vrstami vrednotenja vrednostnih papirjev, pomnožena z njihovim številom, je delniška premija organizacije.

Tečajna (tržna) vrednost - cena, določena kot posledica kotacije vrednostnih papirjev na sekundarnem trgu. Odraža ravnovesje med skupnim povpraševanjem in ponudbo v določenem časovnem obdobju.

Likvidacijska vrednost delnic in obveznic - vrednost unovčljivega premoženja likvidirane organizacije v dejanskih cenah, plačanih na delnico ali obveznico.

Odkupna vrednost - znesek, ki ga delniška družba plača za nakup lastnih delnic ali v primeru predčasnega odkupa obveznic (stroški tako imenovanih odpoklicnih delnic in obveznic).

Knjigovodska vrednost delnic, ki se določi glede na bilanco stanja tako, da se lastni viri lastnine delijo s številom izdanih delnic.

Knjigovodska vrednost - znesek, pri katerem se vrednostni papirji v danem trenutku odrazijo v bilanci stanja organizacije.

Navadne (navadne) delnice zagotavljajo lastniku vse pravice, ki jih določa zakon delničarjev, to je pravica do glasovanja na skupščini delničarjev o vseh vprašanjih, pravica do dividende, če ima družba čisti dobiček, pravica do prejema likvidacijske vrednosti delnice, če ima družba v trenutku likvidacije je premoženje ostalo po poravnavah z upniki. Vse navadne delnice ene delniške družbe imajo eno nominalno vrednost. Vsaka navadna delnica daje en glas pri odločanju o vprašanjih na skupščini delničarjev.

Preferencialne delnice praviloma ne dajejo glasovalnih pravic na skupščini delničarjev, ampak zagotavljajo fiksno dividendo in določen znesek likvidacijske vrednosti delnice. Različne izdaje prednostnih delnic ene delniške družbe lahko svojim lastnikom zagotavljajo različne pravice in privilegije ter imajo različne nominalne vrednosti.

Ko označujemo sodobni delniški trg, ne moremo ne omeniti treh ključnih trendov v njegovem razvoju v drugi polovici 20. stoletja. Ti trendi so naslednji:

Globalizacija je postopek zamegljevanja meja med nacionalnimi trgi, integracije finančnih instrumentov (vrednostnih papirjev), udeležencev na trgu, regulativnih organov, mehanizmov trgovanja z vrednostnimi papirji itd.

Listinjenje je postopek pretvorbe neprenosljivega dolga v prenosljive vrednostne papirje. Na primer, v Rusiji je bil eden prvih primerov listinjenja dolga izdaja obveznic državnega notranjega deviznega posojila - tako imenovanega "spleta"). Spomnimo se, da so bili leta 1991 računi strank državne Vnesheconombank ZSSR zamrznjeni. Dve leti kasneje je bil dolg te banke formaliziran v obliki obveznic ministrstva za finance RF. Imetniki zamrznjenih računov seveda niso prejeli gotovine, so pa za znesek računa prejeli obveznice, ki jih je mogoče prodati v gotovini ali hraniti do zapadlosti. Redno zaslužite z obrestnimi prihodki.

Disintermediacija (izločitev posrednika). Ta trend se kaže v želji udeležencev na finančnem trgu, da komercialne banke izločijo kot finančne posrednike.

Institucionalizacija trga vrednostnih papirjev - to je ustanovitev institucije profesionalnih finančnih posrednikov, ki niso poslovne banke (na primer investicijski skladi).

Tako lahko sklepamo, da razvoj borze sledi razvoju proizvodnje, proizvodnim potrebam in gospodarstvu kot celoti. Internacionalizacija in zapletanje gospodarskega življenja je privedlo do internacionalizacije in zapletov na borzi.

Obveznica je obveznost izdajatelja, da v določenem roku lastniku tega vrednostnega papirja plača določene zneske sredstev (kupon in nominalna vrednost ob unovčitvi). Zaradi svoje dolžniške narave so obveznice bolj zanesljive naložbe kot delnice; kot analog posojila so v primerjavi z delnicami "starejši" vrednostni papirji, to pomeni, dajejo prednostno pravico pri izplačilu dohodka ali vrnitvi vloženih sredstev v primeru bankrota ali likvidacije izdajatelja.

1. Zaradi večje zanesljivosti obveznic so priljubljene med vlagatelji in obveznice predstavljajo več kot 2/3 prometa večine največjih svetovnih delniških trgov. Obstaja 6 glavnih značilnosti razvrstitve obveznic:

Status izdajatelja. Obveznice lahko izdajo tako državne agencije (zvezne ali lokalne) kot zasebna podjetja. Glede na status izdajatelja tuje izdajatelje obveznic včasih ločimo v ločeno kategorijo, ki so prav tako razdeljene na zasebna podjetja in državne organe.

2. Namen izdaje obveznic. Obveznice se izdajo za financiranje naložbenih projektov in refinanciranje dolga izdajatelja. Slednje je cilj vladnih agencij. Ta način servisiranja javnega dolga je zelo priljubljen v mnogih državah, vključno z Rusijo.

3. Trajanje obtoka obveznic. Podjetniške obveznice se lahko izdajo za obdobje enega leta ali več. V navadi je razlikovanje med kratkoročnimi (od 1 do 3 leta), srednjeročnimi (od 3 do 10 let), dolgoročnimi (od 10 do 30 let) in super dolgoročnimi (več kot 30 let in brez časovne omejitve) obveznicami.

Razvrstitev državnih obveznic po zapadlosti na splošno sovpada z razvrstitvijo podjetniških vrednostnih papirjev z eno spremembo: državne agencije imajo pravico izdajati kratkoročne obveznice z zapadlostjo manj kot eno leto.

4. Način izplačila dohodka. Običajno se donos obveznice plača kot obresti na njeno nominalno vrednost, pri čemer se pogostost plačil spreminja od 1 do 4-krat na leto. Dohodek se izplača po predložitvi kupona izdajatelju-posojilojemalcu, izrezan iz posebnega lista, ki predstavlja eno celoto s prazno obveznico ali priložen k njej.

5. Način zavarovanja posojila. Obveznice so lahko zavarovane s zavarovanjem, zavarovanjem v obliki prihodnjega prihodka od poslovnih dejavnosti ali določenimi garancijami.

6. Način odkupa obveznic. Običajno se obveznice odkupijo na določen datum po vnaprej določeni ceni. Vendar pa se izdajatelj pogosto za povečanje naložbene privlačnosti teh vrednostnih papirjev udeleži raznih posebnih dogodkov. Obveznica ima tako kot delnica več cen: nominalno ceno, prodajno ceno, odkupno (odkupno) ceno in tržno ceno.

Zamenljivo obveznico lahko razumemo kot navadno obveznico, z možnostjo brezplačne nadomestitve z vnaprej določenim številom delnic. Običajno (v svetovni praksi) izdajatelj ne more začeti pretvorbe. Glede na situacijo, v kateri ima imetnik obveznice pravico do konverzije, lahko ločimo dve vrsti zamenljivih obveznic.

Prva vrsta zamenljivih obveznic bi morala vključevati tiste, ki vlagatelju zagotavljajo pravico do brezpogojne konverzije, tudi v primeru, ko izdajatelj v dobri veri izpolnjuje svoje obveznosti iz obveznic (običajne razmere). Zamenljive obveznice druge vrste dajejo vlagatelju pravico do konverzije le, če izdajatelj ne more odplačati dolga na obveznicah (negativno stanje).

Danes je glavni objektivni razlog, ki ovira razvoj trga podjetniških obveznic, veljavna ruska zakonodaja. Tu je treba opozoriti na vprašanja v zvezi s pripravo dokumentov za plasiranje obveznic, samim plasiranjem, organizacijo sekundarnega trgovanja in davčno zakonodajo. Za povečanje likvidnosti podjetniških obveznic je treba izvesti dokaj širok spekter ukrepov.

Najprej se zdi treba prilagoditi sistem obdavčitve transakcij z vrednostnimi papirji. To je davek, ki se plača ob registraciji prospekta. Tako so v skladu z zakonom RF št. 2023-1 z dne 12. decembra 2004 "O davku na transakcije z vrednostnimi papirji" (ob upoštevanju sprememb in dodatkov) pravne osebe pri izdaji vrednostnih papirjev plačniki davka na transakcije z vrednostnimi papirji. V tem primeru je predmet obdavčitve nominalni znesek izdaje vrednostnih papirjev, ki ga prijavi izdajatelj. Davek na transakcije z vrednostnimi papirji se obračuna po stopnji 0,8% od nominalne vrednosti izdaje.

Državni vrednostni papirji so vsi vrednostni papirji, ki potrjujejo posojilno razmerje, v katerem je država, vlada ali državni organi dolžnik. Državne vrednostne papirje izdajajo številne države s tržnim gospodarstvom. Cilji izdaje državnih vrednostnih papirjev so predvsem financiranje primanjkljaja v državnem proračunu, upravljanje z denarno ponudbo, financiranje nekaterih investicijskih projektov.

V skladu s tem zakonom lahko ločimo:

Vrednostni papirji zvezne države;

Državni vrednostni papirji subjektov federacije;

Občinski vrednostni papirji.

Državni in občinski vrednostni papirji se lahko izdajo v obliki obveznic ali drugih lastniških vrednostnih papirjev, imenskih in prinosniških. Državni vrednostni papirji lahko predstavljajo tako notranji kot zunanji dolg in so izraženi tako v rubljih kot v tuji valuti.

Občinski vrednostni papirji ne morejo predstavljati zunanjega dolga in so izdani samo v apoenih rubljev. Trenutno so v obtoku kratkoročni, srednjeročni in dolgoročni državni vrednostni papirji, izdani v imenu Ruske federacije in posameznih sestavnih delov Ruske federacije. V obtoku so ruski državni vrednostni papirji, denominirani v ruski valuti in v valutah drugih držav. Trenutno so v obtoku naslednje vrste državnih vrednostnih papirjev, izdanih v imenu Ruske federacije:

Kratkoročne obveznosti države (GKO);

Obveznice zveznih posojil (OFZ);

Obveznice državnega notranjega deviznega posojila (tako imenovani "splet");

Obveznice državnih hranilnic;

Euroobveznice so obveznice, izražene v tuji valuti in s katerimi se trguje na mednarodnem trgu.

Komunikacijske funkcije borze so imele pomembno vlogo pri gospodarskem razvoju države. Na področju obtoka so se aktivno uporabljale menice in zakladne obveznice, ki so omogočile znatno ublažitev problema neplačil in normalizacijo odnosa med podjetjem in proračunom. Poleg tega se je v kriznih obdobjih povečala dejavnost vrednostnih papirjev na področju denarnega obtoka, njihovo servisiranje realnega sektorja gospodarstva.

Tako lahko govorimo o aktivnem vključevanju državnega trga delnic v monetarno sfero, vrednostni papirji so začeli igrati stabilizacijsko vlogo in postopoma nadomeščati tradicionalne kreditne instrumente. Najbolj presenetljiva manifestacija tega svetovnega trenda v Rusiji je bila posledica šibkosti nacionalne finančne in kreditne sfere.

Komunikacijske funkcije borze so se pokazale tudi v procesu vključevanja ruskega gospodarstva v mednarodni finančni in gospodarski sistem. Ruske vrednostne papirje so pritegnile milijarde dolarjev tujih naložb, hkrati pa so gospodarstvo postale bolj odvisne od stanja tujih trgov. Krepitev vključenosti države v globalne procese je strateško koristna za nacionalno gospodarstvo in s tega vidika lahko pozitivno ocenimo vlogo ruskega ozadja.

Upoštevati pa je treba, da se lahko negativni pojavi v ekonomski sferi države v kriznih obdobjih poslabšajo pod pritiskom neugodnih dejavnikov mednarodnih razmer in delniški trg, ki je eden od "dirigentov" nacionalnega gospodarstva v globalni sistem, bo neizogibno prenašal neugodne vplive od zunaj na sosednje segmente Rusko gospodarstvo. Zato bi bilo napačno, če bi rezultate razvoja ruske borze ocenjevali izključno v pozitivnem ali negativnem tonu.

Trg vrednostnih papirjev, ki se je oblikoval v letih reform, je le odraz procesov v družbi in pospešuje družbeno - ekonomski razvoj države. Nastajajoči trend povečevanja vloge borze kot regulatorja denarnih tokov v strateškem načrtu bo nedvomno služil rešitvi ekonomskih problemov nacionalnega gospodarstva, čeprav lahko v kriznih obdobjih svetovnega razvoja poslabša socialno-ekonomska nasprotja, ki že obstajajo v državi.

11. Menice. Klasifikacija računov. Položnica in menica. Podroben opis menice kot varščine. Komercialni zapisi. Problemi in trendi v razvoju menicnega trga v Rusiji

Ena izmed vrst vrednostnih papirjev, ki se v zadnjem času najpogosteje uporabljajo v ruski praksi, je menica.

Menica je brezpogojna pisna denarna obveznost ene stranke (trasanta), da na določenem mestu brezpogojno plača denarni znesek, naveden v menici, sestavljeni v obliki, ki jo določa zakon, drugi stranki - lastniku menice (imetniku menice) - ob zapadlosti obveznosti (plačila) ali na njeno zahtevo. ...

Menica daje lastniku pravico, da od dolžnika ali akceptanta (tretje osebe, ki se je zavezala, da bo plačala račun) zahteva plačilo zneska, navedenega v menici, ob zapadlosti. Zato je menica zapleten poravnalni in kreditni instrument, ki lahko opravlja funkcije tako vrednostnega papirja kot kreditnega denarja in plačilnega sredstva. Zlasti kot vrednostni papir je lahko sama menica predmet različnih transakcij. Izdajo in obtok zadolžnic urejajo veljavni Osnovi civilne zakonodaje in Zvezni zakon Ruske federacije "O menicah in menicah", ki ga je Državna duma sprejela 21. februarja 1997.

Naslednje vrste menic ločimo glede na razvrstitvena merila.

1. Preprosta (samostojna menica) in menica (menica) - se razlikujeta po številu udeležencev;

2. Blagovne (komercialne), finančne, zakladniške - odvisne od narave posla, na katerem je račun;

3. Bronasti, prijazni, števec - odvisno od zavarovanja: zavarovan in nezavarovan;

4. Prinosnik in naročilo (obtok z napisom nakazila) - razlikujeta jih način prenosa.

V zadolžnici sta dve osebi, katerih plačnik je trasant. Slednji, ki tak račun izpiše, se v njem zaveže, da bo upniku (imetniku menice) plačal neposredno določen znesek na določenem mestu in ob določenem času.

Tri ali več oseb sodeluje v menici. Plačnik ni predalnik (predalnik), ampak druga oseba, ki se zaveže, da bo tak račun plačala pravočasno. Menica je dejansko pisni predlog trasanta, naslovljen na tretjo osebo (plačnika, imenovanega trasanta), da določen znesek plača upniku (imetniku menice, izdajatelju). Poleg klasične menice, v kateri sodelujejo tri osebe, je mogoče izdati menice s sodelovanjem dveh ali celo ene osebe. Trasant lahko pri izdaji menice kot prejemnika določi ne tretjo osebo, temveč sebe ali tistega, ki mu kasneje sam naroči.

Če upoštevamo prakso kroženja računov v Ruski federaciji, lahko rečemo, da sta tu jasno vidna dva trenda. Prvič, želja ruskih podjetij in bank po povečanju deleža svojih računov v obtoku. Drugič, banke so našle nov sektor kapitalskih naložb.

Ob vsej raznolikosti vrst vrednostnih papirjev, dovoljenih za izdajo in obtok (delnice, obveznice, menice, nakupni boni, terminske pogodbe, opcije), obstaja možnost gradnje vrednostnih papirjev, kar pa pomeni vključitev lastnosti več vrednostnih papirjev v enega, torej v tistega, ki konstruiramo.

Hiter razvoj menicnega trga v Rusiji, ki ga opažamo v zadnjih dveh ali treh letih, v veliki meri določa krizno stanje nacionalnega gospodarstva. Hipertrofirana oblika kroženja menic je posledica številnih kriznih pojavov.

A ob vsem tem ima trg vrednostnih papirjev veliko težav. Najprej je to problem zaščite vlagateljev pred finančnimi kriminalci in goljufi. Za to je treba okrepiti zakonodajno podlago. Drugi akutni problem je šibka tržna infrastruktura.

Rešitev teh dveh težav bi morala povečati zaupanje v ruski trg in povečati priliv kapitala v Rusijo.

Da bi postali profesionalni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev globalni, morajo bistveno izboljšati kakovost svojega dela. Ta problem je treba rešiti

Podobni članki

Pogovorite se:

Znamenja in verovanja za veliko noč in velikonočni teden: Velika sobota je zadnji dan pred veliko nočjo. V tem času verniki ...
Kaj je čarobna moč: Le malo ljudi ve, da oseba ni samo fizično telo, ...
Spomin "Prihranite vodo" za otroke in odrasle Otroške risbe na temo varčevanja z vodo: Voda je osnova življenja na našem planetu. Vendar pa njegovo onesnaženje in ...
Moč v magiji - kje jo dobiti?: Obstajata samo dva načina za pridobitev posebnih pooblastil za črkovanje - bodisi ...