Mocne plusy i minusy rubla. Czy mocny czy słaby rubel jest korzystniejszy dla rosyjskiej gospodarki? Znaczący rubel jest kluczem do sukcesu

Rynek walutowy z dziennymi obrotami przekraczającymi 2 biliony dolarów. to największy rynek na świecie. Dlatego błędy w polityce pieniężnej państwa są zawsze kosztowne. Jakie są nasze główne zainteresowania na rynku walutowym i w jakim stopniu podążaliśmy za nimi w 2006 roku?

Igor Suzdaltsev, prezes rosyjskiej organizacji specjalistów rynku finansowego ACI Rosja (Investsberbank). Mniejsza korupcja – silniejszy rubel

Pierwszy i główny narodowy interes monetarny: mocny rubel.

Doszło do paradoksalnej sytuacji z nim. Z jednej strony Główne kierunki jednolitej polityki pieniężnej państwa na rok 2007 Banku Rosji stwierdzają, że ma ona na celu „osiągnięcie stabilności poziomu cen i stworzenie warunków dla długoterminowego wzrostu gospodarczego oraz poprawę poziomu życia ludności. ” Jest oczywiste, że stabilność, zamożną gospodarkę i dobrze odżywionych ludzi można znaleźć tylko w krajach o mocnej walucie, ponieważ stymuluje to nie eksport, ale rozwój krajowego rynku i motywuje do pracy obywateli. Z drugiej strony Bank Rosji spowalnia umocnienie rubla, kupując dolary amerykańskie na krajowym rynku walutowym, choć powszechnie wiadomo, że słaba waluta prowadzi do załamania gospodarki i państwa emitującego. Aksjomat rynku walutowego: „Jeśli chcesz zabić kraj, zabij walutę!”

Nasz kraj jest wyraźną ilustracją tego aksjomatu. Przypomnijmy: kryzys finansowy w ZSRR w kwietniu 1991 r. (tzw. „reforma Pawłowa”) zabił Związek Radziecki już w grudniu. Kryzys finansowy w lipcu i sierpniu 1993 r. doprowadził do powstania ludowego w październiku tego samego roku. Potem cudem uniknęliśmy rewolucji. Niewykonanie zobowiązania w 1998 r., któremu towarzyszył 4-krotny spadek rubla w stosunku do dolara, osłabiło rosyjską gospodarkę i pogrążyło naród w biedzie. Rok później Jelcyn zdecydował się dobrowolnie opuścić scenę polityczną, zapewniając sobie i rodzinie gwarancję immunitetu. elita polityczna ówczesnej Rosji, aby się uratować, nie wymyśliła nic lepszego niż legenda, że ​​słaby rubel rzekomo jest przydatny i zapewnia wzrost gospodarczy po kryzysie.

Ale to nieprawda! Kraj zaczął się rozwijać z zupełnie innych powodów, które nazywa się - zmniejszeniem korupcji i wzrostem cen na główny przedmiot naszego eksportu, czyli surowce. Spadek „intensywności przekupstwa” i wzrost cen surowców okazały się na tyle skuteczne, że zalety te przezwyciężyły wszelkie wady, a nawet wielokrotny spadek rubla.

Statystyki gospodarcze za lata 2003-2006, kiedy zarówno rubel, jak i gospodarka kraju umacniały się jednocześnie, nie pozostawiają bez komentarza argumentacji miłośników słabego rubla. Jednak „bohaterowie 1998 r.” nadal usprawiedliwiają, a ponadto promują słabego rubla. To jest niesamowite! Pokaż mi jedno przemówienie George'a W. Busha, w którym wspierał słabego dolara. Tego nie wiem, ale mogę podać dziesiątki przykładów, gdy prezydent USA mówił, że dolar powinien i będzie silną walutą. Oczywiście, gdy dolar spada, władze USA zmuszone są szukać w nim czegoś dobrego, ale nie sprzyjają jego upadkowi.

Niestety, w strategicznym kierunku umocnienia rubla, rok 2006 nie był rokiem przełomowym. W ciągu roku nasza waluta umocniła się wobec dolara amerykańskiego o 2,0356 rubla, czyli o 7,15%, jednak umocnienie to mogłoby być znacznie większe, gdyby Bank Rosji nie kupił na krajowym rynku walutowym 118 miliardów dolarów, oszczędzając amerykańską walutę i wyrzucając Rosjanie popadli w biedę z powodu tak gigantycznej emisji inflacyjnej. Oraz fakt, że według Raportu Analitycznego ACI Rosja „Rozwój rynku walutowego Federacji Rosyjskiej w 2006 roku” obrót dolara amerykańskiego na rynku krajowym Federacji Rosyjskiej wzrósł o 29%, a obrót rubla wzrosła jedynie o 19%, jest błędne.

DLACZEGO KREDYTUJEMY ZAGRANICZNIE?

Odsetki drugiej waluty: tworzenie rezerw walutowych wyłącznie na pozycje obsługujące wydatki rządowe.

Praktyki tworzenia różnych „portfeli” Banku Rosji nie można nazwać skuteczną. Dotyczy to zwłaszcza lokowania środków rezerwowych w zagranicznych bankach komercyjnych. Porównanie międzynarodowych aktywów rezerw walutowych Rosji, Stanów Zjednoczonych, Hongkongu, Japonii i Norwegii, według Międzynarodowego Funduszu Walutowego, według stanu na grudzień 2006 r., pokazuje, że Rosja pożycza gotówkę i depozyty całemu światu, chociaż światowy główne gospodarki nie robią praktycznie nic.

Należy pamiętać, że rezerwy walutowe utworzone przez Bank Rosji dzielą się na dwie grupy: rezerwy służące interesom państwa za granicą oraz rezerwy, które umownie nazywane są „kredytem zewnętrznym”, ponieważ są one zasadniczo naszą pożyczką dla zagranicznych gospodarek.

Do pierwszej grupy zaliczają się: gotówka gotówkowa oraz depozyty w innych krajowych bankach centralnych, BIS i MFW; stanowisko rezerwowe w MFW; WSZYSTKIEGO NAJLEPSZEGO Z OKAZJI URODZIN; złoto monetarne. Wszystkie kategorie rezerw tej grupy są z pewnością potrzebne, ale niestety w grudniu 2006 r. stanowiły one zaledwie 3% ogółu rezerw Federacji Rosyjskiej.

Do drugiej grupy zaliczają się: zagraniczne papiery wartościowe; waluta gotówkowa i depozyty w bankach mających siedziby poza Rosją; a także środki w formie repo (zasadniczo pożyczka zabezpieczona zagranicznymi papierami wartościowymi). Kategorie drugiej grupy stanowią 97% rezerw walutowych Rosji.

Porównajmy struktury rezerw w Rosji i innych krajach rozwiniętych. Czy taka struktura rezerw walutowych jest tak typowa jak w Rosji? Według MFW Bank Rosji zdeponował środki na rachunkach w bankach zagranicznych poza granicami kraju w kwocie równej 106,5 miliarda dolarów, co stanowi 37% łącznych międzynarodowych aktywów rezerwowych Federacji Rosyjskiej wynoszących 289 miliardów dolarów (tabela 1).

Jednocześnie Stany Zjednoczone nie przekazały zagranicznym bankom ani centa ze swoich 65 miliardów dolarów rezerw.

Hongkong przekazał obcokrajowcom zaledwie 3,427 miliarda dolarów ze 132 miliardów dolarów rezerw, a nieco ponad 3 miliardy dolarów z tej kwoty trafiło do oddziałów banków zagranicznych w samym Hongkongu, tj. w rzeczywistości tylko 424 miliony dolarów, czyli 0,3% kwoty rezerwy, opuściło kraj. Znacznie mniej niż z Rosji.

Japonia ze swoimi rezerwami wynoszącymi 896 miliardów dolarów zdeponowała na rachunkach w bankach zagranicznych jedynie 91,659 miliardów dolarów, z czego 91,655 miliardów dolarów trafiło do oddziałów banków zagranicznych w Japonii, co oznacza, że ​​za granicę wyjechało 4 miliony dolarów, czyli w sumie tylko 0,0004% kwotę rezerwową. Liczba znacznie niższa od naszej.

Jednak norweskie przywództwo okazało się bardziej praktyczne niż ktokolwiek inny. Tam w 2006 roku wartość ta była generalnie ujemna i dopiero pod koniec roku wzrosła do 71 milionów dolarów z kwoty rezerw wynoszącej 52 miliardy dolarów, czyli 0,13%.

Zatem pierwszy wniosek: analiza porównawcza pokazuje, że tylko Rosja wycofała za granicę tyle waluty i depozytów: 106,5 miliarda dolarów, czyli 37% rezerw walutowych kraju.

Wniosek drugi: fakt, że za granicę sprowadziliśmy kolejne 91,9 miliarda dolarów, zainwestowaliśmy w zagraniczne papiery wartościowe, a także 81,7 miliarda dolarów przekazaliśmy obcokrajowcom w ramach transakcji z otrzymanym przyrzeczeniem odkupu, to także dużo, biorąc pod uwagę obecną sytuację społeczno-gospodarczą w Rosji.

Zwrot z zainwestowanych środków, jak wynika z Przeglądu działalności Banku Rosji w zakresie zarządzania aktywami walutowymi rezerwowymi, opublikowanego przez Bank Centralny na podstawie wyników pierwszego półrocza 2006 roku, pozostaje niski: 2,03% w dolarach amerykańskich, 1,06% w euro, 1,92% w funtach szterlingach. W takim razie dlaczego to robimy?

Podsumowując: według stanu na grudzień 2006 r. trzy omawiane kategorie „kredytu zewnętrznego” aktywów rezerwowych Federacji Rosyjskiej wynosiły ponad 280 miliardów dolarów, co stanowiło 97% rezerw walutowych kraju. Biorąc pod uwagę brak zasobów kredytowych w rosyjskiej gospodarce, takiej polityki rezerw Federacji Rosyjskiej nie można nazwać skuteczną. Najskuteczniejszą, narodowo zorientowaną polityką rezerw wśród krajów, które rozważamy, jest polityka rezerw Stanów Zjednoczonych, które za granicą przekazały jedynie 23 miliardy dolarów, czyli 12 razy mniej niż Rosja.

Szczere zdziwienie wywołują propozycje części rosyjskich polityków, aby swoją politykę rezerw skoncentrować nie na liderze światowej gospodarki – Stanach Zjednoczonych, ale na Chinach i Japonii, które posiadają największe rezerwy na świecie, co rzekomo zapewnia im stabilność.

To jest źle. Chiny to kraj, w którym aż 90% populacji żyje w biedzie i pracuje za kubek ryżu. Rozumieją jednak, że nie mogą w nieskończoność „obniżać” własnej waluty i eksportować wszystkich finansów za granicę w postaci rezerw walutowych, i że ich obywatele również muszą być wyżywieni. Na przykład 21 lipca 2005 r. rozpoczęła się reforma mechanizmu kształtowania kursu chińskiej waluty narodowej renminbi (RMB, juan). Do 29 marca 2007 r. chińska waluta umocniła się do 7,73 renminbi za dolara amerykańskiego. Uwzględniając zmianę kursu waluty w tym czasie, przeszacowanie chińskiej waluty przekroczyło 4,91%. Tylko w pierwszym kwartale 2007 roku chińska waluta krajowa umocniła się o 784 punkty bazowe.

Należy zauważyć, że renminbi już zaczyna zachowywać się jak światowa waluta rezerwowa, umacniając się do 29 marca 2007 r. jednocześnie dla wiodących walut światowych i regionalnych do poziomu 10,29 RMB za 1 euro, 15,18 RMB za 1 euro funt szterling, 6,62 RMB za 100 jenów japońskich i do 0,99 RMB za 1 dolara hongkońskiego.

Przyczyny tego są powszechnie znane: chiński rząd zmuszony jest odpowiedzieć na protesty społeczne w kraju, zaprzestać wspierania amerykańskiej waluty i poprawić poziom życia swoich obywateli za pomocą polityki kursowej. Z kolei oświadczenie szefa Ludowego Banku Chin Zhou Xiaochuana, że ​​Chiny nie planują zwiększania swoich rezerw walutowych, pokazało, że w pełni zdano sobie sprawę z niebezpieczeństwa związanego ze słabą walutą krajową. Teraz naprawdę możemy się czegoś nauczyć od Chińczyków.

Japonia uzależniła się od Stanów Zjednoczonych po ich klęsce w II wojnie światowej. Nawiasem mówiąc, nietrudno zgadnąć, że większość z 750 miliardów dolarów zainwestowanych przez Japończyków w zagraniczne papiery wartościowe trafiła na amerykańską giełdę.

Mit, że rezerwy walutowe są zbawieniem w przypadku kryzysu finansowego, jest niebezpieczny. Jeśli w Rosji wybuchnie kryzys finansowy, nasza rezerwa w wysokości 289 miliardów dolarów wystarczy na kilka dni, jeśli nie godzin. W przypadku światowego kryzysu finansowego utrata naszych rezerw walutowych nie będzie wybawieniem, ale będzie przyczyną kryzysu finansowego w kraju.

Najwyraźniej prawdopodobieństwo takiego przebiegu wydarzeń budzi niepokój także Banku Rosji. I tak 2 kwietnia pierwszy zastępca prezesa Banku Centralnego Aleksiej Ulukajew ogłosił, że Bank Rosji przewiduje zmniejszenie kwoty nabycia netto walut obcych przez Bank Centralny w tym roku o 40-50 miliardów dolarów - do 70-80 miliardów dolarów , czyli o co najmniej 34% mniej niż w 2006 roku, kiedy Bank Centralny kupił 118 miliardów dolarów.

Nasz kraj musi zwiększyć skuteczność swojej polityki rezerw w następujący sposób: zaprzestać udzielania kredytów gospodarce światowej, zwrócić Rosji środki z „kredytowej części zewnętrznej” rezerwy walutowej i zainwestować je w rozwój krajowej gospodarki. Co więcej, sytuacja staje się coraz bardziej skomplikowana: od 1 marca 2007 r. część rezerwy dotycząca „kredytów zewnętrznych” wzrosła do 305 miliardów dolarów.

WAŻNY RUBEL TO KLUCZ DO SUKCESU

Trzeci narodowy interes monetarny: eksport za ruble.

Impulsem do realizacji tego zainteresowania było wystąpienie Władimira Putina do Zgromadzenia Federalnego Federacji Rosyjskiej z 10 maja 2006 roku. Prezydent kraju postawił w nim następujące zadania: uczynić rosyjską walutę uniwersalnym środkiem płatności międzynarodowych, stopniowo rozszerzać strefę wpływów rubla, przyspieszyć zniesienie pozostałych ograniczeń na rynku walutowym oraz organizowanie handlu giełdowego ropą i gazem w Rosji z rozliczeniem w rublach.

Ponieważ obroty rynku eksportowego wynoszą setki miliardów dolarów, tak szybki wzrost popytu na ruble ze strony banków nierezydentów doprowadzi do jego znacznego wzmocnienia, tj. do realizacji naszego głównego interesu pieniężnego.

Ten ruch już się rozpoczął i istnieje realna możliwość rozpoczęcia handlu rosyjską ropą i produktami naftowymi za ruble już w 2007 roku. Przykładowo w sekcji Instrumenty pochodne RTS FORTS od 20 lutego trwa handel kontraktami terminowymi z dostawą na olej napędowy, które stały się pierwszymi kontraktami terminowymi z dostawą na produkty naftowe w Rosji. W tym roku spodziewane jest także rozpoczęcie handlu kontraktami terminowymi na rubel na paliwo do silników odrzutowych, olej opałowy i benzynę.

WARTO POZNAĆ GO W TWARZ

Nasze czwarte zainteresowanie walutą: wprowadzenie znaku rubla rosyjskiego.

Nikt nie kwestionuje, że znak rubla uprości obieg dokumentów, zwiększy narodową samoidentyfikację Rosjan i uznanie rubla za granicą. Bank Rosji powołał grupę roboczą, której przewodniczy Pierwszy Zastępca Prezesa Banku Rosji Georgy Łuntowski, która zajmowała się już kwestią graficznego oznaczenia rubla rosyjskiego w formie znaku. Na spotkaniu grupy w marcu tego roku zatwierdzono wymagania i ograniczenia dotyczące znaku rubla, a także procedurę jego wyboru i zatwierdzenia. Bardzo dobre wiadomości.

STATUS ŚWIATA JEST COOL

Piąta waluta odsetek: rubel jest światową walutą rezerwową.

To jest najbardziej odległe zainteresowanie. Promowanie rubla w rezerwach walutowych obcych krajów to poważny zestaw środków organizacyjnych i politycznych, a fakt, że zaczęto już omawiać te środki, sam w sobie jest wielkim osiągnięciem ostatnich lat.

Zatem dzisiaj nasze interesy narodowe dyktują nam następujące zadania na rynku walutowym: maksymalne wzmocnienie rubla, utworzenie rezerw walutowych tylko na pozycje obsługujące wydatki rządowe, przeniesienie całego rosyjskiego eksportu na ruble, wprowadzenie Znak rubla rosyjskiego, nadający rublowi status światowej waluty rezerwowej.

Jestem przekonany, że musimy uwzględnić te interesy narodowe w Głównych Kierunkach Polityki Pieniężnej Zjednoczonego Państwa na rok 2008 i zapewnić ich systematyczną realizację.

Rosyjska gospodarka ma nowy problem – wzmocnienie rubla. O skali problemu świadczy fakt, że poświęcono temu specjalne spotkanie gospodarcze z prezydentem. Dlaczego jest tak niebezpieczny, mocny rubel, który wciąż jest o połowę tak mocny, jak dwa i pół roku temu, kiedy zaczął się kryzys?

W ciągu ostatnich dwóch-trzech miesięcy rubel przestał się poruszać, co świadczy o zaskakującej i nieoczekiwanej stabilności dla samego Banku Rosji - przedstawiciele regulatora wielokrotnie powtarzali, że nie są w stanie zmniejszyć zmienności kursu walutowego. A w ciągu ostatnich dwóch lub trzech tygodni rubel zaczął się umacniać, osiągając roczne maksima. Od początku lata kurs rubla do dolara zmieniał się w bardzo małych granicach, 63-66 za dolara. Wahania kursu euro były nieco większe, co nie jest zaskakujące – jeden Breхit początkowo wywołał burzę na wszystkich rynkach finansowych.

Od początku roku rubel wzrósł w stosunku do dolara aż o 17%. Co więcej, w ostatnim czasie nasza waluta umocniła się niemal niezależnie od wahań światowych cen ropy. W rezultacie, przy cenie baryłki ropy Brent wynoszącej 47 dolarów, „drewniana” była droższa niż wtedy, gdy ropa wzrosła powyżej 50 dolarów. Tendencja ta wywołała prawdziwą lawinę wypowiedzi urzędników i ekonomistów o niebezpieczeństwie dalszego umocnienia waluty krajowej, a także sprowokowała specjalne spotkanie z prezydentem.

Problem widzi sam głowa państwa: „Rubel umacnia się pomimo znanej zmienności cen na rynkach towarowych i w związku z tym musimy oczywiście zastanowić się, jak i co zrobimy w najbliższej przyszłości w związku z tymi czynnikami.” Rynek zinterpretował tę myśl głowy państwa jako wezwanie skierowane do władz monetarnych, aby zapobiec dalszemu gwałtownemu umocnieniu krajowej waluty. Sekretarz prasowy prezydenta Dmitrij Pieskow próbował rozwinąć rozumowanie głowy państwa, co tylko utwierdziło podejrzenia, że ​​władze zrobią wszystko, co w ich mocy, aby w dającej się przewidzieć przyszłości (jeśli nie nastąpi nowy gwałtowny wzrost cen ropy) dolar nie nie spaść poniżej 60 rubli. „Ogólnie rzecz biorąc, oczywiście wzmocnienie rubla ma pozytywne aspekty, z jednego punktu widzenia. Z innego punktu widzenia wymaga to podjęcia działań w odniesieniu do branż zorientowanych na eksport. Wymaga to tak drobnych dostosowań, które należy przemyśleć i wdrożyć z wyprzedzeniem” – powiedział Pieskow reporterom.

Doradca ekonomiczny prezydenta Andriej Biełousow wypowiedział się znacznie ostrzej: „Umocnienie rubla stało się nadmierne i prowadzi do spowolnienia wzrostu rosyjskiego eksportu... Z mojego punktu widzenia dzisiaj rubel zaczyna się ponownie umacniać. Działa to na niekorzyść, zmniejsza dochody budżetu i zwiększa problemy budżetowe. Zmniejsza to konkurencyjność rosyjskiego przemysłu i rolnictwa, dewaluując zadania substytucji importu. Widzimy także tendencję do spowalniania wzrostu eksportu.”

„To, że rubel powinien się umocnić, jest w miarę obiektywne, bo ceny ropy są korzystne, eksport rośnie, odpływ kapitału maleje. Jednak silne wzmocnienie będzie naturalnie utrudniane przez substytucję importu” – powtarza Biełousow, wiceprezes zarządu Wnieszekonombanku Andriej Klepach. Według jego szacunków „zmiana kursu rubla o jeden rubel do dolara w kierunku umocnienia to strata dla budżetu federalnego 150-160 miliardów rubli rocznie”.

Andriej Biełousow z całą szczerością przedstawił główne niebezpieczeństwo, jakie stwarza silny rubel – gwałtowne zmniejszenie dochodów budżetowych. Budżet na 2016 rok został sporządzony w oparciu o średnioroczny kurs wymiany wynoszący 67,2 rubla za dolara. Jednocześnie formalnie średni kurs od początku roku do 20 lipca nadal kształtuje się powyżej tego poziomu – 69,5 rubla za dolara. Jeśli jednak liczyć od początku drugiego kwartału, kurs ten wynosi już 65,4 rubla za dolara. A od połowy czerwca dolar kosztuje średnio niecałe 65 rubli.

Jednocześnie deficyt budżetu federalnego za pierwsze półrocze, według Ministerstwa Finansów, wyniósł 1,514 bln rubli, czyli 4% PKB. Choć to mniej niż 4,6% PKB za pięć miesięcy tego roku, to jednak znacznie więcej niż 3% PKB uwzględnione w bieżącym budżecie. W takiej sytuacji państwo nie tylko nie będzie miało pieniędzy na drugą waloryzację emerytur, choć i to nie pokryje realnej rocznej inflacji. (Mimo, że państwo wcześniej obiecało coroczne indeksowanie emerytur i świadczeń właśnie o kwotę realnej inflacji, ale w 2015 r. nie spełniło już swojej obietnicy). Problemy mogą pojawić się po prostu z wypłatą bieżących wynagrodzeń i emerytur obywatelom. Nie mówiąc już o finansowaniu sfery społecznej.

Co więcej, zmiany w budżecie są naprawdę dramatyczne. Według danych Rosstat wydobycie ropy naftowej w Rosji w pierwszym półroczu 2016 roku, łącznie z kondensatem gazowym, wzrosło o 2,9% w porównaniu z analogicznym okresem roku ubiegłego – do 272 mln ton. Jednocześnie według Federalnej Służby Celnej dochody Rosji z eksportu ropy naftowej w pierwszym kwartale spadły o 38% w ujęciu rocznym i wyniosły 14,09 mld dolarów – minimum od 2004 roku. Ponieważ budżet Rosji wykonywany jest w rublach, a światowe ceny energii denominowane są w dolarach, gwałtowne wzmocnienie waluty krajowej automatycznie powoduje, że główne źródła dochodów skarbu państwa stają się tańsze w przeliczeniu na ruble.

Dodatnie saldo płatnicze w Rosji w pierwszym półroczu 2016 roku wyniosło zaledwie 15,9 mld dolarów i było 2,92 razy mniejsze w porównaniu do stycznia-czerwca ubiegłego roku. Co więcej, w 2015 r. w porównaniu do 2014 r. spadła ona już o prawie jedną czwartą. To właśnie dodatni bilans handlowy pomógł Rosji przetrwać kryzys w obliczu stale spadających realnych dochodów ludności od października 2014 roku, gwałtownego skurczenia się handlu zagranicznego i spadku PKB. Brak rezerw płynności w bankach nie pomoże gospodarce, jeśli ludzie nie będą mieli pieniędzy na udzielanie kredytów, a państwo nie będzie miało pieniędzy na finansowanie swoich zobowiązań budżetowych. Oczywiście można drukować ruble, w tym ruble „helikopterowe” – bezpośrednio do budżetu na sfinansowanie deficytu. Tylko to, przy braku wzrostu gospodarczego (a naszymi głównymi dostawcami miejsc pracy i pieniędzy do skarbu państwa są duże koncerny surowcowe, których dochody gwałtownie spadają przy relatywnie mocnym rublu i stosunkowo taniej ropie) spowoduje jedynie wzrost inflacji.

Oczywiście wydaje mi się, że jeśli dolar ponownie będzie kosztował co najmniej 50 rubli, nie mówiąc już o przedkryzysowych 32, to znów będziemy żyć w warunkach boomu konsumenckiego i kredytowego „pogodnie szczęśliwego” 2013 roku (choć już wtedy nastąpił znaczny spadek inwestycji i niemal zerowy wzrost gospodarczy). Ale to nie jest takie proste. Co innego, gdy dolar kosztuje 50 rubli przy wzroście gospodarczym i ropie po 70 rubli za baryłkę, a co innego, gdy gospodarka wciąż jest na minusie i nie sprzedaje się nawet 50 dolarów za baryłkę. Kiedy państwu skończą się pieniądze, automatycznie skończą się one wszystkim pracownikom państwa. A przy braku wzrostu gospodarczego, nawet w sektorze prywatnym. Władze muszą więc szybko szukać nowej równowagi pomiędzy kursem rubla, dochodami gospodarstw domowych, dochodami eksporterów, interesami budżetowymi a możliwością wzrostu gospodarczego w warunkach, w których Rosja nadal objęta jest sankcjami.

Kryzysy gospodarcze nie mają dna. Zawsze możesz upaść jeszcze niżej. Ale nawet gdy wydaje się, że dno zostało odnalezione i zaczynasz się wznosić, musisz to robić ostrożnie, aby nie zostać rozdartym przez dekompresję.

Natalya Milchakova, zastępca dyrektora działu analitycznego w Alpari : Uważam, że mocny rubel jest obecnie dla Rosji nieopłacalny. Jest to nieopłacalne dla producentów towarów eksportowych (silna waluta jest zawsze ciosem dla krajowych eksporterów), nieopłacalne jest także dla producentów towarów sprzedawanych na rynku krajowym, jeśli mają potężnych konkurentów zagranicznych. Silny rubel jest korzystny tylko dla ludności, ponieważ dochody realne rosną, ale nawet przy słabym rublu, jeśli konsument ma wybór - kupić zamiast tego produkt importowany lub tańszy, krajowy - wówczas wybór ten nieznacznie wygładza negatywne skutki skutki spadku dochodów realnych. Głównymi towarami eksportowymi Rosji nadal są ropa i gaz. Jednak od początku tego roku udział dochodów poza naftą i gazem w dochodach budżetu wzrósł do prawie 40%, jednak stało się to przy spadku dochodów z eksportu ropy i gazu, a to wynikało z niskiego poziomu zapotrzebowanie na surowce energetyczne w Europie – nasz główny klient na rynku energii. Deprecjacja rubla w połączeniu ze stopniową odbudową popytu w rozwiniętych krajach Europy może obecnie odwrócić tę tendencję. Postawienie rosyjskiego rządu i władz monetarnych na dewaluację rubla jest istotne, ponieważ słaba waluta krajowa faktycznie zwiększa konkurencyjność krajowych towarów za granicą. Deprecjacja waluty krajowej stymuluje także rozwój krajowej produkcji w sektorach niesurowcowych i substytucję importu, gdyż towary importowane gwałtownie rosną w cenie, a krajowy producent podobnego produktu ma szansę udowodnić, że jest konkurencyjny. Tym samym w kwietniu tego roku w Federacji Rosyjskiej produkcja w przemyśle spożywczym wzrosła o prawie 3% w porównaniu do kwietnia 2015 roku, w przemyśle tekstylno-odzieżowym – o prawie 2%, w produkcji obuwia i skór – o 7%. , w przemyśle chemicznym – o 5%, w budowie maszyn (z wyjątkiem motoryzacji) – o ponad 4%. Silny upadek obserwuje się jednak w przemyśle motoryzacyjnym, hutnictwie, budownictwie i obróbce drewna. Jak widać, substytucja importu w Rosji jest stymulowana głównie w sektorze konsumenckim oraz w tych gałęziach przemysłu, które posiadają potencjał konkurencyjny. Dzisiejszy kurs gospodarczy nastawiony jest na eksporterów, głównie na eksport surowców energetycznych, ale wcale nie, bo np. przemysł metalurgiczny praktycznie nie skorzystał na dewaluacji w związku ze spadkiem cen eksportu metali. W rozwoju substytucji importu w przemyśle spożywczym rosyjskie embargo żywnościowe pomaga słabemu rublowi, natomiast słaby rubel stymuluje rozwój krajowej produkcji towarów w innych gałęziach przemysłu wytwarzających dobra konsumpcyjne. Nasz producent mógłby więcej zyskać na dewaluacji, gdyby kredyty były bardziej dostępne, a oprocentowanie niższe, a wtedy kraj mógłby szybciej wyjść z recesji. Model gospodarczy niewiele pomaga w modernizacji, ale nie jest to kwestia słabego rubla, ale polityki pieniężnej, która nie jest zbyt jasna dla krajowych producentów i inwestorów zagranicznych.

W zasadzie istnieje potencjał do umocnienia rubla nawet przy niskich cenach ropy. Na przykład ze względu na napływ inwestycji zagranicznych, niższe stopy procentowe, które mogą pobudzić krajowych inwestorów do inwestowania w sektorze realnym, a także poprzez interwencje walutowe Banku Centralnego. Do czynników politycznych należy zaliczyć zniesienie antyrosyjskich sankcji gospodarczych. Inwestycje zagraniczne mogą napływać do Federacji Rosyjskiej nawet pod warunkami sankcji, np. w przypadku ogłoszenia, że ​​część udziałów państwa w takich „ciekawostkich”, jak duże państwowe koncerny naftowe, zostanie sprywatyzowana. Jeśli chodzi o uczciwość kursu wymiany rubla w stosunku do dolara i euro, uważam, że obecny kurs wymiany jest nieco niedoszacowany, ale spekulacyjnie niedoszacowany, ponieważ kurs wymiany rubla wiąże się również z ryzykiem politycznym, takim jak sankcje. Eksporterzy nie mają wpływu na niedowartościowanie rubla, gdyby tak było, to dolar i euro spadałyby w stosunku do rubla w szybszym tempie, ponieważ Bank Centralny sprzedawałby walutę, ale tego nie obserwuje się. Według mnie uczciwy kurs wymiany rubla na dolara wyniósłby 60-62 ruble/dolar, a dla euro 69-71 rubli/euro.

Uważam, że Grefowi chodziło o zniesienie sankcji gospodarczych, bo musi upłynąć co najmniej kilka lat, zanim wszelkie sprzeczności między Rosją a Ukrainą zostaną całkowicie rozwiązane. Oczywiście, gdyby dziś przynajmniej częściowo zniesiono sankcje, mogłoby to spowodować spekulacyjny wzrost kursu rubla do co najmniej 62-63 rubli za dolara, nawet pomimo tego, że ropa naftowa nadal bardzo ostrożnie oscyluje wokół poziomu 50 dolarów za dolara. beczka. Zniesienie sankcji może jednak mieć raczej negatywny wpływ na rozwój substytucji importu, dlatego rząd musi zapewnić środki chroniące krajowych producentów. Choć rubel umacnia się od początku roku, nie jest on do końca przewidywalny i nie stanie się w najbliższej przyszłości. Aby rubel był bardziej przewidywalny, konieczne jest, aby albo Rosja przeszła z kategorii krajów rozwijających się do kategorii krajów rozwiniętych, a Moskwa nadal stała się światowym centrum finansowym, jak przewidywał podczas swojej prezydentury Dmitrij Miedwiediew, albo kurs wymiany rubla ustalany jest przez Bank Rosji i centralnie obniżany i zwiększany w zależności od zmian cen towarów.

Alexey Kalachev, ekspert-analityk w FINAM JSC: Nie ma sensu obalać banalnej prawdy, że silna waluta krajowa jest korzystna dla importerów, a słaba dla eksporterów. Nie da się ukryć, że zdecydowanie lepiej w 2015 roku czuły się przedsiębiorstwa posiadające duży udział produktów eksportowych niż te nastawione bardziej na rynek krajowy, a najgorzej wypadły te, których produkcja opierała się na dużym udziale komponentów z importu. Dzięki dewaluacji rubla sektor naftowo-gazowy oraz metalurgia utrzymały się na rynku, nawet pomimo radykalnego spadku światowych cen surowców. Mając solidny komponent eksportowy, sektor rolniczy i przemysł chemiczny wykazały dobry wzrost. Ale przemysł budowy maszyn, który w dużej mierze zależy od importu, otrzymał podwójny cios – zarówno wzrost kosztów produkcji, jak i spadek efektywnego popytu.

Przemysł oczywiście chciałby zamienić się miejscami z eksporterami, ale podwyższenie kursu rubla tego nie dokona, jeśli produkty będą niekonkurencyjne na rynkach zagranicznych, a niski poziom siły nabywczej nie zaspokoi krajowego popytu.

Modernizacja wymaga, z grubsza mówiąc, dwóch rzeczy: inwestycji i technologii. (Mówiąc wprost, potrzeba znacznie więcej – kultury, nauki, edukacji, opieki zdrowotnej – wszystkiego, co wiąże się z rozwojem kapitału ludzkiego. Ale ok, zostawmy to poza równaniem.) Mając mnóstwo drogich pieniędzy, zgodnie z oczekiwaniami możesz to wszystko kupić. Prawdopodobnie taki idealny scenariusz widzą rozmówcy menedżerowie – państwo przeznaczy dla nich inwestycje (swoich nie mają), a z jakiegoś powodu rubel będzie drogi, a oni sami kupią modernizację. Ale tak się nie stanie, to jakieś marzenie Wiery Pawłownej.

Wręcz przeciwnie, niski kurs rubla, a nawet kryzys gospodarczy, mogą stać się podstawą modernizacji: tania, już tańsza niż w Chinach, ale jeszcze mniej lub bardziej wykwalifikowana siła robocza, surowce i surowce energetyczne tanie po cenach krajowych mogłoby stać się atrakcyjne do przeniesienia na terytorium Rosji nowoczesnej produkcji przemysłowej (w tym produkującej na eksport) – a dotyczy to inwestycji, technologii, konkurencyjności produktów i niskich kosztów produkcji.

Co jest do tego potrzebne, wiadomo od dawna i nie ma tu żadnej tajemnicy – ​​otwarta gospodarka, liberalizacja życia domowego, sprzyjające otoczenie prawne, pokojowa polityka zagraniczna. W zamkniętej fortecy przeciwstawiającej się światu nie ma efektywnej gospodarki. Nieważne, jak bardzo ktoś by tego chciał, tak się nie dzieje. I nie da się tego zmienić żadnym kursem walutowym, ani wysokim, ani niskim.

Eksporterzy i budżet oczywiście na tym zyskują, ale nie sądzę, że da się utrzymać sztucznie niski kurs przez dłuższy czas. Na tym tle obserwowalibyśmy wzrost rezerw walutowych.

Rubel oddzieli się od ropy, gdy ropa przestanie być głównym produktem eksportowym generującym dochody walutowe dla kraju. Przykładowo zmiana wektora odpływu kapitału z kraju na napływ inwestycji może przejąć prymat w kształtowaniu kursu walutowego. Wzrost krajowego spożycia produktów wytworzonych w kraju, wzrost udziału w eksporcie produktów o wyższej wartości dodanej niż gaz, ropa i produkty naftowe, zmniejszenie uzależnienia od importu, tj. wszystko, co nazywa się dywersyfikacją gospodarczą, może również oddzielić kurs rubla od ropy.

W ostatnich miesiącach w gospodarce nastąpiła stabilizacja, a nawet oznaki pewnego ożywienia. Na przykład zauważalnie spowalnia tempo spadku sprzedaży samochodów osobowych, a ten sektor rynku jest wyjątkowo narażony na zdarzenia kryzysowe. Życie toczy się dalej, a wraz z pojawieniem się względnej stabilności i przewidywalności, w tym także walutowej, biznes zaczyna przystosowywać się do nowych warunków istnienia.

Czy obecny kurs waluty jest optymalny dla gospodarki? Trudno powiedzieć, bo dla naftowców, hutników i chemików jest to opłacalne, ale dla konstruktorów maszyn jest to nieopłacalne. Można tu zadać pytanie i odwrotnie, czy w tym przypadku struktura gospodarki jest optymalna? Oczywiście, że nie.

Kurs walutowy jest adekwatny do splotu czynników, które na niego wpływają, m.in. stanu gospodarki, cen eksportowych, popytu krajowego i polityki zagranicznej. Gdyby udało się wyeliminować obecne napięcia geopolityczne, nie tylko kurs rubla, ale cały świat byłby inny. Naturalnie, każde pokojowe rozwiązanie byłoby korzystne. Konflikt jest kosztowną sprawą i nigdy się nie zwraca. Rozładowanie napięć przyczynia się do większej przewidywalności, przewidywalności – do wzrostu inwestycji, inwestycji – do wzmocnienia waluty krajowej.

Artem Deev, szef działu analitycznego FC AForex: Sytuacja rozwijająca się na rosyjskim rynku walutowym jest bardzo trudna do rozważenia z punktu widzenia korzyści dla krajowej produkcji. Teoria jest taka, że ​​słaba waluta zwiększa konkurencyjność krajowych producentów. To prawda, ale zasada ta sprawdza się tylko na rynku o rozwiniętej konkurencji, gdzie produkty eksportowane i importowane mają podobną jakość, ale różne ceny. Niestety, rosyjskie produkty w większości branż a priori nie są w stanie konkurować z zachodnimi odpowiednikami nawet po niższych cenach. Biorąc powyższe pod uwagę, o kursie rubla w Rosji decyduje nie chęć państwa podniesienia poziomu konkurencyjności krajowych producentów, ale zwykła potrzeba zapewnienia dużych wpływów do budżetu poprzez droższy eksport surowców energetycznych. Na tym tle potencjał do umocnienia rubla wydaje się niezwykle niewielki, w przeciwieństwie do dewaluacji, która jest prawie nieunikniona, gdy wznowiona zostanie korekcyjna dynamika cen ropy. Nawet poprawa sytuacji geopolitycznej nie będzie w stanie osłabić wysokiej korelacji pomiędzy ropą i rublem. Innymi słowy, po prostu nie ma innych czynników niż wysokie ceny czarnego złota.

Kirill Yakovenko, analityk w Alor Broker: Moim zdaniem słaby rubel nie jest pewnym wsparciem dla rozwoju sektorów gospodarki nastawionych na eksport, z wyjątkiem branży naftowo-gazowej. Obecnie zwyczajowo mówi się o niepohamowanym wzroście eksportu surowców innych niż surowce: dziś po raz pierwszy w historii nowożytnej jego udział przekroczył eksport ropy i gazu i osiągnął 54%, a do końca roku przekroczy 60%. . Moim zdaniem sytuacja jest daleka od ideału, gdyż przyczyną takiego wzrostu nie jest rozwój przemysłu nastawionego na eksport, ale fakt, że w ciągu niecałych dwóch lat ceny ropy naftowej spadły o połowę, podczas gdy pomimo tego, że eksport towarów innych niż surowce znacznie wzrósł pod względem wolumenowym, w ujęciu walutowym, przychody samych przedsiębiorstw pozostały praktycznie niezmienione. Oznacza to, że w dalszym ciągu nie można mówić o jakichkolwiek zmianach w gospodarce w zakresie dywersyfikacji dochodów.

Słaby rubel w żaden sposób nie przyczynia się do modernizacji produkcji i obniżenia kosztów dla producentów: podwojenie kosztów importowanego sprzętu, komponentów, a dla wielu branż, na przykład farmaceutycznej, surowcowej, znacznie pogorszyło sytuację dla producentów. Po raz kolejny rosyjscy producenci są wypychani na rynki zagraniczne nie tyle ze względu na swoją atrakcyjność, ile z powodu gwałtownego spadku popytu krajowego. Im niższy kurs rubla i wyższa inflacja, tym szybciej załamuje się rynek dóbr i usług konsumpcyjnych w kraju, który – z wyjątkiem przemysłu naftowo-gazowego – stanowił lwią część zysków rosyjskich przedsiębiorstw. Na rynkach zagranicznych panuje większa konkurencja, co prowadzi do polityki obniżania cen w celu zapewnienia konkurencyjności i utrzymania poziomu sprzedaży.

No i oczywiście słaby rubel oznacza wysokie oprocentowanie kredytów dla przedsiębiorstw i wzrost zadłużenia w przypadku kredytów walutowych.

Alexander Shustov, dyrektor generalny MFO „Mani Fanny”: Rubel niestety, bo był „papierową ropą”, na razie tak pozostaje: korelacja kursu rubla z ceną ropy jest bardzo wysoka i nie ma jeszcze przesłanek dla innych długoterminowych czynników wpływających na kurs walutowy pojawić się. Rubel w dalszym ciągu wykazuje dużą zmienność, dlatego też prowadzone są takie badania, aby wpłynąć na Ministerstwo Finansów, regulatora, aby przekonać władze do prowadzenia konsekwentnej polityki wzmacniania rubla. Taka polityka będzie miała jedną wielką zaletę: pojawi się stabilny popyt wewnętrzny na towary i usługi, a dobrobyt obywateli zacznie rosnąć. Społeczeństwo będzie miało pewność co do przyszłości i będzie mogło sobie pozwolić na długoterminowe plany na 3, 5, 10 lat do przodu. Tymczasem kryzysy zdarzają się z częstotliwością około 6-10 lat i nie pozwalają np. na skuteczne rozwiązanie problemów mieszkaniowych większości Rosjan.

Tak, dewaluację rubla przedstawiano jako pomoc dla eksporterów, ale w rzeczywistości ci sami eksporterzy muszą kupować importowany sprzęt, który staje się dla nich droższy, a często w ogóle przestaje być dostępny ze względu na sankcje. Modernizację utrudnia nie tylko niski kurs rubla i niedostępność niektórych rodzajów nowoczesnego sprzętu, na przykład do rafinacji ropy naftowej, ale także wysokie koszty pożyczek: aby wesprzeć rubla, kluczowy kurs pozostaje wysoki .

Roman Kuzniecow, analityk QBF: Dewaluacja rubla pozytywnie wpłynęła na sytuację krajowych eksporterów. Ponieważ jednak około 85% eksportu pochodzi z górnictwa, osłabienie rubla tylko nieznacznie poprawiło sytuację w produkcji, podczas gdy w przypadku firm skupionych na rynku krajowym sytuacja uległa pogorszeniu. Oprócz spadku popytu konsumenckiego, firmy spotkały się z co najmniej dwukrotnym wzrostem cen zaawansowanych technologii kupowanych za granicą. Doprowadziło to do ostrego ograniczenia inwestycji w podstawową działalność i przestawiło branżę w tryb akumulacji kapitału. Na problem ten zwraca uwagę także Minister Rozwoju Gospodarczego Aleksiej Ulukajew, wyjaśniając przyczyny spadku dynamiki PKB w I kwartale 2016 roku. Wysokie koszty modernizacji produkcji znacząco spowalniają rozwój gospodarczy kraju, zarówno na obecnym etapie ze względu na spadek kosztów kapitału, jak i w przyszłości ze względu na pogłębiające się zapóźnienie technologiczne.

Kurs rubla za okres od stycznia do 1 czerwca 2016 r. umocnił się w stosunku do dolara o 8,7%, przy wzroście ceny ropy naftowej o 79,4% w stosunku do wartości minimalnych osiągniętych w styczniu 2016 r. Na koniec kwietnia br. rubel zanotował wzrost o 9,5% w stosunku do dolara, zaś ceny czarnego złota wzrosły o 55%. Jak widać, stopień zależności dynamiki kursu rubla od ceny ropy zmniejszył się w tym roku, ale trudno to nazwać zmianą korzystną. Do przyczyn pojawienia się tej dynamiki należy zaliczyć konieczność ograniczania deficytu budżetu państwa poprzez zwiększanie jego dochodów. Jeśli pominiemy czynnik ropy, kurs rubla będzie rozpatrywany w odniesieniu do parytetu siły nabywczej waluty. Innymi słowy, jeśli koszty produkcji w Federacji Rosyjskiej zaczną spadać w stronę poziomu światowego, będziemy mogli zaobserwować umocnienie kursu rubla. W chwili obecnej, ze względu na opóźnienie technologiczne, proces ten może ulec opóźnieniu.

Czynnik napięcia geopolitycznego i sankcje nie powodują obecnie tak znaczących szkód dla gospodarki, ale prowadzą do spowolnienia jej tempa wzrostu w przyszłości. Ograniczony dostęp do najnowszych osiągnięć, ich wysoki koszt w kontekście dewaluacji rubla i rosnącego kosztu pożyczonych środków łącznie negatywnie wpływają na perspektywy ożywienia gospodarczego, a w konsekwencji na notowania waluty krajowej . Łagodzenie napięć geopolitycznych zwiększy jednocześnie atrakcyjność Rosji dla długoterminowych inwestycji zagranicznych poprzez wykazanie gotowości państwa do partnerstwa i umożliwienie rozwoju powiązań międzynarodowych w sektorze przedsiębiorstw, co mogłoby przełożyć się na umocnienie rubla o 10-15% z aktualne poziomy. Obserwowana na przestrzeni ostatnich dwóch miesięcy stabilność kursu rubla jest czynnikiem sprzyjającym biznesowi, jednak raczej nie wpłynie to na jego zachowanie, gdyż spadek zmienności waluty krajowej nie prowadzi do wzrostu kursu krajowego konsumpcja.

Dmitrij Żurawlew, dyrektor Instytutu Problemów Regionalnych: Silna waluta jest dobra dla kupującego, słaba dla sprzedającego. Jeśli opieramy się na imporcie maszyn i urządzeń, to potrzebny jest nam mocny rubel. Jednak w warunkach sankcji jakakolwiek próba masowego zakupu sprzętu spotka się ze sprzeciwem rządów zachodnich. Najprawdopodobniej żaden zakup nie będzie po prostu możliwy, a cena rubla nie będzie miała znaczenia.

Na rynku krajowym umocnienie rubla nigdy nie odgrywało znaczącej roli. Kiedy wartość waluty obcej wzrosła, ceny towarów wzrosły, ale kiedy spadły, nasze ceny nigdy nie spadły.

Pieniądz jest towarem, a jego cena zależy od relacji między podażą i popytem. Jeśli nie uruchomisz maszyny, cena rubla zostanie określona na podstawie popytu na nią. Aby zwiększyć ten popyt, należy zwiększyć eksport, a nie obniżać cenę waluty, gdyż w tym przypadku rzeczywista cena rubla spadnie. Być może uda nam się zwiększyć eksport broni i żywności. Ale nie będzie to łatwe i nie tylko i nie tylko ze względu na sankcje. Rynek militarny jest regulowany, a rynek rolny przepełniony – zwiększenie swojego udziału w obu przypadkach jest bardzo trudne, wręcz niemożliwe. Istnieje jednak inna, skuteczniejsza metoda zwiększenia popytu na walutę krajową - przejście na płatności w rublach w handlu zagranicznym: wtedy każdy, kto kupi nasze towary, a przede wszystkim nasze surowce, będzie musiał najpierw kupić ruble. Wtedy wzrośnie popyt na ruble, a co za tym idzie i kurs rubla.

Dziś rubel jest niedowartościowany. Po części wydaje się, że zostało to zrobione celowo – dla wygody eksportu surowców, po części zaś zostało wygenerowane przez ceny rosyjskie, kiedy nasze towary (w rublach) były i są wielokrotnie droższe niż w innych krajach (za granicą). waluta). Ale zadziałał także czynnik psychologiczny. Era „drewnianego” rubla zrodziła utrzymującą się nieufność do rubla jako takiego. Przy każdej okazji nasi ludzie starają się kupować obcą walutę, zwiększając na nią popyt i podaż rubla, zmniejszając w ten sposób kurs wymiany rubla. Jeżeli chcemy podnieść kurs rubla, to ceny w rublach nie powinny różnić się od europejskich od trzech do siedmiu razy.

Nawet po zakończeniu sankcji trudno oczekiwać wzrostu naszego eksportu. Wszystko, czego Zachód naprawdę potrzebuje, jest tym, co teraz kupuje. Należy jednak spodziewać się wzrostu importu. Po zniesieniu sankcji będzie więc mniejsza nadzieja na umocnienie rubla. Oprócz psychologicznych: zaufanie do waluty kraju objętego sankcjami jest jeszcze niższe. Ale to zaufanie raczej nie wzrośnie. Nasz brak zaufania do własnej waluty ma przyczyny od dawna. Zatem zniesienie sankcji tak naprawdę nie pomoże wzmocnić rubla.

Wypowiedź Grefa rodzi podejrzenie, że być może cała ta historia z umocnieniem rubla została wymyślona po to, aby skłonić nasze kierownictwo do „pojednania” z Zachodem i na jego warunkach, czyli do poddania się.

Ubiegły lipiec okazał się bardzo gorący w dyskusjach na temat perspektyw kursu rubla rosyjskiego. Chyba wszyscy wypowiadali się na ten temat – urzędnicy, eksporterzy, importerzy, analitycy giełdowi itp.

Silny rubel oznacza niską inflację i w efekcie niskie stopy procentowe. Globalni spekulanci bardzo lubią silnego rubla, dlatego mocny rubel oznacza wzrost cen rosyjskich akcji. Importerzy towarów bardzo lubią silnego rubla. Silny rubel pozwala rosyjskim firmom na bezproblemowy import technologii. Naturalnie zwykli obywatele lubią silny rubel, ponieważ dzięki niemu podróże zagraniczne i wysokiej jakości importowane towary są przystępne. Wystarczy przypomnieć boom konsumencki z połowy XXI wieku.

Słaby rubel jest korzystny dla rosyjskiego budżetu, który w dalszym ciągu w dużej mierze składa się z eksportu surowców. Oczywiste jest, że znacznie łatwiej jest ściągać podatki od Rosniefti czy Gazpromu, niż od dużej liczby małych przedsiębiorstw, które wciąż mniej więcej działają „w szarej strefie” – wielkość szarego sektora w rosyjskiej gospodarce szacuje się na ok. jedną czwartą PKB. Naturalnie słaby rubel jest korzystny także dla eksporterów i substytutów importu.

Faktem jest jednak, że kurs rubla dla Rosji jest przede wszystkim kwestią polityczną, a nie gospodarczą. A z politycznego punktu widzenia Rosja wyraźnie potrzebuje silnego rubla. Nie chodzi nawet o to, że mocny rubel oznacza niską inflację i stabilność społeczną w społeczeństwie. Silny rubel jest podstawą geopolitycznego statusu Rosji jako gracza globalnego. Integracja eurazjatycka i rola Rosji w przestrzeni poradzieckiej. O wielkiej sowieckiej przeszłości można opowiadać, ile się chce, pamiętać o jej osiągnięciach, ale obywatele byłego ZSRR od 25 lat żyją w świecie burżuazyjnym, a przeważająca większość myśli przede wszystkim w kategoriach finansowych, jasno definiując ich interesy gospodarcze. Federacja Rosyjska będzie atrakcyjna dla integracji politycznej byłych republik radzieckich wtedy i tylko wtedy, gdy poziom życia, tj. dochody z wymiany walut w Federacji Rosyjskiej będą znacznie wyższe niż w pozostałej części przestrzeni poradzieckiej.

Trzon byłego ZSRR, Białorusi, Federacji Rosyjskiej i Kazachstanu może utrzymać jedynie ponadnarodowa waluta eurazjatycka, która z definicji nie powinna być słaba. Gospodarki Białorusi i Kazachstanu są jednak znacznie mniejsze od gospodarki Federacji Rosyjskiej, co oznacza, że ​​hipotetyczny ałtyn eurazjatycki będzie bardzo podobny do rubla rosyjskiego. Nawet jeśli Eurazjatycki Bank Centralny znajduje się w Ałmaty, a nie w Moskwie.

Jak w obecnej trudnej sytuacji gospodarczej i politycznej zdobyć silnego i stabilnego rubla?

Być może warto przypomnieć sobie stary, dawno zapomniany korytarz walutowy z lat 90-tych. Wszystko nowe jest dobrze zapomniane. W przypadku większości przedsiębiorstw i obywateli znacznie zmniejszyłoby to ryzyko niepewności. Bank Centralny mógłby np. ustalić kurs rubla do 1 sierpnia 2017 roku na poziomie 65 rubli/dolar, ograniczając jego wahania do +/- 10% ustalonego poziomu. Zdolność CBR do utrzymania stabilności finansowej jest bardzo poważna, międzynarodowe rezerwy Rosji wynoszą prawie 400 miliardów dolarów, a poza tym warto oczywiście wrócić do obowiązkowej sprzedaży przez eksporterów zysków walutowych w wysokości 50-75%.

Dobrym pomysłem mogłoby być także ustalenie kursów wymiany rubla rosyjskiego na tenge białoruskiego i kazachskiego. Jest to jednak oczywiście przedmiotem negocjacji z rządem krajowym. banki Białorusi i Kazachstanu.

Ktoś przypomni, że koniec polityki korytarza walutowego w sierpniu 1998 r. był bardzo ponury. Jednak Rosja miała wówczas poważny problem krótkiego długu publicznego i uzależnienia od wierzycieli zewnętrznych. Tak naprawdę w tym czasie kluczowe decyzje dotyczące rosyjskiej polityki gospodarczej podejmował MFW. Suwerenność gospodarcza Rosji była całkowicie nieobecna.

Teraz ten problem po prostu nie istnieje.

Aby zapewnić bezpieczeństwo finansowe sobie i swojej rodzinie, ważne jest, aby znaleźć dobrą pracę z wysokim wynagrodzeniem. Niestety, nie jest to takie proste. Pracodawcy stawiają kandydatom wiele wymagań, dokładnie studiują CV i wybierają specjalistów z odpowiednim wykształceniem. Nie każdemu udało się zdobyć skórkę z powodu różnych okoliczności życiowych. Ale jest świetne wyjście - kup dyplom. To nie będzie dużo kosztować.

kiedy pilnie potrzebujesz kupić dyplom

Każdy współczesny człowiek przynajmniej raz zastanawiał się, jak ważne jest zdobycie specjalizacji. Można tego dokonać zapisując się na uniwersytet w celu kształcenia stacjonarnego lub na odległość. Niestety jest to opcja długa i kosztowna, na którą nie każdy może sobie pozwolić. O wiele szybciej i łatwiej jest kupić dyplom w Moskwie. Lęki mogą przeszkodzić w podjęciu takiej decyzji:

• obawa, że ​​ktoś dowie się, że dyplom został zakupiony;
• zostać bez pieniędzy i zamówionego dokumentu.

Aby zdobyć dyplom specjalisty bez ryzyka, także finansowego, należy wybrać rzetelną firmę. Tylko podróbka może mieć bardzo niską cenę. W tej ważnej sprawie nie należy oszczędzać pieniędzy i robić zakupów w wątpliwych miejscach, ponieważ w grę wchodzi Twoje dobre samopoczucie.

Popularne dokumenty

Kup dyplom w Moskwie na korzystnych warunkach

Kupując dyplom w Moskwie od naszej firmy będziesz mógł:

• zaoszczędzić dużo pieniędzy potrzebnych na szkolenie;
• spędzić kilka lat swojego życia pożytecznie, a nie na nauce;
• zachowaj nerwy, ponieważ proces uczenia się wymaga dużo siły i energii.

Ten dokument edukacyjny po ukończeniu studiów z pewnością zapewni następujące korzyści:

• szansa na znalezienie dobrej pracy z wysokim wynagrodzeniem;
• możliwość zdobycia kilku dyplomów z różnych zawodów, co przyspieszy poszukiwanie pracy;
• szacunek ze strony współpracowników, dzięki tytułowi magistra na prestiżowej uczelni;
• wzrost kariera;
• możliwość zmiany dziedziny działalności, gdy nabyty zawód nie jest już istotny.

U nas możesz kupić dyplom uczelni na korzystnych warunkach. Oferujemy najkorzystniejsze warunki współpracy oraz następujące korzyści:

• ceny są niższe niż w innych firmach;
• produkcja na oryginalnej formie Goznaka;
• wygodna dostawa do dowolnego regionu Rosji;
• praca bez zaliczki;
• wykonanie zamówienia w minimalnym terminie;
• trwałe usunięcie informacji o kliencie po zakończeniu transakcji.

Specjaliści firmy na zamówienie przygotują dowolny dokument na papierze firmowym. Możesz wybrać nie tylko żądaną instytucję edukacyjną i specjalność, ale także wymagane oceny we wniosku. Dyplom licencjata, specjalisty czy magistra również nie stanowi problemu. Możesz tanio kupić dyplom w Moskwie z gwarancją jakości od naszej firmy.

Najnowsze recenzje

Wszystko w porządku, dzięki za dyplom!

Serdecznie dziękuję przedstawicielom Państwa firmy za możliwość zakupu drugiego dyplomu ukończenia studiów wyższych. Rozpoczęłam studia na uniwersytecie, ale narodziny drugiego dziecka zmusiły mnie do ich opuszczenia. Teraz mam upragniony dyplom, gdy dziecko podrośnie, będę mogła dostać pracę w mojej ulubionej specjalności. Wielkie dzięki!

Stanisław

Łatwość zakupu certyfikatu mnie po prostu urzekła. Myślałam, że będę musiała długo i żmudnie wypełniać dokumenty, a okazało się, że na wszystko potrzeba dosłownie pięciu minut. Jest to dobrze zaprojektowana i przemyślana strona, a także bardzo łatwa w użyciu. Teraz z niecierpliwością czekam na moje zeznania.

Jak szybko zamówić dyplom w Moskwie

Sprzedaż dokumentów rządowych to nasza specjalność. Zamówienie dyplomu z dostawą nie jest trudne. Aby to zrobić, musisz wykonać kilka prostych kroków:

1. Dokładnie wypełnij formularz na stronie głównej serwisu.
2. Odpowiadaj na pytania menedżera przez telefon.
3. Sprawdź układ dokumentacji (zostanie wysłana na podany adres e-mail).
4. Dokonaj korekty lub wyślij potwierdzenie poprawności wypełnienia danych.
5. Sprawdź zamówienie po jego otrzymaniu i zapłać za usługi.

Zakup dyplomu instytutu nigdy nie był tak łatwy i co najważniejsze bezpieczny. Nasza firma posiada duże doświadczenie w wykonywaniu dokumentacji najwyższej jakości. W dziale „Opinie” możesz zapoznać się z komentarzami osób, które skorzystały z naszych usług i udało im się ułożyć sobie życie. Dostawa dokumentacji odbywa się za pośrednictwem firmy kurierskiej w Moskwie w dniu wydruku dokumentu. Do pozostałych regionów zamówienie wysyłane jest wygodną pocztą za pobraniem. W ciągu kilku dni otrzymasz żądany dokument na oryginalnym formularzu, którego nie będzie można odróżnić od oryginału. Dyplom będzie posiadał wszystkie istotne zabezpieczenia, pieczęć i podpis. Można go również przetestować w świetle ultrafioletowym. Nikt nigdy nie będzie wątpił w oryginalność Twojego dokumentu.

Czym zajmują się nasi pracownicy

Nie każdy ma ochotę służyć w siłach zbrojnych, a jeśli ukończył już 40 lat, to po prostu nie ma na to czasu. W tym wypadku z pomocą przychodzi nasza firma. Zajmujemy się sprzedażą dokumentów rządowych. Możesz kupić dyplom i zdobyć upragnioną pracę na dobrze płatnym stanowisku. Wcześniej trudno było sobie wyobrazić tak proste rozwiązanie problemu. A dzisiaj w krótkim czasie otrzymasz dokumenty z urzędu rejestracji i poboru do wojska, urzędu stanu cywilnego, uniwersytetu lub innej instytucji. Pomożemy Ci w tym.

Nowy dokument umożliwi Ci:

• unikaj formalności i marnowania czasu w kolejkach;
• w przypadku utraty dyplomu gwarantujemy jego szybkie przywrócenie;
• zastąpienie ocen wyższymi;
• zdobycie godnej pracy;
• potwierdzenie odpowiednich kwalifikacji;
• zmień specjalizację, bez problemu uzyskaj wizę studencką do innego kraju;
• otrzymać odroczenie lub zwolnienie ze służby wojskowej.

W Moskwie jest wystarczająco dużo instytucji edukacyjnych z przeszkoleniem wojskowym. Masz niepowtarzalną możliwość zdobycia zarówno specjalizacji wojskowej, jak i cywilnej, a to wszystko bez konieczności opuszczania miejsca pracy. Naszym klientom oferujemy dokumenty ukończenia szkoły średniej, wszelkiego rodzaju zaświadczenia o pracy lub miejscu nauki. Jeśli dostałeś się na uniwersytet, ale nie masz absolutnie czasu na naukę, wystawimy zaświadczenie o udziale w sesjach lub od razu kupimy od nas dyplom Twojej uczelni i zajmiemy się Twoimi sprawami. Wystawiamy także akty małżeństwa, urodzenia i zgonu. Kontaktując się z nami będziesz zadowolony z efektu!

Najnowsze pytania

Aleksandra

Powiedz mi, jeśli nie mieszkam w Rosji lub WNP, czy mogę zamówić u ciebie dyplom ukończenia studiów wyższych? Potrzebuję uniwersytetu pedagogicznego, nauczającego języka i literatury rosyjskiej. Pochodzę z Ukrainy, potrzebuję lokalnego dyplomu. Czy możesz mi pomóc w mojej sytuacji?

Tak, możemy wystawić Ci wymagany dokument. Zostaw prośbę menadżerom i nie zapomnij zostawić danych kontaktowych - numeru telefonu lub adresu e-mail. Skontaktujemy się z Tobą w celu wyjaśnienia Twojego zamówienia.

Co powinienem zrobić, jeśli znajdę błędy lub literówki w dokumencie?

Przed przyjęciem i zapłaceniem za gotowy dokument należy go dokładnie sprawdzić. Jeśli znajdziesz w nim jakieś braki, nie bierz go i nie płać, po prostu oddaj kurierowi lub zwróć nam go do naprawy. Oczywiście wszystkie wydatki pokrywamy sami. Aby takie sytuacje nigdy nie miały miejsca, dla naszych klientów wykonujemy makiety przyszłego dokumentu i przesyłamy je do akceptacji. Gdy Klient sprawdzi wszystkie szczegóły i wyrazi zgodę, przesyłamy projekt do realizacji. Możesz także zrobić zdjęcie lub film dokumentu w świetle lampy ultrafioletowej. Potwierdzi to wysoką jakość gotowego produktu.

Czy możesz zrobić dla mnie transkrypcję akademicką?

Tak, wykonujemy różnego rodzaju certyfikaty, w tym akademickie. Rodzaje dokumentów i ceny naszych prac znajdziesz na naszej stronie internetowej, w zakładce „Ceny”.

Chcemy, żebyś miał dyplom

Nasza firma zapewni Ci następujące korzyści:

zaoszczędzisz 5 lat szkolenia;

mamy dokumenty budżetowe sporządzone na zwykłym papierze;

możesz kupić kosztowną wersję dyplomu, której potrzebujesz, ale ze wszystkimi zabezpieczeniami. Wtedy nikt nie odróżni certyfikatu od oryginału;

dostawa kurierem lub pocztą rosyjską;

nasi klienci są wpisani do rejestru federalnego natychmiast po transakcji z nami;

wszystkie informacje o Tobie są poufne;

Płacimy dopiero wtedy, gdy odpowiednia „skórka” znajdzie się w Twoich rękach.

Posiadamy najszerszy wybór dyplomów. Możesz skontaktować się z nami w dowolny akceptowalny dla Ciebie sposób. Na przykład zadzwoń telefonicznie, wyślij e-mail. Na stronie możesz wypełnić formularz, wskazując wszystkie niezbędne parametry. Nasi konsultanci pomogą Ci wybrać skórkę, którą potrzebujesz, aby wyruszyć w świat. Na pewno skontaktujemy się z Tobą i omówimy wszystkie interesujące Cię szczegóły.

Zdobycie jakiegokolwiek certyfikatu w dzisiejszych czasach nie jest stratą pieniędzy. To wspinaczka po szczeblach kariery. Nie tylko zwykli współpracownicy, ale także szefowie wysłuchają Twojej opinii. Zmień swoją przyszłość już teraz. Dostawa dokumentów do Twojego domu jest bezpłatna!